原奶价进入上行周期,奶牛养殖企业将长期受益,利润弹性显现。市场数据显示,2019年原奶继续供不应求,奶价上涨动力仍强,随着下游消费进入中秋旺季,供需缺口将更为凸显。业内预计,2019年下半年原奶价有望出现较2019年上半年更明显的上涨。
据平安证券介绍,2015年开始,生鲜乳价格持续处于低位,使得全行业盈利水平出现恶化,大中型牧场扩栏意愿减弱及小型牧场持续退出,推动全国奶牛存栏持续下滑。
2018年,中央加大环保督查力度,诸多牧场因环保不达标而关停,多数据来源均验证奶牛存栏进一步下滑,生鲜乳产量小幅增长。
在国际市场上,原奶价格同样未脱离“Z”字波动的区间。IFCN数据显示,受经济、气候、结构变动等影响,2018年国际奶价波动下跌,但2019年1月开始,原奶价格逐渐回升,迄今累计涨超8%。
在国内,2019年3月中旬国内主产区生鲜乳平均价为3.58元/千克,同比上涨3.17%,涨幅环比降低0.6%。另有数据显示,5月8日原奶价格报3.53元/千克,同比上涨2.9%。
原奶继续供不应求,奶价上涨动力仍强。平安证券认为,随着下游消费进入旺季,供需缺口更为凸显,2019年下半年原奶价有望出现较2019年上半年更明显的上涨。
平安证券还认为,原奶未来2~3年均将处于供不应求阶段,下游旺季产品供给相对不足或使得液奶企业费用投放意愿减弱,尤其龙头盈利能力有望改善。
根据中荷奶业中心的数据,用于生产液态奶和酸奶的原料奶比例高达60%以上,用于生产全脂奶粉的原料奶比例超20%,液态奶及奶粉是国内原料奶主要的消化渠道。
从下游需求来看,液奶行业对原料奶需求延续高个位数增长,奶粉行业对原料奶需求保持低个位数增长,奶酪、黄油等行业亦能延续较好增长,估计短期下游需求扩容或将拉动国内原料奶需求实现复合增长。