五粮液（000858）的“混合所有制改革”计划再晋一级。

7月2日，五粮液对外发布公告，披露其于非公开发行股票认购对象穿透后涉及认购主体情况。宜宾五粮液股份有限公司拟非公开发行不超过1亿股股票，发行价格为23.34元/股，本次定增发行对象分别为国泰君安资管计划、君享五粮液1号、泰康资管、华安基金和凯联基金。

“君享五粮液1号”穿透后涉及的认购对象，显然是本次公告最受关注的重点。公告显示，众多五粮液优秀大经销商参与五粮液定增方案。银基集团、深圳怡亚通供应链公司及北京朝批商贸公司等五粮液大商赫然在列。此外，知名酒业大商临沂鼎天名品商贸总经理张士将、百川董事长贾光庆、泰山名饮总经理孟庆广、湖北人人大董事长宋宁等33名经销商也赫然在“君享五粮液1号”名单之列。

五粮液“混改”备受行业关注，2015年10月正式发布《非公开发行股票预案》，宣布募集资金不超过23.34亿元。今年5月26日获得四川省国资委“同意”批复。到今天再披露“大批经销商参与定增情况”，五粮液谋变“混改”正在进入加速度。

定增认购酒商名单出炉

查阅五粮液的公告显示，五大定增发行对象“君享五粮液1号”，计划由五粮液部分优秀经销商，以自筹资金不超过42012 万元认购，全额用于认购本次非公开发行的股票。

近期发布的公告则对参与定增的经销商名单进行公示。除了银基、怡亚通和朝批等，以个人身份亮相的也不在少数，除了前文提及的张士将、贾光庆、宋宁和孟庆广等，黑龙江卓汇商贸董事长耿俊军、烟台全晟酒业总经理高振全、兰州酒类同业协会会长、甘肃众鑫酒业董事长高云龙，源泉酒水公司总经理王建国、驻马店华盛源集团董事长李华伟、宜昌市银苑商贸董事长付道华、武汉友谊商贸副总经理谢连军等33名经销商也将参与。

《华夏酒报》记者查询2016年7月5日五粮液的上午收盘价为33.08元，这些经销商定增的价格为23.34元/股，可想而知，这些经销商将因此收益不菲。

这是一个“双赢”的方案。五粮液方面也将因引入经销商入股，而提高市场竞争力。

对于五粮液这样一个大企业而言，优秀经销商是公司与消费者的核心纽带。经销商的忠诚支持关系着五粮液的行业地位、市场口碑和经营业绩。现在定增方案引入经销商入股，则使这些经销商具备了五粮液股东身份，厂商关系可得到有效提高。五粮液也可借助更紧密的经销商合作关系，强化公司全国营销网络的市场推广能力，提升公司市场竞争力。

五粮液公告显示，国泰君安资管计划由五粮液第1期员工持股计划出资，以现金方式认购不超过2200万股，泰康资管则以现金方式认购不超过3400万股，华安基金以现金方式认购不超过131500万股，凯联基金拟筹建和管理的私募投资基金以现金方式认购不超过1100万股。

五粮液定增方案面向这些认购对象，也各有打算。比如说，员工持股计划，通过员工持股实现员工与公司利益捆绑，有

利于建立和完善职工与股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高员工凝聚力和公司竞争力。而进入战略投资者，则可改善股权结构，完善公司治理结构，促进现有业务的发展，形成更加科学有效的决策体系。

五粮液“混改”正加速

2015年7月，五粮液宣布停牌，随后透露本次停牌，系“筹划非公开股票暨员工持股计划相关事项”。10月底，五粮液《非公开发行股票预案》正式出炉，共计定增不超过1亿股，发行价格为23.34元/股，拟募集不超过23.34亿元。今年5月26日，五粮液定增方案获得四川省国资委批复，“原则同意本次公司非公开发行股票方案”。

本次公告披露五粮液定增相关进展情况，则意味着五粮液混改又再进一步。根据五粮液对于此次定增所募集资金的投资项目规划，这23.34亿元将集中于信息化建设、营销中心建设以及服务型电子商务平台的建设三个方面。

通过五粮液近年来的发展情况我们推测，五粮液这次的定增资金将用于生产、管理、运营等方面的提升，以及实践营销体系创新升级，包括品牌体系打造、产品结构调整、“走出去”发展战略、互联网经济（电商平台）等方面。

五粮液方面表示，此次定增具有良好市场发展前景和效益，有利于企业转型，可以实现企业的管理、营销体系改革创新，巩固五粮液的行业地位；有利于进一步提高公司运营管理效率、服务质量、综合竞争力水平和加快企业国际化步伐，对公司开拓新的业务板块、丰富公司业务结构及产品品种、寻求新的利润增长点、提升核心竞争力。

此外，本次发行募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内五粮液净资产收益率及每股收益将有所下降。但长期来看，定增完成之后，五粮液现金流量将进一步增加，五粮液战略管理水平改善和营销变革的进程也将加快。此外，自有资金将进一步得到充实，五粮液也将在项目陆续投产后实现营收及利润的双增长。