再进一步 沱牌舍得“混改”获国资委批复

近日，率先启动四川酒企“混改”的沱牌舍得引入民资一事再获新进展。沱牌舍得公告宣布，公司关于控股股东国有股权转让及增资扩股事项获得国务院国资委批复，批复文件显示，沱牌舍得集团转让股权及增资扩股后，不再符合国有股东界定条件，国务院国资委同意取消其证券账户的“SS”(国有股东State—ownedShareholder)标识。国务院国资委要求四川省国资委指导射洪县人民政府及沱牌舍得集团及时、足额收取转让及增资价款，并严格按计划使用，依法维护职工、债权人和各类投资者的合法权益。国务院国资委要求相关方应持批复文件依照规定程序办理有关手续。在本次产权转让及增资完成后10个工作日内，将有关情况在国务院国资委上市公司国有股权管理信息系统中填报。

事实上，从2014年起，沱牌舍得实际控制人射洪县人民政府就一直试图将沱牌舍得集团的国有股权进行转让。在转让给天洋集团之前，射洪县政府已经二度公开挂牌转让，均无果而终。直到2015年8月19日，沱牌舍得集团的股权第三次在西南联合产权交易所挂牌转让，最终敲定天洋控股集团。根据沱牌集团方案，射洪县人民政府向天洋集团转让所持四川沱牌舍得集团38.78%股权，同时由天洋集团对沱牌舍得集团进行增资扩股。重组后，天洋集团持有沱牌舍得集团70%的股权，射洪县人民政府持有沱牌舍得集团30%的股权。沱牌舍得股份公司的控股股东仍然是沱牌舍得集团，实际控制人将由射洪县人民政府变更为天洋集团。在获得国务院国资委批复后，重组方案还要得到证监会批复同意后才能实施。

顺利摘帽 水井坊短期走势或无碍后续发展

无独有偶，同样在昨日，另一家四川上市酒企水井坊也摆脱了戴了一年多之久的“*ST ”帽子，成功“摘星脱帽”。公开资料显示，由于2013年、2014年度经审计的净利润均为负值，公司股票于去年5月4日起被实施退市风险警示，不过，在连续亏损两年之后，水井坊去年年报成功实现盈利。年报显示，截至去年年底，2015年度公司实现营业收入85487万元，归属于上市公司股东的净利润为8797万元。对于去年的顺利扭亏，水井坊在年报中指出，为实现扭亏的目标，公司合理有效降低各项费用成本；结合行业现状，适时终止原邛崃项目，妥善处置非酒业资产；积极创新营销思路，进一步拓宽营销渠道，不断丰富水井坊产品阵营，顺利实现了全年“扭亏为盈”的目标。

值得一提的是，公司复苏的趋势在今年得到了延续。据其发布的2016年第一季度业绩显示，今年1-3月，公司实现净利润7830万元，同比增长62.71%。中金公司分析师表示继续看好公司基本面的强劲回升，“新一届管理层和本土化的CEO能够更好地将其品牌优势释放，例如价格管理、二级商开发、新品开发等。”不过，摘帽后的首日，水井坊表现难如人意，在尾盘躺上跌停板，对此，上述分析人士表示，一方面，在摘帽之前，水井坊股价已经被预期抬高；另一方面，当前大势转冷，获利盘也有较强的回吐需要。但上述分析师也认为，在成功脱帽之后，随着其流动性的转强，预计公司的真实价值将被更好地反映在股价上。

业绩不俗 白酒龙头股估值仍有向上空间

从2012年以来，伴随着行业的深度调整，不少上市白酒企业也遭遇连年亏损。不过，随着酒企近年来的自我调整与整合，四川4家上市酒企业绩均获得了不同程度地提升，除沱牌舍得、水井坊之外，五粮液今年一季度营收和净利润分别上涨超过三成，达到了88.26亿元和29.03亿元，被业界视为“大大超过预期”，正在停牌筹划定增事项的泸州老窖今年一季度净利也达到5.9亿元，同比增长10%。

中泰证券认为，随着天洋控股集团入主沱牌舍得完成关键一步以及各大酒企的升级转型，目前川酒上市公司在营销、管理方面改革力度不断加大，未来进一步增长仍可期待。国泰君安表示，未来几年白酒龙头增速虽难以达到黄金十年辉煌，但龙头股基本面处于向上周期、复苏趋势明确，未来2-3年预计实现两位数的业绩增长确定性较高，白酒龙头股估值水平仍有向上空间，对于其中的龙头个股，仍值得关注。