虽然白酒市场零售价已经连创新高，不少证券公司仍然预测高端白酒将在中秋国庆节前提高出厂价。高端白酒下半年预期走红的业绩，令五粮液、水井坊、贵州茅台和泸州老窖的市盈率变得更具吸引力，海通证券酒类行业分析师赵勇在其最新一份研究报告中更作了如此推介。

    　“2008年的金融危机、2009年消费税调整、严查酒驾，高端白酒遭遇行业史上最艰难的瓶颈，在2010年终于赶上消费升级的顺风车。”国内白酒资深人士顾军告诉笔者。

　　13家上市公司半年利润升30%

    　高端白酒在2009年消费税调整、严查酒驾等政策影响下，也曾一度低迷。2010年，在国家大规模投资的背景下，中国消费走入升级进程，白酒行业的收入和业绩增速才明显开始回暖。

    　不过，令业界始料未及的是这次回暖几乎可用“井喷”来形容。高端白酒“领头羊”茅台的价格飙升，令人咋舌。“自2006年2月至今，茅台一共发布了5次涨价公告，涨幅从10%至20%不等，用了五年时间53度飞天茅台的零售价格从318元/瓶涨到今年上半年的730元/瓶，涨幅达到130%。而从今年6月份开始，53度飞天茅台从厂家限价的730元/瓶升到1098元/瓶，甚至有终端还标出1198元/瓶的价格，这种来自终端的提价，动力比厂家调整出厂价速度快得多。”顾军称。

    　据13家白酒上市公司上半年业绩报告，合共实现收入257.5亿元，同比增长34%，其中1季度收入增长35%，2季度收入增长33%。上半年实现净利润83亿元，同比增长30.7%，其中1季度净利润同比增长28%，2季度净利润增长34.5%。“上半年白酒上市公司收入利润合计增速维持高位，主要在于2009上半年基数较低，这与中国的宏观经济走势基本一致。”海通证券酒类行业分析师赵勇对白酒上半年报作出如此点评。

    　赵勇说，从6月—7月高档白酒终端零售价的普涨来看，估计很多白酒公司3季度的发货量将得到可靠保障，经销商补库存的过程可能将一直延续到明年春节。”

    　这拨终端带动的提价，普遍被预期将拉动厂家提高出厂价。中金公司在一份研究报告中透露，6月—8月五粮液已停止经销商打款，并已上调52度“普五”一批指导价和终端指导价40元/瓶。申银万国也在最近的一份研报中指出，随着旺季临近提价预期将更加强烈，高端白酒一批价和零售价继续上涨可能性较大，出厂价上调的可能性也较大。

    　东北证券在一份白酒业研究报告中指出，2010年高端白酒产销量将超过历史最高峰的1996年，达到830万千升—850万千升。有分析人士预计，2010年高端白酒的市场规模可达850亿元。

　　“成本上涨论”遭遇质疑

    　对于近期高端白酒企业“原料成本上升论”的提价解释，遭遇行内的质疑。

　　行内人士称，即使按照茅台酿造最高成本“1斤酒5斤粮”的说法，酿造一斤茅台酒需2.4斤高粱和2.6斤小麦，按现在的市场价格计算粮食的总价不超过6元，相对文章来源华夏酒报茅台近年价格高达245%的升幅，显然说不过去。

　　笔者查阅主要几家白酒生产企业的半年报，洋河股份净利同比增长81%；五粮液同比增长44%；泸州老窖同比增长22%；净利增幅最小的茅台也达11%。酒企在业绩报告中承认年初的涨价带来的利润率增加。

    　“中长期来看，我们认为无论是从酒精饮料的消费税，还是其他行政、法律上，对酒精饮料消费的限制力度都将会提高。因此，无论是从实际消费需求的变迁，还是从政府方的限制来看，‘少喝酒、喝好酒’是大势所趋，中长期产品结构调整仍将深化。”赵勇称，从上半年的实际数据来看，收入增长超过平均数的主要有五粮液、水井坊、洋河股份、金种子酒、ST皇台等，但净利润增长速度较快的主要是五粮液、古井贡酒、洋河股份、金种子酒等。总体来看，四大高档白酒中五粮液业绩表现最好，年初至今的超额收益也明显高于另外三大高档白酒。               
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