皇帽(CARLSBG)管理层指出,2015财年新加坡的营业额大涨32%,归功于MayBve公司的贡献改善、销量增加,以及汇率利好。
新加坡啤酒市场自2015上半年受到打击后,便迅速反弹。早前的负面打击,是因为禁止啤酒促销员进驻小贩中心,及部分限制酒精销售等措施。
至于马来西亚的业务,营业额按年跌9%,则归咎于脱售联兴(Luen Heng)后贡献降低。
行家建议:
进入2016财年,我们认为,新加坡以及其他的出口业务,将可支撑皇帽的增长,同时,也可抵消本地由于消费信心疲弱而走低的市况。
出口业务的增长,相信包括出口到香港联号公司的合约,预测在2016财年开始。
至于政府刚刚调高的啤酒国产税,据我们所知,皇帽已经提高了主要产品的售价约2至5%,以便转嫁成本;不过,对于高酒精含量的产品(酒精浓度高于5%),则会吸纳部分成本。
随着税务调整,意味着条例变化的风险已经缓解,因此,我们把目标价格从原本的13令吉,上修至14.20令吉,维持“买入”评级。