中信建投根据上半年食品饮料公司表现认为，该板块有望超预期增长，建议调高投资评级为增持。

　　一、食品饮料行业5月份整体回暖，消费量增幅环比上升

　　白酒行业：1—5月份，白酒行业累计产量为250.65万千升，比去年同期增长17.4%。5月份，白酒行业产量为51.25万千升，比去年同期增长21.1%。

　　啤酒行业：1—5月份，啤酒行业累计产量为1628万千升，比去年同期增长9.4%。5月份，啤酒行业产量为462.65万千升，同比上涨了21.7%。

　　葡萄酒行业：1—5月份，葡萄酒行业累计产量为32.59万千升，同比增长了2.2%。5月份，葡萄酒行业产量为7.01万千升，同比增长了18.6%。

　　乳制品行业：1—5月份，乳制品产量为639.86万吨，同比增速为3.3%。5月份，液体乳产量为140.58万吨，同比增长了8.5%

　　二、食品饮料公司2009年业绩有望超预期增长

　　白酒行业：行业底部已经确立，依据行业高增长趋势，我们预计全年白酒产量将达到642万千升，行业产值增幅23%。因此，我们看好白酒公司下半年业绩增长前景。其中两类公司值得关注：一是业绩反转型公司，二是估值较低的高端产品公司。推荐山西汾酒、贵州茅台及泸州老窖，调高投资评级为增持。

　　啤酒行业：2009年以来，啤酒酿造成本出现较大幅度回落，公司经营压力得到极大缓解。同时，啤酒行业进入新的发展阶段，逐步进入品牌、资文章来源华夏酒报本、渠道等有序竞争阶段，品牌龙头公司市场竞争力显著提高。其中，青岛啤酒和燕京啤酒均已完成产能储备和新融资阶段，未来经营重点在于促进销售量增长。

　　上半年，青岛啤酒和燕京两家公司销售量有较好增长迹象。预计全年业绩增长在30%左右，维持增持评级。

　　葡萄酒行业：张裕A竞争优势受进口葡萄酒猛增的负面影响不大，依然处于良性发展阶段。2009年经营业绩预计为2.00元/股，维持增持评级。

　　乳制品行业：2009年以来，乳品消费逐步恢复，但行业处于整顿期间，依然体弱。乳品行业竞争格局有所变化，我们认为伊利处于经营拐点，凭借全产品线优势，以及奥运和世博会赞助商，其品牌形象得到极大提升的利好局面，公司发展后劲很强，预计2009年业绩0.60元以上，调高投资评级为增持。

　　三、投资食品饮料板块正当时

　　本年度上半年，在缺乏政策刺激，消费处于周期性低谷的情况下，食品板块表现异常沉寂。行业指数涨幅远远低于大盘指数，形成相对估值洼地。

　　随着市场对该板块的修正行为，以及行业基本面出现回暖迹象，我们认为，食品饮料板块即将迎来新一轮上涨。但由于食品饮料板块业绩增长可预期性较强，想象空间不大，同时缺乏政策等短期刺激性因素，因此，该板块适合潜伏，提前建仓，而不适宜追涨。目前正是建仓的良好时机。  

　　（以上分析仅代表作者意见，不构成投资建议，请投资者注意风险谨慎投资。）
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