随着2018年份波尔多期酒活动拉开帷幕，伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）和葡萄酒评估系统Wine Lister最近都发布了关于波尔多期酒市场的大量报道。

但是Wine Lister手册是从引用一位领先波尔多酒中间商的话开始的：“今年的期酒活动的背景就像一辆带有磨损轮胎和疲劳悬架的法拉利。法拉利相当于2018年份波尔多酒的品质，道路是市场，连接汽车和道路的车轮是中间商。2016年份期酒的负担仍然压在他们身上，没有显示任何回报，2017年份也将很多年内无法在市场找到位置。在这种情况下，司机（指酒庄）速度越快，事故就越严重。”

正确的选择仍是王道

Wine Lister选择了龙船（Beychevelle）、凯隆世家（CalonSégur）、卡农（Canon）、丽嘉红颜容（Les Carmes de Haut-Brion）、爱士图尔（Cos d'Estournel）、飞卓（Figeac）、巴顿庄园（Léoville Barton）、靓茨伯（Lynch-Bages）、碧尚女爵（Pichon Comtesse）和鲁臣世家（Rauzan-Ségla）这些在去年正确发布了2017年份期酒价格的酒庄。

一个典型的案例是丽嘉红颜容的发行，Wine Lister称之为“杰作”。“2017年唯一一款与2016年品质相匹配的红葡萄酒，也是该酒庄有史以来最好的一次。”报告称，“2017年份的发布价格仅相当于2016年份市场价格的40%，甚至低于2014年份，这使其成为一个非常有吸引力的购买对象。”再加上该品牌不断上升的人气，有助于确保其售罄并在二级市场上有所提升。

丽嘉红颜容和花堡（Lafleur）被Wine Lister标记为“2016年份期酒发布价与上市价之间最佳回报的酒庄”（上涨109%）。其次是柏图斯（Petrus）上涨64%，卡农上涨59%，小拉菲（Carruades de Lafite）上涨58%，以及凯隆世家、里鹏（Le Pin）、小木桐（Petit Mouton）等。

一级庄副牌是近年来显著上升的领域，波尔多500指数的分指数显示过去10年价格上升226%，过去5年上升73%，过去3年上升69%，过去一年上升6%。

目前拉菲仍然保持着最强劲的增长，木桐曾一度追上拉菲，表现最差的一级庄则是玛歌（Margaux）。其他知名度较低但有较强价格表现的酒庄包括金玫瑰（Gruaud Larose）、弗禾岱（Clos Fourtet）和克拉米伦（Clerc Milon）。

虽然出现了不少赢家，但失败者也比比皆是。苏玳（Sauternes）产区尽管在近年份里酿造了一些精致的葡萄酒，但整体情况仍然差强人意，其中Suduiraut、Rieussec等酒庄表现出最糟糕的回报。目前阶段，在期酒系统中很难看到苏玳葡萄酒的未来，也许它需要另辟蹊径？

另一方面，对于红葡萄酒来说，庞特卡奈（Pontet-Canet）被列为“最被高估的期酒之一”，2016年份发布价较期酒发行价下降了12.5%。其他被高估的品牌还包括：卓龙梦特（Troplong Mondot）、乐王吉（Evangile）、柏菲（Pavie）、白马（Cheval Blanc）、欧颂（Ausone）、侯伯王（Haut-Brion）等。

当然，这并不意味着这些葡萄酒品质不好，或者它们不配出高价，只是从其先前年份以及分数来综合考量，它们看起来并不是理想选择。Liv-ex、Wine Lister、主要酒商和评论家每年都参与到期酒活动中，诸如《酒饮商务》之类行业出版物，也都会针对葡萄酒质量和价格进行详细的分析。

总而言之，由于波尔多期酒涉及范围较广，在行业内具有不可忽视的重要性，买家在购买决策方面比以往任何时候都更加明智，并且无疑会通过他们的选择来回报那些对市场敏感的酒庄。

跌落悬崖的期酒市场

近日，《酒饮商务（The Drinks Business）》引用Liv-ex报告称，英国脱欧和中国市场低迷等因素使得2018年份期酒几乎没有售出的可能——尽管它们的品质非常出色。

期酒市场目前与顶峰时期相去甚远。英国酒商Farr Vintners此前曾表示，“市场对于波尔多期酒的需求和兴趣明显下降，购买水平不太可能回到2009年和2010年的高度。”

从Liv-ex提供的图表可以看出，自2010年以来，期酒销售已经从悬崖上跌落下来。

2011至2014几个年份都非常糟糕，2013份年则达到了最低点。2015和2016年份的情况有所改善，但在2016年份的活动中赚了大约8200万英镑后，英国酒商2017年份的销售额下滑至4500万英镑——甚至低于2011年份。

回报是期酒销售的另一个棘手问题。自2005年以来，大约有半数年份都出现“价格倒挂”的情况，即葡萄酒的发布价格低于期酒价格，而2009、2010和2011年份是最严重的，其中以前两个年份尤甚。

当然，期酒也取得了一些成功。2012～2015年份的期酒都在现货发布时出现了价格的上涨，甚至2009～2011年的期酒负收益也减少了——尤其是2011年份。

正如Liv-ex所指出的那样：“从迄今为止的回报来看，大多数期酒活动都没有给买家留下深刻印象。13个年份中有5个产生了负回报。即使回报是积极的，在某些情况下，买家也愿意投入更多资金购买现货：波尔多500指数在2005、2006和2013年的表现都优于期酒。”

“期酒已经死亡，期酒系统即将崩溃。”尽管此类警告不绝于耳，但波尔多期酒仍然存在诱人的魅力和合理的经济意义——诀窍在于酒款的选择。