2015年，整个白酒行业走到了调整的第三年，开始重拾复苏之路。在终端市场上，茅台、五粮液、泸州老窖、郎酒等名酒企业先后对公司高端产品进行“暂停式”断货，以控货保价稳定价格秩序，最终实现了价格稳定。由此可见，部分名酒企业近三年去库存明显，行业重现活力。

　　2015年，行业“弱复苏”被多番佐证。在2015年半年报和三季报中，以贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）、古井贡酒（000596）和泸州老窖（000568）为代表的企业，均呈现营收和净利润双增长的“久违”局面。而当下，随着上市公司2015四季报和年报预告的发布，我们更可以据此判断，当下的市场现状虽谈不上“繁荣”，但多方面因素正在促进白酒行业稳步、温和的复苏。

　　复苏渐明

　　近期，泸州老窖动作频繁，业内甚至认为行业已经进入“泸州老窖时间”。日前公司向国窖1573经销商下发通知称，春节前暂停国窖1573的供应，并要求经销商严格遵守公司规定的国窖1573的价格定位，借此调整国窖1573的无控制力、无执行力客户及业务人员，为节后市场推进创造良性市场环境。

　　2015年12月29日，泸州老窖发布2015年度业绩预告称，公司预计2015年全年净利润较同比增长52%至70%，盈利范围在13.37亿元与14.96亿元之间。公司称主要原因是收入和投资收益较去年同期大幅增长。

　　相比调整期的前两年，这份泸州老窖年报预告已经显示，公司净利润增长重回高速阶段。同时也应看到，泸州老窖公司2015年第四季度盈利能力下降，相较前三季度表现很弱，公司2015年第一季度、第二季度、第三季度的净利润分别为5.4亿元、4.81亿元和3.01亿元。不过，券商调查称，尽管利润低于预期，第四季度销售情况却相当良好，单季度在20亿元左右，全年收入维持70亿左右，明显好于市场预期。

　　2015年，泸州老窖公司变动不断，股份公司管理层换届、集团层面人事变动，梳理产品线，重提“大单品战略”等，一系列动作让行业看到泸州老窖强势发展的决心。进入2016年，公司新任管理层出手改革公司弊端，加强经销商控制力度，进一步推动公司基本面的复苏。

　　在一线名酒泸州老窖复苏之外，可以看到曾经深陷业绩下行“泥淖”的区域白酒企业在逐步觉醒。

　　*ST（000799）酒鬼酒日前发布2015年度业绩预告称，公司预计全年实现净利润8000万～9600万元，比上年增长182.17%～198.48%。业绩增长主要由于营业收入较上年同期大幅增长，期间费用较上年同期下降幅度较大。

　　曾因在2013和2014年度业绩持续亏损而被“披星戴帽”的酒鬼酒公司，在2014年进行收缩战略，重点深耕省内市场，其调整战略很快收到成效。2015年一季度公司实现净利润1500万～2000万元，比2014年同期的163万元增长820%～1127%，公司还在上半年密集发布中低端新品，通过大规模招商改善销售业绩，上半年公司三大核心单品实现量价齐升，在湖南市场取得较大突破。在半年报中酒鬼酒公司营收达到3.06亿元，同增71.71%，净利润3949.30万元，同增188.80%。

　　行业调整之初，泸州老窖和酒鬼酒均遭遇业绩“滑铁卢”，泸州老窖因逆势提价等因素跌下百亿规模，酒鬼酒受“塑化剂”等事件影响面临退市，而现在这两家为代表的企业业绩恢复，或能说明行业整体复苏形势在明朗。

　　强势突破

　　1月14日，牛栏山在召开2016年媒体联谊会时称，2015年，牛栏山实现各项经济指标的稳步增长，其中销售收入突破50亿元。按照这一披露数据，牛栏山酒厂的母公司顺鑫农业（000860）更有望在2015年破百亿规模。

　　行业进入调整期以来，顺鑫农业以持续的业绩高增长速度出尽风头。2015年顺鑫农业前三季度报显示，公司实现营业收入75.31亿元，同比增长5.49%，净利润2.88亿元，同比增长1.96%。按照这一增长速度推测，顺鑫农业2015年年底破百亿不是没有可能。

　　作为受调整期压力较小的企业，顺鑫农业通过一系列营销战略的实施，深度布局全国化，让42度绿瓶陈酿二锅头年销售达到2000万箱、在保持北京及周边成熟市场增速稳定的前提下，开发西北、东北等新市场增长点，长三角及珠三角市场增速也实现翻番。根据公司制定的“四五”规划，牛栏山酒厂要在2020年实现百亿目标。

　　今世缘（603369）2016年初率先发布的2015年度业绩预增公告称，公司预计全年实现营业收入23.997亿～26.397亿元，比上年同期增长0～10%；净利润预计为6.46亿～7.1亿元，比上年同期增长0～10%。今世缘表示，2015年度净利润增加的主要原因是，公司财务费用同比下降和投资收益同比增加。

　　今世缘曾发公告，计划2015年实现营收26亿元，净利润6.8亿元左右。从预告来看，今世缘的业绩已经达到预期，甚至略好于计划。对于未来战略规划，今世缘在1月9日的经销商联谊会上提出，除了深耕传统的白酒主业，另一个方面围绕今世缘独有的“缘文化”，提出“喜庆+”转型战略，提出向“中国婚庆产业整合者和领导者”迈进的战略目标。

　　从行业调整以来一直保持稳健发展的顺鑫农业和今世缘来看，强势突破仍是拥有强大品牌力和营销能力酒企的发展方向。当然，目前白酒上市公司2015年年报未全部放出，整体下结论有失偏颇。可以想象仍有不少企业业绩继续沉沦，产业加剧分化的形势不可避免。中泰食品近期发布评论称，从业绩预告看，白酒行业见底复苏态势再次得到确认，但行业辉煌不再的情况下，如何通过产品体系创新等突出重围仍需管理层的思考。

　　2015年，白酒行业发出了“温和”复苏的讯号，但全面复苏仍未到来，受市场环境限制、消费不振、库存过大、渠道动销不畅等压力，酒企还必须做更多去泡沫、探索新模式、新动力的准备。