2012 年对于葡萄酒现货和期酒市场都是一个惨淡的年份，自2011年下半年开始期酒价格便一路下跌，将过去两年的涨幅悉数回吐。尤其是2012年4月以来，法国 波尔多各大名庄相继发布的2011年期酒价格同比下跌了20%至30%，作为风向标的拉菲与2008年相比跌幅高达50%。

　　前几年一片红火的葡萄酒期酒投资大幅降温，不少投资者折戟沉沙。

　　资料来源：Liv-ex

　　每年春天弹丸之地的波尔多因期酒发布的人热闹非凡，其中中国人的身影越来越多。

　　目前，最受中国投资人追捧的波尔多五大名庄包括拉菲、拉图、玛哥、木桐和奥比安，其2012年价格均表现惨淡。最严重的是中国市场追捧的拉菲系酒，以中国为最大市场的小拉菲，在2009年、2010年价格高达1600元/瓶，2011年期酒一级市场的价格则下降至900元/瓶。

　　期酒投资的退潮，是由于前几年市场过热和经济下行所致。08年以后期酒投资领域聚集了大量资金，形成了翻番的泡沫行情。2011年欧债危机再次浮现，中国经济也开始下滑，价值2011年红酒原料--葡萄的年份没有前几年好，红酒的质量低于前几年高，故期酒价格开始走低。在这个热度过高的市场，赚取暴利的机会大幅缩减。

　　门槛不低的另类投资

　　这轮泡沫破灭揭开了期酒投资是的高风险特征。葡萄酒期酒是指葡萄酒还被储存在橡木桶时就开始销售，待葡萄酒成熟之后才能拿到成酒，业界也将期酒称为“酒花”，这种投资方式是获取酒花未来的升值潜力。

　　个人购买期酒要经过多层中介。目前卖期酒的大多是波尔多红酒的中间商，这些中间商与众多酒庄有着良好的合作关系，能够拿到这些名酒庄的酒花，而国内目前基本没有公司可以真正做一手的期酒。销售层层加价之后，一些传统的顶级期酒进入国内投资者手中成本大增是必然的。

　　上海红酒交易中心今年也在尝试帮助个人买家进行期酒投资。他们选择的方式是：之前曾经在交易中心开户并且表现活跃的会员将优先获得期酒认购权，而新会员在交易中心投资期酒的方式有两种，一种是通过购买2000元的期酒购买卡，一种是交付20万的红酒交易中心入会费，申请获批之后可获得1万元的期酒配额。会员在获得期酒认购权之后即可委托中心从国外酒商处进行采购。

　　早在2009年据英国著名葡萄酒贸易商Gary Boom估计，2009年份波尔多期酒成交额将达到2500万英镑，其中约有700万英镑将被中国市场消化。

　　而据波尔多葡萄酒与烈酒中介商协会(Bordeaux Wine and Spirit Brokers Association)称，一些顶级葡萄酒的酒庄出货价格已经超过1000欧元/瓶，而价格暴涨主要受中国买家和投资商的热情“推动”。

　　事实上，有限的数家顶级酒庄已经难以满足中国人的胃口。

　　葡萄酒投资方式：

　　理论上在各类葡萄酒中都存在价值的洼地，目前国际市场投资葡萄酒的方式主要有三种：

　　直接向酒庄购买，或通过二级市场上的拍卖会获得流通的成品;

　　直接向酒庄认购或委托代理中介机构认购葡萄酒期酒;

　　投资葡萄酒基金，期间可选择抛售基金套现、提取葡萄酒享用，或提取部分葡萄酒和部分套现。

　　期酒操作要点：

　　收集了解准确的市场信息

　　投资葡萄酒不同于股票和金融，最好投资者拥有很强的专业知识和自主性。投资期酒前，如同其他期货一样，需要取得所要投资葡萄酒多领域广泛的信息以作参考准备。如该酒酒庄历史、经营与管理变化、所在产区年份历年或当年报告、之前拍卖价格或同级酒拍卖价格，可投资年份酒品数量等基本信息。值得重视的是来自业界权威人士或杂志发布的品酒广告及参考信息，如业内权威人士的打分。

　　选择最具价值的“蓝筹酒”

　　投资葡萄酒最好选择全球广泛任何且市场需求较大的品牌，如法国波尔多产区列级名庄的期酒一直是最稳当、回报高的投资品。如拉菲(Château Lafite)、拉图(Château Latout)、玛歌(Château Margaux)、木桐(Château Mouton)、奥比昂(Château Haut-Brion)、白马(Château Cheval Blanc)、奥颂(Château Ausone)、柏图斯(Pétrus)八大名庄系列和它们的副牌酒。

　　其次是波尔多1855分级中二至五级酒庄中有着持续的高品质和价值的酒，如Château Lynch Bages、Château Léoville Las Cases、Château Cos d’Estournel、Château Palmer等;或名气稍低、品质优秀、性价比较高的右岸产区酒庄，如Château Soutard、Château Destieux等。还有些梅多克产区及圣埃米利永产区的中级庄也值得考虑，如Château d’Agassac、Château Phélan Ségur。这些选择不仅具有挑战性，也许还能带来意外惊喜。

　　其他如美国的Screaming Eagle，意大利的Sassicaia，澳洲的Penfolds Bin 707、Penfolds BIN 95 Grange，智利Terranoble、活灵魂、疯马，南非的Le Riche等世界知名品牌酒，也值得关注。

　　选择有信誉、可信赖的酒商合作

　　每年期酒品尝会结束后，酒庄就制定期酒价格并决定分派给每位客户的产品数量，这被称为“配额”。“配额”的数量不等，少则6瓶，多至千瓶以上。这些数量都相对恒定，每年很少变化。波尔多酒庄多倾向于和那些长期稳定的客户打交道，对于新的买主，除非有非常有意义的项目，否则很难拿到配额。通常想进入“配额”的名单并不容易，所以作为个人是很难直接购买期酒的。

　　由于期酒的稀缺性，依据历史的传统和业务往来规模，只有少数酒商会得到酒庄的直接配额。而对这些酒庄而言，同样会参考买家信誉、业务往来的历史和交易量，按照配额的方式把期酒卖给其他酒商。所以选择信誉良好且从业已久、拥有长时间良好交易纪录的商家合作，是投资期酒市场的首要因素，而且要货比三家，因为每个酒商的购买条件和经济状况往往不同，即使是同一酒庄的同一年份，其发布的价格也不同。比如法国酒商Provenance in Bond、英国酒商BBR(Berry Bros.&Rudd)，都是全球知名且历史相当悠久的。在国内，圣皮尔精品酒业、富隆酒业等知名酒企业近年也开始涉猎期酒业务。

　　另外，成熟对称得交易平台将有助于降低期酒市场的投资风险。之前有出现过期酒还未上市，中间商或者酒庄就倒闭的现象。

　　资金投放计划及专业储存

　　期酒投资这个游戏并没想象那么好玩，需要考虑投资的费用、增值税等、汇率、报关、物流、保险、专业仓储等因素和成本，还有酒质是否保存良好及真伪的风险，可能你“轻松”拿到的酒，已是流转了几道的“烫手山芋”。而且投资期酒，一批期酒的现金流的回笼通常需要五到七年，对投资者资金储备要求较高，需要耐心和计划。

　　另外葡萄酒的储藏条件比较严格，对温度、湿度和安全性的要求很高。葡萄酒自装瓶起有无被移动过，这对葡萄酒价格有着很大的影响。所以一些投资者会把葡萄酒存放在酒庄或专业酒库，酒库管理费支出则可由出售部分藏酒的收益来贴补。比如存放在英国海关酒窖中的酒不仅免收17.5%增值税和大约折合成300元/箱的关税，而且良好的保存记录及专业人员的帮助，能保证葡萄酒再次出售时的价格。

　　Tips：1、整箱葡萄酒在出售时要比单瓶容易的多，因为所有正规葡萄酒报价均以箱为单位。

　　2、当然在大额投资时最好不要把资金孤注一掷于单一品牌上，多元化投资是投资酒品组合持续升值的一个重要方式，也是进行任何投资的通则。

　　业内人士认为作为一种另类投资，期酒它的欣赏属性有时候远大于投资属性，在个人投资里并不适合占太大份额。所以更适合有较强资金实力准备长期(两年以上)持有或有收藏爱好的投资人。

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编辑：卢静