8月27日，隶属于浮来春集团的国美酒业集团与君子酒业战略合作签约仪式在四川宜宾长宁县举行。此前，2015年3月10日，山东浮来春集团成立“浮来春集团白酒并购基金”，发起对全国白酒企业的系列并购。如今，浮来春旗下已经收购宜宾两家酒企、茅台镇一家酒企，共计三家酒企。

　　实际上，这种针对原酒企业的兼并行为，在酒业变革的浪潮中绝非个例，在诸多业内人士看来，酒业企业之间跨行业、跨地域的并购将持续上演，最终提升酒行业的产业集中度。

　　兼并风持续

　　此次原酒企业收购兼并业务发生的时机，是在酒业进入深度调整期后的第三个年头。一方面是产能依然过剩；另一方面，则是大多数原酒企业面临着订单减少、市场萎缩的现实环境。

　　事件的主角浮来春集团，兼有酒业与业外背景，资料显示，其是以矿山开发、酿酒、生物化工、新能源、房地产等产业组成的企业集团。

　　根据某研究机构发布的《中国酿酒行业月度市场监测分析报告》显示，2015年7月，全国白酒产量95.08万千升，同比增长7.26%；2015年1月～7月，白酒累计产量为717.28万千升，同比增加4.65%，白酒产量保持稳定增长。

　　一个不争的事实是，诸多四川、贵州地区的原酒企业面临着订单锐减、市场急剧萎缩的现实。2014年度，贵州茅台镇诸多原酒企业已经处于停工、半停工的状态。而四川省诸多大型原酒企业，也面临着合作方撤单、停止供酒合同的窘境。

　　在诸多区域型酒企面临生死存亡、市场转型的关头，兼并风起涌起，被资本方控股、兼并收购，成为诸多酒企包括原酒企业的一个必然选择。

　　根据资料显示，君子酒业在宜宾仅次于五粮液和高洲的第三大酒厂。浮来春酒业集团总经理王冰在接受媒体采访时表示，君子酒业拥有3000多个窖池，产能接近浮来春的20倍，远远超过了山东数一数二的酒企。

　　四川省酿酒协会副秘书长刘俊升表示，君子酒业的规模极为可观，酒质也很好，非常具有发展潜能，在四川省内包括基酒和成品酒综合排名基本在前10~20位，在2009年迁建技改之前销售额就超过了2亿元，是一个物超所值的收购标的。

　　值得注意的是，浮来春之前即有过竞购酒企的先例，今年三月份，浮来春参与竞购山东的白酒企业——景芝酒业，但随后宣告失败。

　　今年3月，浮来春在济南宣布成立国内首家白酒并购基金，在业界引发轰动。根据了解，浮来春集团以酒业起家，随后进行多元化拓展。目前，整个集团的发展侧重点偏向于房地产和矿业。

　　并购基金成立的大动作，让业界对于这个在酒行业内并无显赫名声的企业引发关注。对于鲁酒名企景芝酒业的高调并购行动，也让业界对浮来春有了炒作的质疑。但也有业界人士认为，对于酒业并购而言，目前恰好处于抄底期。

　　因此，浮来春并购基金的设立、对景芝酒业并购意图、与君子酒业的战略合作，也是时下酒业投资的方向体现。

　　王冰表示，浮来春集团近几年开始选择从房地产业和矿业反哺原本的酒水主业，大举并购相关资产以扩张酒板块业务。

　　有业内人士分析认为：白酒行业内部合并整合加剧的原因还有：一是政府对国企的发展目标大幅提高。茅台、五粮液都要在未来几年内打造千亿集团，而收购兼并将是酒业规模短期实现快速突破的捷径之一；二是白酒区域整合渐热。区域整合可以减少区内竞争，做大品牌，汇集更多资源做好区外市场。湖北、山东、北京等地都陆续传出省内白酒整合的说法；三是企业自身发展的需要，多品牌、多价位、多香型成为白酒巨头的扩张战略。

　　白酒行业未来几年整合趋势将进一步加剧，而整合的主要方向仍将会以扩大市场规模、拓宽产品业务和加强区域控制为主，白酒行业集中度将会提高。

　　整合加剧，酒业集中度提高

　　从2014年开始，酒业兼并整合、提高产业集中度的呼声已经不绝于耳，但是2015年这种整合才真正展开。

　　整合加剧，提高集中度已经成为业界共识——五粮液集团董事长唐桥就表示，五粮液集团己经在东北、华北以及湖北中部地区进行酒业整合的布局，将在行业自身的整合中做一名积极的推动者，引领白酒行业换挡升级谋发展。唐桥认为，白酒行业经过“黄金十年”的高速发展，在行业深度调整环境下的产业整合正处于“进行时”，酒业的市场、资本、生产等相关资源向行业的品牌企业集中，这己是趋势所在。

　　不仅是一线酒业企业这样认为，处于二线、三线的区域酒业企业同样认同这样的说法，在难以有效运营、或认为被并购是最佳出路的情况下，诸多酒企的负责人并不吝于被收购。

　　这一轮行业调整以来，四川原酒企业普遍面临订单减少带来的资金和债务压力，这让一些原酒厂企业心生退意，此时进行并购，可能以较实惠的价格拿下原酒厂，未来几年不排除成为酒业并购的多发期。

　　行意互动董事长晋育锋分析，提升酒业产业集中度在所难免，未来的行业整合、混改将会沿着几个方向展开。

　　首先是外资产业资本和金融资本的进入。随着2014年11月4日国家发改委调整《外商投资产业指导目录》，取消“名优白酒需由中方控股”的政策限制，除了现有的帝亚吉欧持有水井坊、酩悦轩尼诗收购文君酒、泰国TCC之于云南玉林泉等，将有一批外资资本进入白酒产业。

　　此外，还将有金融资本看好酒业发展潜力，而在低谷期用较低价格抄底。2015年以后，二三线酒企面临的形势更为严峻，将有一部分业内人士退出，白酒行业将出现新一轮的并购高潮。据了解，有不少私募基金（PE）已将此作为明确的投资方向。

　　还有一个方向，是大型酒类经销商的反向收购。在晋育锋看来，中国商业流通市场的历史基因和法律环境，决定了基本不支持单一大型贸易商的长期发展。为了模式转型，为了突破发展瓶颈，挺近上游，进入自己最熟悉或曾经合作时间最长的酒企是风险较低的选择。

　　此外，还有央企和其他实业资本的参与。对于央企，晋育锋坚持认为，只有一个最合适的，就是中粮集团——农副产品深加工的全产业链的战略布局，使得中粮早就喊出要进入其产业链上唯一缺乏的白酒行业。2013年总算实现零的突破，成为茅台习酒第二大股东。未来不排除中粮根据其酒精产业布局，来并购部分地方酒企，最大可能地发挥产业协同效应。

　　最后是同业并购，即优势品牌与地方品牌的重组。如以金六福为主体实施同业并购、至今已经拥有14家酒企的华泽集团；还有五粮液计划的在七大营销中心均要并购至少一家地方酒企（如河北永不分梨、河南五谷春），以及洋河在省外与地方酒企的战略重组。

　　按照这样的看法，浮来春与君子酒业的整合案，显然是属于业内资本的同业并购，但不可忽视的是，浮来春的多元化背景，让他也有了跨行业并购、投资的特质。

　　诸多业内人士认为，浮来春集团并购君子酒业的这种行为，可以扩大企业规模、减少竞争，将成为酒业并购的主流。

　　整合向上游迈进

　　与其他一般品牌型生产企业不同的是，浮来春并购君子酒业，更多被业界视为一种原酒企业整合的范例加以解读，这意味着作为生产动力的原酒企业，未来将会在整合之中回归到品牌企业旗下，真正实现生产、品牌、销售的一体化。

　　全国有一半的白酒是用四川基酒勾兑的。上海国际酒业交易中心顾问肖竹青分析，此次浮来春借并购君子酒业掌握白酒源头基酒，可以有效降低其生产白酒过程中的成本，与此同时还可以加大对基酒安全的管控。如果一时“吃不下”君子酒业，还可以将基酒作为老酒进行窖藏。“对于君子酒业而言，由于窖池需要持续投资，花费资金较高，此次并购意味着企业生存有了一定保证。”

　　肖竹青表示，未来三到五年是行业的整合期，白酒可能会面临一个大浪淘沙的阶段，酒业并购会成为趋势，行业集中度将得到提升。如今，基酒收购步入买方市场，对收购方而言，一切都恰逢其时。预计浮来春并购君子酒业的价格不会太高。

　　“对于资本方而言，最为重要的一方面是品牌，另一方面则是生产能力。”营销专家田震分析认为，在各种酒业并购案例之中，区域型酒企最为资本方看重的，往往是其在区域市场之内的品牌价值和影响力。

　　但是若是同业并购，则资本方若要做大自身原有品牌的话，就更要提升其产能，这意味着，原酒企业在这样的并购案例之中拥有更多的优势。

　　据了解，浮来春与君子酒业，都有自营品牌，但被业界称之为“弱弱组合”。

　　业界人士表示，双方的自有品牌影响力都有限，但是君子酒业强在原酒生产能力，其优质基酒才是根本，这也是外界最为看重的所在。

　　刘俊升表示，“欢迎外来资本注入川酒”。他同时也担心，在偿还君子酒业近几年建窖池、买厂文章来源华夏酒报房、拓产地的债务后，应该还需要大量的流动资金来运作君子酒业这一品牌，此外，目前国美酒业品牌的知名度非常有限，在品牌上的弱弱联合不一定是好事情，还不如直接用浮来春这样有区域影响力的地方性品牌来带动君子酒业的发展。

　　田震认为，在酒业兼并整合的过程之中，一批影响力相对较小的品牌会被淘汰掉，这是市场的一个自然选择过程。对于拥有资本的并购方而言，向上游迈进，并购优质原酒企业，在拥有强大产能之后集中打造少数品牌才是最佳选择。

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