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五粮液恢复性增长
2015-04-29 08:23:38   来源: 《华夏酒报》   作者:刘保建   评论:0

     4月17日晚间,行业巨头五粮液(000858)一连发布19个公司公告,最受瞩目的“2014年年度报告”赫然在列,就此引爆酒业舆论风暴。年报称,五粮液2014年实现营收总收入210.11亿元,同比下降15%,实现归属于上市公司股东的净利润58.35亿元,同比下降26.81%,“调整幅度在可控范围”,实现EPS1.54元。
     从年报发布日开始,截至到《华夏酒报》记者发稿的4月20日,可以查阅到包括招商证券、申万宏源和中金公司等17家证券发布针对五粮液2014年年报的调研报告,17家券商均给出“买入”评价,其中,3家证券公司给出“买入”,4家给出“推荐”,2家给出“增持”,3家给出强烈推荐。
     毕业于英国布里斯托大学经济的金融硕士王莺代表民生证券给出五粮液“强烈推荐”评级,认为五粮液2014年第四季度收入和净利润双升,扭转自2013年三季度以来的持续下滑局面,公司今年将力争业绩平稳,控量保价之下,新财年公司有望实现净利润64.5亿元~70.3亿元,对应EPS为1.70元~1.85元。
业绩筑底已现
     宜宾五粮液股份有限公司2014年半年报发布之际,《华夏酒报》记者在报道时就援引数据称“五粮液最坏的日子已经过去”。随着白酒行业深度调整明晰和行业淡旺季分明,五粮液下半年业绩将受益于公司的调整措施,出现恢复性增长。
     2014年第四季度业绩增速的全面转正,果然验证了此前判断的业绩基本面筑底。2014年第四季度,五粮液实现营收59.43亿元,同比增长7.03%;实现利润总额15.64亿元,同比增长11.49%;通过控制销售费用等,实现归属母公司股东净利润11.28亿元,同比增长29.8%。
     这是自2013年第三季度以来,五粮液首次实现单季度销售收入和净利润双升。此外,我们还看到,2014年第四季度公司实现经营性现金流净额15.5亿元,同比增长35.2%。
     2014年,国内宏观经济开始转型,经济结构出现调整,增长方式也发生转变。经济“新常态”之下,酒业随着调整,全国规模以上的企业酿酒产量和销售收入增速均比同期出现回落,利润出现下降。
     在行业竞争加剧、持续调整的这一年中,行业巨头五粮液公司提出,贯彻创新发展思想,以“思路清晰、措施得力”为方针,实行“稳中求变,变中求进”的战略战术,强化“创新驱动,加强营销执行”的措施,实施多元营销模式和多渠道并重,应对变革,适应新常态。
     2014年5月底,五粮液开启降价政策,五粮液出厂价从729元降到609元。根据券商的调研,受益于降价等因素,五粮液的销售费用率和管理下降了11个百分点,净利润同比提升了3个百分点。
     同时,2014年下半年五粮液再次调整价格政策,以“控量保价”寻求市场稳定的量价平衡,确保了春节价格的坚挺,使得五粮液在2014年第四季度和2015年一季度,迎来市场回暖。此外,五粮液的分品牌运作,发力直分销模式和增强终端掌控等,都提升了公司产品的竞争力。
     继2013年并购永不分梨,五粮液在去年再次强势走出去收购河南五谷春酒业公司,五粮液通过并购区域渠道,实现了资源的整合。2014年,河北永不分梨酒业实现营收1.2亿元,净利润扭亏为盈,达到984万元。
     考虑到五粮液业绩筑底已现,多家券商日前发布研报判断,五粮液的收入端,将在2015年一季度延续复苏态势。
力争业绩平稳
     基于宏观经济仍处在增长速度换挡、结构调整阵痛和前期刺激政策消化的“三期叠加”和白酒行业深度调整继续的双重背景,行业龙头五粮液判断,今年行业规模将趋于稳定。
     行业整合有望成为趋势。由于国家制文章来源华夏酒报定的白酒产业“十二五”规划的产量目标,已提前四年实现。白酒行业产能过剩仍然严重,政府已经着手控制产能的扩张,企业也被倒逼转变增长方式,由过去的扩容式转向挤压式增长。行业正式进入品牌、质量、营销和创新的全面竞争时代,将面临进一步的加速整合。
     同时,白酒消费结构调整,高端产品价格回归合理水平,以大众消费市场为主的中低端白酒面临更加激烈的竞争,行业增速放缓不可避免。
     伴随着互联网快速发展,“互联网+”已成为大趋势,以电子商务为代表的新兴渠道不断成熟壮大,白酒行业传统渠道面临重大挑战,业内企业开始以大数据营销、互联网思维等为新营销的理念,推动整个行业渠道多元化发展,更加贴近消费者市场。
     此外,年轻消费者快速崛起,消费需求多元,健康饮酒、多酒种共存,随着国家取消外资并购名优白酒企业的限制,业外资本、国外资本投资并购热潮将持续高涨,行业竞争进一步加剧,五粮液将进入国际化竞争新阶段。
     面对如此挑战和机遇,作为名酒企业的标杆五粮液无疑冲在前面。对此,五粮液提出,针对市场变化,继续推进“1+5+N”品牌战略,布局全价位产品线,在保持高端核心品牌优势的同时,持续推出中低价位新产品新品牌,大举进军大众消费市场以满足不同层面消费者需求。
     推动创新型产品,在控量保价主品牌的基础上,着力推出适应新兴消费群体需求的低度酒新品、果酒和预调酒新品等创新型产品,进一步探索高端品牌1618的复苏;组织架构上,将剥离系列酒成立单独的子公司,以更好的经营机制促进系列酒发展。
     渠道上加强与国内外知名企业的合作,促进销售渠道多元化发展,包括成立子公司专门负责专卖店运营、与垂直电商平台加强合作、将直分销模式试点扩大到更多地区等;将持续推进白酒产业并购战略。
     2015年是“十二五”的收官之年,同时也是“十三五”规划之年,结合行业现状和经营实际,五粮液公司提出新一年的经营目标是,力争实现“业绩平稳”。
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编辑:苗倩

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