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摩根大通在研究报告中称，中国总理温家宝关于中国正研究使用外汇储备刺激内需的言论，引起了市场关注。中国要动用外汇储备，一个可能的渠道是中国人民银行借给财政部美元资产。
财政部可以把“从央行借入的美元资产”在央行兑换为人民币，并支出人民币作为财政刺激手段。此举可以增加央行在政府资产负债表中的债权，同时负债栏货币流通量和总体货币供应增加。
报告并指出，财政部的支出能力或由此以更低的融资成本获得明显提升，因当前美债收益率低下且未来年份人民币兑美元升值可能性极高。这一举措可以提振国内支出需求，促进国内消费。
近期不会抛售美债
虽然中国外汇储备多元化的长期目标已经确定，摩根大通认为，短期来看中国仍将是美国公债和美元资产的净购买国，这不仅是为了近期全球金融市场的稳定，亦由于中国庞大的外汇储备一时难以找到替代投资市场。
中国去年9月取代日本成为美债第一大持有国，截至去年11月已达6,819亿美元。现在中国美债和美元资产购买额可能会随外汇积累放缓而缓和。
报告认为，中国在多元化外汇储备方面，或持续增加黄金储备，因当前金融市况不佳及G3(美、日、欧盟)政府公债收益率长期低下。
摩根大通并认为，总体而言，多元化的主要方向可能是增加欧元、英镑、澳元、加拿大元及其他高收益货币比重。此外，中国政府或增加向国有企业出售外汇储备或借出美元，鼓励其增加对海外市场能源、大宗商品公司的战略并购。
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