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金徽酒停牌重组 传收购或并购白水杜康
2016-06-07 17:21:22   来源:佳酿网   作者:李成浩   评论:0

6日晚间,金徽酒股份有限公司(以下简称:金徽酒)对外发布公告称:公司正在筹划重大事项,可能构成重大资产重组。公司股票自 2016 年 6 月 7 日(星期二)开市起停牌,停牌期间公司将就相关事项及具体方案进行论证,尽快确定是否进行上述重大事项,并于股票停牌之日起的 5 个交易日内(含停牌当日)公告相关事项进展情况。

佳酿网(jianiang_cn)记者了解到,金徽酒前身为康庆坊、永盛源等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业,金徽酒于2016 年3月10日在上海证券交易所上市交易。对于一家上市仅仅89天的公司,启动重大资产重组并不多见。

记者查阅相关资料发现,根据《上市公司重大资产重组管理办法》中第十二条规定:

(一)购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到 50% 以上;

(二)购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业 收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例 达到 50%以上;

(三)购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度 经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到 50% 以上 ,且超过 5000 万元人民币。

截止2015年,金徽酒的资产总计是18.53亿,占比50%以上也就是此次对方的资产价值或者对价之后,需要资金在9.27亿以上;数据显示2015年金徽酒实现营业收入11.82 亿元,按照营收标准占比50%以上也就是需要资金在5.9亿以上;按照证监会的第三条标准,以金徽净资产7.68亿的50%以上且超过5000万人民币的规模测算,此次收购资产的价值至少应该在4个亿左右。金徽酒上市不久且资金充裕,出售资产的可能性很低,更有可能是进行收购或并购。

数据来源:东方财富Choice数据

事实上,证监会对非主业相关资产的并入限制颇为严格,而且并购非酒业资产,对金徽的主业做大并没有帮助,上市短短的时间内并入非主业的资产并不利于股价,而大股东几乎全部在锁定期,没有必要做不利于股价的行为。因此,此次并购很大概率上是并购“酒业相关”的公司。

金徽酒要想收购酒厂,无外乎两种情况:一是西北区域内酒厂,二是西北区域外的酒厂。对于西北区域外的酒厂,如果并购这部分地区的酒企,很大的可能是为了产能和工厂进行并购,但是在上市招股说明书中,金徽称会自主建设产能,而且距离太远的酒厂无法形成市场战略的协同,远离战略市场半径的公司,过大与金徽自身的规模不匹配,因此这个概率极小。

但是,对于西北区域内的企业,只要规模适中,并购的市场战略协同效应会很大。从股价的角度看,也很合适,市场会给予正面的评价,从而带动股价上涨。值得一提的是,据白水杜康官网报道,今年4月,陕西白水杜康集团董事长张洪君等人到金徽酒实地参观,以了解生产工序。按照金徽的体量规模,此次并购的资产也不宜过大,而白水杜康从资产上看,是一个比较合适的标的。

有业内人士认为,首先,目前酒业处于调整期,此时收购时机较为合适。其次,白水杜康在陕西具有极高的品牌价值,并且拥有消费基础,若收购白水杜康,而且金徽酒能够借助收购的方式借势本土优秀品牌的渠道切入西北市场,也符合金徽酒的布局,所以此次收购具有一定的可行性。

此外,也有业内专家指出,既然是收购,其目的不外乎迅速变现和实业投资。前者看中的是收购资产本身,后者看中的更多是品牌、营销能力和网络。但不管是哪种投资目的,最终追求的都是回报,只有优质资产才可能入收购方的法眼。需要指出的是,国企收购程序缓慢,中国的名优白酒多是国企,也往往是此轮收购中业内资本的急先锋,但无论是身为并购方还是被并购方,国企的主管部门和各级政府才拥有真正的生杀大权,有时政府的诉求和企业的诉求并不完全重合。

编辑:王雅慧

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