2020年，白酒行业“并购第一案”，由贵州国台酒业按下了启动键。

1月5日，在国台2020全国经销商大会上，天士力控股集团副总裁、国台酒业副董事长叶正良正式发布，2019年，国台酒业与怀酒并购事项商谈进展顺利，怀酒已于2019年11月6日开工复产，“目前并购所有事项已进入收尾阶段”。

成功并购怀酒之后，国台将拥有国台酒业、国台酒庄、国台怀酒三大生产基地，企业竞争力进一步增强。据了解，通过并购怀酒，国台酒业获得稀缺土地资源110亩，库存老酒5300余吨，以及20世纪90年代老酒200余吨。叶正良预计，从2026年起，国台产能将稳定在26000吨～28000吨的水平。

揽入怀酒，对于正在筹谋A股上市的国台酒业无疑形成了重大利好。酱酒行业目前正处于上升周期，郎酒和国台均有望在2020年进入上市冲锋期。不断加码的背后，酱酒行业或将迎来两家企业先后上市。

同处一地，国台并购怀酒

在并入天士力集团（国台）之前，怀酒经历了一段曲折的往事。

始建于1951年的怀酒厂，与茅台酒厂同年组建，具有良好的品牌、品质和产能基础。1954年正式更名为“国营仁怀县酒厂”，1973年生产出了第一瓶“曲酒”，得到仁怀市消费者的赞赏，由于供不应求，影响力不断扩大。1978年，酒厂进行第一次扩建。1988年，再次扩建并在当年正式更名为“贵州怀酒厂”。20世纪80年代，贵州怀酒名噪一时，获得诸多殊荣，相声艺术大师侯宝林先生更是题词“赤水河畔二茅台”。

2011年5月，风头正劲的海航集团出资7.8亿元，将贵州怀酒厂揽入囊中，持股60%，贵州海航怀酒酒业成立，海航一脚跨进了白酒行业的大门。

当年，正是白酒行业的“黄金十年”鼎盛期，世界500强的海航集团入主怀酒，引发仁怀当地政府的极大期望，希望怀酒能够重新成为贵州省的“二茅台”。

2012年，怀酒销售达到巅峰的1.2亿元。不过，接下来白酒行业发生了深度调整，经营环境开始恶劣。作为业外入局者，海航提出力争5年内生产能力突破5000吨，在贵州酱香型白酒市场“坐二望一”，冲击全国酱香型白酒市场前三名。与此同时，海航为怀酒筹划了资本运作。规模为2亿元的海航怀酒股权投资基金寻求投资者，该基金募资完毕后，将专用于受让20%海航怀酒股权。海航表示，积极推动海航怀酒在2016年6月之前实现登陆资本市场。

资本市场最终没有登陆成，还耽搁了怀酒的正常运营。本预料，海航集团会凭借雄厚的资本实力，将具备优秀品质的怀酒打造成赤水河畔的一匹酱香黑马，没想到，8年来，怀酒一路销声匿迹，业内也几乎不闻其声音。

业界普遍认为，海航进入后，没有对怀酒进行经营方面的提升，更少有在品牌、产品和市场上的基础性付出，只是简单地注资以及提供一些商业机会，注定了这个结果。天眼查显示，海航怀酒酒业2013年～2015年连年亏损，其中，2013年公司总资产为4.04亿元，销售总额为713万元，营业总收入中主营业务收入为713万元，利润亏损462万元。2014年公司总资产为4.47亿元，销售总额为385万元，其中营业总收入中主营业务收入为0万元，亏损697万元；2015年公司总资产为4.73亿元，销售总额与主营业务收入均为376.19万元，亏损888.24万元。

2018年12月7日，海航集团旗下海航物流集团有限公司副总裁带队在北京集中推介10个优质资产，包括写字楼、酒店、商业地产、在建工程、非上市公司股权等领域，其中包括贵州海航怀酒酒业有限公司60%股权。这是海航经营策略发生调整所导致的。近年来，在聚焦航空运输主业的战略下，海航物流一直在积极推进与航空运输主业及运输服务业不相关资产的处置工作。

最终，同处一地的国台酒业正式接盘了“怀酒”。

“酱酒第二股”悬念再度到来

同样是入局白酒的业外资本，天士力集团的白酒跨界之路要顺利得多。从1999年天士力到茅台镇投资考察建厂，到2001年建成，2011年更名为“贵州国台酒业有限公司”，到至今已超过20年，天士力为国台先后投资超40亿元，今日已有收获。

天士力是业外资本入局白酒行业为数不多的成功者。2019年，国台酒业提前一个月（截止到11月底）完成了20亿元销售目标，全年增幅达76%，利税突破10亿元，利润达到4亿元。

目前，国台酒业主要有国台国标酒、国台十五年、国台龙酒三支主品。2019年，三支主产品销售额14.17亿元。其中国标单品销售7.79亿元，朝10亿元大单品迈进。

从2017年、2018年、2019年这三年的经济指标来看，国台实现了三级跳式的持续跨越，销售先后突破10个亿和20个亿，利润由1个多亿到2个多亿再到4个亿。与此同时，国台推进主板上市一切按计划进行，将于2020年3月底向证监会提交IPO申请，有望成为中国资本市场又一支酱香型股票。

在上市之前，加码怀酒，无疑可为国台的高速度发展和上市征程再添引擎。优质酱酒本属于稀缺性资源，怀酒厂处于中国酱酒核心茅台镇，是茅台镇老字号知名酒企，采用传统工艺生产酱酒，具有良好的品质积累。

5300余吨库存基酒资源和200余吨酒龄接近30年的老酒，不但将强化国台的产能基础，还将在品质提升和老酒储备方面为国台提供更多内生动力。

2019年11月以来，怀酒有两个车间已经恢复了生产。国台规划并购怀酒后将进行技改。2023年产能达到4000吨，2026年将达到1.4万～1.6万吨，成为公司产能重要一极。

同时，国台并购怀酒后，公司考虑拿出一部分怀酒股权与优秀经销商分享，让经销商能够分享资本市场回报，对国台长期稳定发展将起到积极作用。

据了解，怀酒的进入，将促使国台酒业开展“双品牌”运作。卓鹏战略咨询公司董事长田卓鹏表示，并购怀酒后，将为国台今后的战略布局、双品牌运营、高速发展奠定坚实的基础。

2019年6月4日，中国证监会贵州省监管局官网发布“贵州国台酒业股份有限公司拟首次公开发行股票并上市辅导备案材料”，华西证券担任上市辅导机构。备案材料披露，国台酒业拟于2020年3月上报IPO材料，正式向IPO发起冲刺。无独有偶，中国证监会四川监管局官网也公布了《郎酒股份辅导备案基本情况表》，四川郎酒股份有限公司辅导备案日期为2019年8月16日，郎酒也提出2020年力争完成IPO。

国台、郎酒两家酱酒企业都准备在2020年登陆A股。假如全部成功，酱酒行业无疑会热闹非凡，以资本驱动酱酒发展的时代正式来临。假如只有一家成功，那么，谁将成为“酱酒第二股”，无疑会让酱酒行业的竞争充满看头。