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并购大时代
2015-09-25 10:33:12   来源: 《华夏酒报》   作者:尹贵超   

  对拥有资本实力的众多业内外企业来说,现在或许是一个“淘货”的好时代。

  事实上,正是由于白酒行业投资回报率远高于其它行业平均水平,也一直是资本纷纷重金押宝的对象。

  数据显示,从2008~2011年,我国白酒企业获得的风险投资逐年增加,公开披露的融资规模超过40亿元,其中多数新进入者属于业外资本。

  如今,这一现象或许会有重演之势。有观点认为,随着白酒行业调整接近底部,白酒企业在逐级挤压之下,不少三线及地方小酒企已由早期的颓势步入破产的边缘,在行业优胜劣汰的大背景下,具有资金优势的酒企或者业外资本开始了一场大屠杀式的并购活动。

  2015年,或将开启一个行业并购的大时代。

  龙头带动

  进入2015年,行业并购领域一个突出的特点就是龙头企业开启了并购欲望。

  有观点认为,白酒行业已经深度调整了3年,许多酒企连年亏损,目前资产价格已处于低位,对于大企业而言正是并购整合的好时机。

  限制三公消费触发的白酒业深度调整,目前龙头企业开始恢复,非龙头企业继续萎靡负增长,白酒行业出现了洗牌局面,并购机会显现。

  广发证券研究认为,随着今年进入白酒行业第三年的深度调整,白酒行业资产价格相对会更合理一些,今年将是进行产业整合和重组较好的时机。白酒是高品牌附加值、高投入产出比、产业,因此,那些拥有一定规模和历史的二三线名酒企业在行业深度调整时会成为很好的并购对象。

  也正是基于此,今年7月,五粮液宣布收购河南五谷春51%的股权,这是公司自2013 年并购河北永不分离酒业后的再次并购,五粮液拥有资金和产能优势,并购不仅可充分利用其闲置产能,同时还能借助标的企业完成其全国化战略,不排除未来还会有新的并购计划。

  此前,五粮液公司董秘彭智辅曾对媒体表示,公司会继续执行走出去的战略,寻找合适的标的企业。“现在可以预计的是,未来的标的企业比以前收购的企业规模都要大。”

  平安证券分析师则认为,五粮液持有的巨额现金为潜在并购打开想象空间。五粮液具备对外并购的条件和意愿,预计2015年~2016年白酒行业的并购动作有望提速。长期来看,五粮液可能成为大型平台型白酒集团,持续对外并购,类似于帝亚吉欧。

  此前较早作出混改口号的茅台在并购动作上显然已经落后不少,这似乎也引起了当地政府部门的些许不满。不过,近期在2015(贵阳)比利时布鲁塞尔世界烈酒大赛期间,贵州茅台酒股份有限公司董事长袁仁国表示,未来20年,茅台将整合行业优势资源,收购兼并5~10个名优白酒品牌,并全力开拓国际市场。

  在广发证券机构分析师王永锋看来,由于龙头上市公司具有较强的再融资能力,像五粮液、洋河具有较强的基酒输出能力,茅台、洋河具有较强的经营输出能力,这些都为龙头企业进行并购提升市场占有率提供了很好的保障。“产业的集中度就是这样提高的,周期性行业调整带来的压力会淘汰很多企业,也会让很多企业脱颖而出,因此并购整合是白酒行业一条重要的投资主线。”

  此外,需要注意的是,作为白酒企业聚集地的四川在对外并购和内部整合层面也将获得更多的政府资源支持。

  今年6月,酿酒大省四川出台了《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》(下称《意见》),决定力挺川酒产业。

  《意见》提出,要进一步培育大集团,名优白酒企业的扩张以对现有普通白酒企业兼并重组为主。“要积极推进国有企业混合所有制改革,鼓励外部资本投资白酒企业,丰富企业股权机构,鼓励风险基金和私募股权基金投资白酒行业;另外,鼓励名优白酒企业和原酒企业合作,建立白酒产业联盟,提高省内原酒自我消化能力及资源利用率。”

  区域联动

  近期因为并购事件而停牌的上市白酒公司不在少数。

  截止发稿前,*ST酒鬼也处于停牌状态,筹划重大资产注入计划,据上证报记者获悉,不排除会注入民企资产。此外,民企天洋控股拟以38.22 亿元的代价获得沱牌舍得控股股东沱牌舍得集团70%的股权,间接持有上市公司20.9%的股权。

  显然,以并购为主题的大事件开始在更多的区域型酒企上演,在混改模式的助推下下半年的白酒板块或将出现更多的区域企业兼并重组行为。

  8月27日,国美酒业集团与四川宜宾君子酒业有限公司签约并控股后者。由于国美酒业集团董事长武玉杰同时也是浮来春集团董事长,这也意味着浮来春集团控股了君子酒业。《华夏酒报》记者注意到,如今浮来春旗下已经收购宜宾两家酒企、茅台镇文章来源华夏酒报一家酒企,共计三家酒企。

  在此前酒鬼酒传出洽购湘窖之时,四川凤求凰投资管理有限公司也曝出投资2.28亿元控股山东温和酒业集团。随着7月12日活动的举行,进入韩经纬时代的温和酒业通过跨界合作、创新产品、渠道拓展等方式开始高调重出江湖。

  据了解,此次收购温和酒业的资方为四川凤求凰投资管理有限公司,该公司为四川蒙顶投资集团旗下公司,而蒙顶集团又是一家集金融、旅游、农业、传媒、茶产业、白酒产业为一体的综合性产业发展集团,刚刚履新的山东温和酒业有限公司董事长韩经纬在发布会上表示,本次温和酒业引进的不仅仅是资金,更是引进全国一线酒业的人才和运行模式,“是1+1>2的生产要素、资本要素、营销要素与品牌要素的排列组合,是做加法做增量。”

  更早之前的6月,宜宾红楼梦酒业股份有限公司与深圳广泰源集团战略合作签约。这一合作也被红楼梦酒业董事长文万彬视为新的发展契机——红楼梦酒业将据此开展产业链一体化、供应链一体化的工作,并运用广泰源集团的“5.0版核动力商业模式”,引领酒业企业向金融资产证券化方向转型,继续推动酒业经济的快速发展。

  所谓产业链一体化平台,是指将原来产业中相互独立的但具备某种内在联系的企业群体,通过动态供应链技术,整合产业上、中、下游,形成闭环产业链联盟大系统,实现产业链一体化的事业格局。

  有观点认为,红楼梦酒业与广泰源的合作,双方各取所需又各自发挥所长,改变了以往企业单打独斗的局面,形成了一股合力。

  而就在此前不久,浮来春与同省的景芝酒业也传出了“收购绯闻”。

  尽管这些区域性的重组行为标的较小,但数量优势明显,伴随着新一轮产业资本的进入和酒企内部的联合重组之后,白酒板块的激化效应明显,也将对整个行业带来一次新的发展动力。

  渠道整合

  青青稞酒入主后的中酒网正在打造一个新型的渠道平台“酒业生态圈”。

  将全产业链置于互联网平台,再通过互联网将产业与消费者联系在一起,赖劲宇的目标是把部分骨干酒企纳入其中,形成近千亿的市场规模。“一股独大并不是青稞酒的目的,公司是站在整个中国白酒行业的角度,希望企业之间能够联姻,一同去构建白酒互联生态平台。”中酒网创始人、董事长赖劲宇接受《华夏酒报》记者采访时表示。

  据悉,目前中酒网正发力酒饮行业B2B市场。中酒网将以移动互联网工具为基础应用的“基于C 端的B2B 模式”为未来核心模式,以“中酒批”为平台工具的B2B业务已在山东、安徽展开试点工作,争取年内跑通业务链条中全部环节,建立可复制的样板市场。

  如果说青青稞酒对中酒网的渠道整合还属于上游厂家主导是以厂家渠道建设为前提,那么百川和谷品的合作则是当下下游经销商渠道合作的一个典范,或许,也会成为区域强势经销商合作的一个范本。

  9月2日,安徽省百川商贸发展有限公司(下称百川)与上海谷品酒业有限公司共同组建的上海百川谷品有限公司成立——这是继安徽百川公司在继上海松江区域成立百茸公司之后,与青浦区酒水行业强势企业谷品公司联合成立的上海市场第二家控股子公司,此举预示着安徽百川公司在酒水渠道整合的进程中又迈进了一步。

  百川多年来一直立足于华东区域,专注酒水渠道的销售创新,2014年的销售额已突破30亿,上海谷品则一直致力于上海青浦市场酒水行业的全渠道营销,2014年公司销售额已经突破3.5亿元。

  “百川公司认为未来中国酒水行业变革的真正动力会来自中间流通企业,因为流通企业最大的优势是对消费个体需求和对地域消费特性等第一手信息的掌握,在长年深耕市场和与消费者的互动中积累了丰富的市场运作经验。从酒水企业自身经营来看,酒水流通企业正经历社会经济变革大背景对本行业发展的双面影响。”在百川董事长贾光庆看来,2015年是酒水行业流通企业加强整合,“思索未来的重要一年”。

  据悉,在上海工作稳步推进的同时,百川积极在江苏、浙江、安徽等市场复制上海模式,计划在一年的时间内,优选30家战略合作伙伴,共同组建区域平台运营公司。

  在进行渠道整合的还有歌德盈香股份公司,其在9月2日对外宣布,斥资数亿元人民币全资战略收购上海知名酒类连锁运营商酒老板。

  很明显,当下的并购已经贯穿到了上下游整个产业链环节,涉及的内容也是包罗万象,品牌、渠道、人员和文化等等都是这一次并购所关注的焦点也是难点。好在脚步已经迈出,剩下的只有风雨兼程了。(你对本文有何见解,欢迎通过新浪微博@华夏酒报进行讨论。)


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编辑:王玉秋

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