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上周食品饮料指数下跌坚守白酒龙头掘金小酒

来源：华创证券 2016-09-13 14:41 作者：

上周食品饮料指数下跌0.33%，跑输大盘0.45个百分点。

上周申万食品饮料指数下跌0.33%，沪深300指数上涨0.12%。

行业数据点评：9月9日京东网数据显示：53度500ml飞天茅台价格999元/瓶，较上周下跌3.85%；52度五粮液价格829元/瓶，较上周上涨13.72%；52度洋河梦之蓝M3价格488元/瓶，较上周下跌2.2%；52度剑南春价格369元/瓶，均与上周持平。

白酒投资要点：坚守白酒龙头掘金小酒。

高端白酒基本面有望持续改善：（1）经过本轮行业调整，高端白酒相对价格已明显降低，2015年城镇居民人均月可支配收入购买茅台量可超过3瓶，而2012仅为1瓶；（2）2020年我国富裕消费者（家庭年均可支配收入2-100万美元）占总人口比重将达到20%，较2011年提升10个百分点。中秋前飞天茅台一批价、终端价分别涨至950元、1100-1200元，五粮液8月30日宣布普五提价，三季报预收账款有望超预期；贵州茅台、五粮液2016PE分别为22.5倍、17.6倍，2017PE分别为19.9倍、15.0倍，我们预计第四季度估值切换，贵州茅台和五粮液仍有20%-25%上涨空间。一线白酒挺价缓和了中高端白酒竞争压力，我们建议持续关注两大弹性标的--水井坊、酒鬼酒。

编辑：张瑜宸