王朝葡萄酒的“家底儿”，最终还是被卖掉了。

7月23日晚间，在中国香港上市的王朝酒业（00828-HK）发布公告称，向天津颐养大健康小镇建设开发有限公司出售部分资产。前后经历一年多喧嚣的王朝“卖酒堡事件”，最终尘埃落定。

接盘方出乎意料。天津颐养大健康小镇建设开发有限公司的法人，正是天士力控股集团董事局主席闫希军。也就是说，天士力买走了酒堡。

被出售的王朝资产，位于天津市北辰区，土地使用权面积为16.93万平方米，地上建筑物的总建筑面积为2.45万平方米，包括御苑酒堡、红酒冷稳勾兑中心及技术中心附属用房等。当“家底儿”真正卖掉以后，王朝还能怎么走？

“断臂求生”备受争议

王朝酒业成立于1980年，为国内第二家、天津市第一家中外合资企业，背靠世界巨头人头马集团，一度风光无限。“酒的王朝”也曾开创国产葡萄酒发展新纪元，2010年销售达到巅峰值16.15亿港元。

但自此之后，王朝业绩开始走下坡路。匿名信事件造成王朝酒业漫长无期的停牌，对市场信誉和美誉度造成很大打击。市场层面，王朝在沉沦中急转直下，经销商群体背离，人头马君度宣布两次减持、国有体制存有痼疾、高层人事发生多次震动等。

但最糟心的还属“卖家底儿”。2017年6月27日，王朝酒业发布协议出售酒堡及相关设施的公告，要卖掉王朝酒业的标志性建筑御苑酒堡，引来业界一片的争议声音。

这个对王朝具备一定的象征意义。该酒堡在2010年完工，是亚洲单体最大的酒堡，涵盖培训中心、会议中心、餐饮娱乐中心、葡萄酒文化博物馆、客房服务等功能，生动说明了王朝公司中法合营的“混血”基因。但被卖掉是不可逆转的。眼下，随着收购方浮出水面，御苑酒堡易主已板上钉钉，而最后由同位于天津的天士力集团来收购，可以说，算是保住了王朝酒业的最后颜面。

对于本次交易，王朝酒业称，酒堡不能在提高电商及大众市场业务方面发挥作用，同时其他相关设施目前并没有作为集团生产的一部分在使用中。因此，该公司决定出售该资产以便将其资源投放在核心葡萄酒生产及分销业务上。

尽管王朝有太多不得已的苦衷，但“断臂自救”的做法还是惹来众多的争议声音。而王朝方面，自始至终没有人来回应这个问题，并且宣布继续停牌。

4亿元能够撑多久

公告透露，王朝本次资产转让的所得净额约人民币3.12亿元，其中，约1.5亿元将用于偿还该集团借款，约1.62亿元将用作该集团的一般营运资金。

同时，王朝酒业董事会称，公司一直在检讨对该集团的业务策略，以改善流动资金和业务营运状况及寻求股东回报的最大化。

“因营商环境快速转变，如电子商贸及客户的消费行为改变，营运酒堡未能应对这些转变。葡萄酒产品的市场需求由中高端的公司客户向中低端大众市场转变，这也正是集团战略性的转移重心。”王朝酒业称。

从王朝角度出发，公司在业绩不振的情况下，通过轻资产模式来获取突破无可厚非。但是，4亿元的交易，最终到手净额3亿多元的资金，又能支撑王朝酒业发展多久呢？

近两年，王朝频繁通过换帅等方式来扭转困境，但王朝的基本面前前后后都没有发生变化，王朝更没有振作崛起的迹象。

从这里也看到，王朝酒业自始至终都是选择通过战术来解决战略问题，而备受关注的大破大立改制问题却迟迟没有解决时间，这严重影响了王朝的觉醒，而反观其他国产葡萄酒龙头，张裕、长城、威龙均在一片规划有序的发展中，牢牢掌控市场份额。

今年，新任王朝酒业董事长孙军把2018年定义为王朝的“机制改革年”。也许，只有他们带来了机制上的实质性变革，引进先进的管理模式，补充人才队伍，王朝才有重新发展的一天。

收购方公司法人为闫希军，他更为人所熟知的职务是天士力控股集团董事局主席，旗下拥有贵州国台酒以及河北秦皇岛金士葡萄酒庄，横跨白酒与葡萄酒领域。

从天士力看，它确实在酒业有多年布局经验和操盘经历。近年来，随着国台上市，金士开庄，天士力酒业板块发展得风风风火。

但收购之后的王朝御苑酒堡，可能与天士力酒业相关度没那么高。闫希军或通过集团整体实力，将王朝酒堡原本便涉及餐饮娱乐、文化休闲、客房服务等业务，与天士力多年前已布局的大健康产业相融合，进而打造一条健康、休闲、旅游、文化、养老等产业的融合之路。