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老白干丰联整合重组即将“落幕”
2017-12-20 15:41:01   来源:《华夏酒报》   作者:张琛   


 

12月12日,河北衡水老白干酒业股份有限公司(600559)收购丰联酒业控股有限公司股权案,已进入证监会审核的关键阶段,正式接受证监会受理审核。由此,从今年1月21日,老白干酒发布重大资产重组公告,到4月21日,上市公司初步敲定整个重组方案,再到正式接受证监会受理审核,如获批,已持续了近一年时间的收购计划即将变成现实。

整合重组即将完成

作为本案的被收购方,丰联酒业作为联想控股进军白酒行业的试水者,从雄心勃勃到被收购“离场”,《华夏酒报》记者特意对该案进行了梳理。早在2011年,联想控股开始拓荒白酒行业,其斥资1.3亿元收购湖南武陵39%的股权。同年,以10亿元全资收购河北乾隆醉酒业。

联想并未就此停下脚步,2012年3月,联想控股旗下风险投资君联资本入股迎驾贡酒,揽入6%股权,成为战略投资者。同年9月,联想控股酒业公司与孔府家酒业有限公司正式签署合约,宣布联想控股酒业公司以4亿元的价格全资收购孔府家。当月28日,联想控股酒业公司宣布超4亿元全资收购武陵酒。

与此同时,“丰联酒业控股有限公司”挂牌亮相。时隔不久,丰联酒业又将安徽文王酿酒股份有限公司揽入怀中,联想控股的酒业路线图得以继续延伸。

丰联酒业成立之后,曾对外宣称在2~3年内加快并购步伐,并寻求全国性白酒品牌的整合机会,成为中国领先的酒业管理集团。那么从联想试水酒业近年来的业绩情况来看,2012年,白酒行业开始进入调整期,丰联酒业旗下的四家酒企也没能逃过行业深度调整的冲击。据此前联想控股披露的酒业数据显示,2014年,丰联白酒业务收入11.21亿元,比2013年减少13.6%,其中板城、孔府家、文王、武陵四大品牌的销售额分别是5.11亿、1.96亿元、2.96亿元、1.03亿元,净利润亏损8.53亿元。

据老白干酒公告显示,2015年,丰联酒业归属于母公司股东的净利润亏损7086.04万元。之后,通过资本结构优化以及随着行业复苏,丰联酒业逐渐扭亏为盈,2016年归属于母公司股东的净利润录得1650.02万元。

进入2017年4月21日,老白干发布公告,与佳沃集团有限公司(以下简称佳沃集团)达成战略合作,老白干酒拟以非公开发行股份及支付现金的方式向佳沃集团及其他股东购买丰联酒业100%股权,作价13.99亿元。此交易尚须等待证监会审批同意,如果交易顺利达成,佳沃集团将成为老白干酒的第二大股东。

而此番重组,佳沃集团以及其他的相关股东方也做出了业绩承诺,承诺丰联酒业2017年至2019年三年净利润总和为1.84亿元。由此来看,如果承诺能得以顺利实现,对联想来说,白酒业务与其他酒企上市公司整合不失为一种较好的选择。对老白干来说,通过收购丰联酒业,可以让自己从体量上先充实起来,为进军百亿俱乐部添砖加瓦。

业外资本“饮酒”引人深思

通过丰联酒业的业绩来看,其业绩在不断向好,而且现在与老白干的“姻缘”也即将有望取得良好结果。二者的结合,对双方来说都存在利好。

有业内人士认为,老白干与丰联集团的合作,是绝对的利好,他判断酒水行业从原来的做蛋糕阶段,逐渐转变为垄断阶段。排名前十的企业将在两年内占据白酒销售份额的50%以上,那么从这个角度上来讲,谁能率先进入到前十名,谁就能率先占据百亿俱乐部的席位。

同时,与老白干酒的战略合作,是双方在面临白酒行业剧烈调整的压力下,战略上通过优势互补,要素重组,以期把握未来酒业结构性秩序重建新机遇的必然的、必要的选择。

但联想控股进军酒业仍给我们留下了颇多深思,联想在收购四家酒企时,仅收购就耗资超过20亿元,而这几年耗费的人力和机会成本难以衡量。

放眼行业内,2012年后是业外资本进军白酒行业的一个高峰期,引来的各路资本有天洋控股、娃哈哈、维维股份等。长期以来,白酒行业高利润吸引着资本进入,但时至今日,业外资本能够“笑傲江湖”的并不多。这似乎也成为了人们对业外资本进军白酒行业的刻板印象。

2015年,天洋控股入主上市公司沱牌舍得。入主初期,沱牌舍得内部历经人事动荡风波。尽管沱牌舍得目前的业绩有所起色,但是否可持续仍有待观察。

2013年11月,娃哈哈曾高调宣布投资150亿元在茅台镇进军酱香酒领域,并推出了“领酱国酒”,如今似乎已经销声匿迹。

维维股份跨界白酒长达十年时间。然而,发展趋势并不理想,据维维股份今年中报显示,今年上半年,其酒类产品销售收入为4.74亿元,同比下降15.88%,两家白酒子公司之一的贵州醇酒业有限公司净利润亏损1715.04万元。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为,资本投资白酒的过程中,可能或缺乏白酒基因,通常会委托专业操盘手,而这样会带来信息不对称、专业不对称等问题。

但反观业内,小糊涂仙、国台酒业、金沙酒业、金徽酒业等一批业外资本操盘的酒企,都做得不错。因此,对跨界的业外资本来说,如果有正常的心态、能用对的人做对的事,任何时期都能做好。

编辑:施红

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