在白酒行业走过震荡调整的第三年，有信心不足的业外资本开始酝酿逃离这一产业。

    　2014年12月30日，总市值接近50亿元，横跨七大产业的湖北凯乐科技（600260）发布《对外投资公告》称，公司拟共出资2856万元，参股两家从事信息安全、移动医疗的高科技企业。聚焦信息化主业，“促进了公司产业转型升级，有利于公司运用资本市场并购工具”。

    　同时，凯乐科技出人意料地首次提及，将逐步从上市公司中剥离出与光电缆通信产业不相关的白酒等业务，实现从现有基础骨干网络产品供应商，转型升级为移动智能终端的软硬结合的综合解决方案服务商。

    　凯乐科技拟剥离的白酒业务，是公司在2008年入主的湖北知名白酒企业黄山头。自重组以来，黄山头一直被凯乐作为重点产业打造，甚至一度出现一幕惊人的资本现象：黄山头业绩的好坏，是凯乐股票涨跌的风向标。

    　重组后的黄山头业绩向好，复合增长率高达150%。

　　不过，随着行业进入调整期，黄山头在市场上的表现开始急转直下，2014年更是进一步的恶化。而考虑要在全面信息化战略转型的凯乐科技，遂逐渐有了剥离白酒业务的想法。

    　值得注意的是，当前，凯乐科技这一剥离计划，还没有任何实质性的推进程序。不过，也足以令白酒行业警惕。

　　从宏观角度来讲，黄山头酒业目前面临的遭剥离处境，是否会是业外资本又一轮撤离白酒产业的征兆？

从“看好”到“剥离”

    　位于湖北公安县藕池镇的湖北黄山头酒业，因有过已故白酒泰斗周恒刚的厚爱和拍摄新中国第一支白酒电视广告片的历史，曾一度扬名在外，也曾随市场萧条沉寂十年。

　　2008年2月，同属于公安县的上市公司凯乐科技入主后，黄山头品牌重现大众视线。

    　凯乐科技曾是一家创业之初只有2万元资金、6个人、1台机器和3间茅草屋的镇办小厂，最后在通信硅管和光缆制造这一领域大取得突破，在2007年就以综合排名第五的成绩，成为全国移动有实力的主流供应商，并发展成为中国第1000家上市公司。

    　凯乐科技为什么要跨界黄山头酒业？湖北凯乐科技、黄山头酒业董事长朱弟雄曾对《华夏酒报》记者表示，当初选择这个产业是“反复斟酌的”。

    　在凯乐科技召开的“为什么要接手黄山头”的高管论证会上，朱弟雄也是用4个“看好”黄山头的理由，说服了高管层：并不是所有白酒都有近百年历史；并不是所有白酒都有大师（周恒刚）的背景；并不是所有白酒都分布在名酒带上；并不是所有白酒都能打上荆楚文化的烙印。

    　 凯乐科技入住后，给黄山头带来了很多变化。

　　借助于凯乐科技的资源和网络，黄山头展开了一系列创新营销方式，比如嫁接凯乐地产资源整合营销；运用内部分销机制，进行全员营销；邀请经销商和潜在客户到酒厂参观，发掘客户潜在需求；通过文化营销；与经销商共同出资组建营销团队形成厂商协同等。

　　与此同时，凯乐科技还将分布在全国的18家办事处成建制划入黄山头的营销团队，成为黄山头借势快速发展的另一个支点。

    　这些创新的营销方式，给黄山头酒业带来了高速的成长。

　　2007年，在凯乐科技介入之前，黄山头酒业当年的销售收入仅为400万元。2008年2月，凯乐科技重组黄山头后，2009年销售收入达到3800万元，2010年9900万元，2011年为3亿元，2012年黄山头实现销售收入近6亿元。如此高的复合增长率，让凯乐科技对黄山头的未来充满了想象。

    　然而，随着白酒行业调整期到来，黄山头酒业业绩开始急转直下。

　　2013年，凯乐科技白酒的营收为4.3亿元，营业利润2.2亿元，同比大幅下滑。2014上半年，黄山头营收同比下滑59.1%，至1.66亿元，营业利润下滑48.82%，至1.25亿元。

    　白酒业务遭遇市场严重打击的凯乐科技，甚至在2014年3月份将收购的基酒企业泸州名豪酒业的股权，以8014万元的价格转卖了出去。同时，公司开始不断调整白酒产品结构，收缩全国其他市场，重点聚焦两湖地区。

    　也许是调整时长让黄山头对白酒信心不足，也许是公司主营业务的转型需要，走到2014年底，黄山头酒业最终选择剥离白酒业务。

业外资本不适症

    　近十年来，特别是白酒黄金十年发展期，白酒行业高速发展中展现的高收益、使得业外资本逐渐认识到，白酒的高额利润空间和抗通胀特性，竞相涌入白酒行业，维维股份、海南航空、联想集团、江中集团、星河湾地产集团、中国平安、娃哈哈等纷纷“圈地买醉”。

    　在白酒行业发展中，资本的入注与经营，对推动白酒企业做出了重要的贡献，通过资本的帮助，酒企得以改善治理结构，在一定程度上推动了酒业的品牌扩张，酒厂的基础建设和生产也有资金支持。同时，资本公司随之带来的先进管理手段和技术，也推动了酒企在财务、制度、人员等各方面的较快发展。

    　但是，就如同硬币拥有正反，资本也具有两面性，首先它不是万能的，很多深层次的问题并非有了资本就能解决。其次，在行业形势急转直下的时候，资本是最先逃离的群落，一旦资本抽走，将对企业产生较大影响。

    　总体观察来看，业外资本尽管来势汹汹，但在白酒行业内鲜有成功者。即便是一些在业外领域已经做得相当成功的企业，在进入白酒行业后都会“水土不服”。比如说，近几年来，联想集团在白酒行业内并没有掀起有影响力的作为，控股的白酒企业也增长乏力，贵州醇近年来在白酒业务上的惨淡经营，也使得维维股份的“大食品战略”屡屡受挫。

    　这是为何呢？我们发现，很多业外资本在未进入这个行业的时候，都是对白酒抱有粗浅的认识——利润高、轻易可赚钱。但当他们真正进入之后，就会发现，这个行业展现的特殊性，让他们一筹莫展。

    　这种业外资本在白酒行业上出现的不适症，即便国外企业也慨莫能外。被国际大集团帝亚吉欧收购的水井坊就是如此，近年来，水井坊成绩一再溃败，甚至面临退市的风险。


　　然而，这并不能一味地“归罪”于行业深度调整的大背景。

　　事实上，水井坊管理层间对白酒理念理解存在分歧，以洋酒模式推动传统白酒市场运作，都使得水井坊运转不是那么顺畅。究其原因，业外资本甚至包括国际洋酒企业不懂中国白酒的法则。

　　此外，作为一个历史悠久的传统产业，白酒有着长期遵循的生长规则，直至发展到当下，这种生长规则仍然体现在：总体来说运作仍显粗放，野蛮式生长和关系营销，充斥其中。中国的人情社会和面子经济特点，也助长了白酒的这种特殊性，一时之间还难以改变。短时间内，业外资本的现代化竞争环境与之还难以适应，与其贸然融合更是适得其反。

    　我们暂时无法判断，在行业继续深度调整的2015年，以凯乐科技剥离白酒业务的事件，是否会引起行业新一轮的资本逃离。但是，我们应该正确看待业外资本，业外资本也需重新审视白酒行业。

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