1. 事件解读：中秋高端白酒价格相对稳定、终端销势略超预期，伊利被险资举牌有望迎来短期催化行情。白酒方面，根据经销商调研显示，今年中秋旺季持续时间在4-7天，飞天茅台和普五终端动销均实现双位数增长，略超市场预期。高端白酒价格方面未出现大的变化，其中茅台一批价略微下滑至950元，普五稳定在670元，国窖1573继续保持在600元左右。二三线白酒中，水井坊在华东区销售实现50%左右增长，大幅超出市场预期；古井贡酒继续保持良好增长势头，省内市场增长在10%左右，省外江苏、浙江地区销售增长在10%以上。大众品方面，伊利股份周日晚公告被阳光保险成功举牌，我们认为公司股权结构相对分散，正是险资偏爱的优质消费品资产，后续是否会继续增持有待跟踪。本周调研克明面业显示公司产能释放节奏正常，新品乌冬速拌面打开产品升级之路，期待行业集中度的持续提高打开公司的盈利空间。

2. 投资策略：白酒稳持茅五泸、重点关注水井坊和口子窖，大众品坚守行业龙头双汇、伊利、把握高景气个股金禾、广泽。

1）白酒：我们认为中秋高端白酒整体销售略超市场预期，全年业绩两位数增长确定性高。中长期来看，高端白酒消费处于持续扩容阶段，消费增速在10%以上，价格易涨难跌预期下其也将有望与批价同步上涨，量价齐升格局将会持续存在，未来3年业绩复合增速保持两位数是大概率事件。综合来看，茅五泸仍为全年配置品种。

二三线白酒建议重点关注水井坊（单品放量、潜在高成长性），口子窖（未被市场充分认知的徽酒优质标的、高盛减持完将带来绝佳买入良机）。

2）大众品：传统大众品板块尚无行业性机会，双汇、伊利等食品龙头仍为下半年重点的绝对收益配置品种，双汇生鲜电商大幕正式拉起，短期催化剂较多，伊利股价超跌叠加举牌催化，再迎配置时点；小市值品种重点推荐香精香料和甜味剂细分领域的绝对王者，对主导产品拥有强定价权，未来量价齐升确定性高的金禾实业，以及小市值奶酪行业稀缺标的广泽股份等。

克明面业：产能释放正常，产品升级加速。公司为下半年需重点关注的边际改善品种，公司的产能释放节奏正常，新品乌冬速拌面打开产品升级之路，期待行业集中度的持续提高打开公司的盈利空间，公司定增明年1月份解禁，底价15元，最新收盘价仅高于定增底价10%，安全边际突出，建议持续重点关注

9月推荐组合为：贵州茅台、双汇发展、金禾实业。综合各细分行业表现和公司层面变化，我们9月推荐组合为贵州茅台、双汇发展、金禾实业，截至到9月16日，三者分别上涨-4.3%、-4.6%、-9.1%，组合收益率为-6.0%。