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1500万美元注资云南红
来源: 《华夏酒报》  2007-04-09 18:14 作者:杨颢
 
     近日,全球知名的私人股权投资机构德克萨斯太平洋集团(TPG)一笔1500万美元的投资落在了云南一家红酒企业———云南红酒业集团身上。
     TPG管理着近400亿美元的资金,是和摩根、高盛等并列的全球最顶级的投资机构之一。而对云南红的注资是TPG第一次直接对中国投资。
     “下一步,我们可能会帮助云南红做进一步的融资、上市。”3月21日,曾担任TOM集团CEO、现任TPG增长基金北亚区负责人的王兟表示。注资云南红
     云南红为香港通恒投资集团旗下的全资子公司。通恒集团董事长武克钢曾于上世纪80年代担任深圳蛇口特区副区长,后赴美留学,1991年在香港注册创立通恒投资集团。1997年,武克钢在云南建立云南红酒业有限公司并兼任董事长。
     据云南红方面介绍,云南红投资规模2亿元,固定资产为5亿元,在云南弥勒县拥有近5万亩的葡萄种植基地,主要以生产销售“云南红”系列葡萄酒为主,去年销售收入约1.3亿元,利润3000多万元。
     去年5月,云南红开始与TPG接触,半年多之后,TPG向云南红投入的第一笔资金1500万美元、约合人民币1.2亿元到达云南红账户。
     据王兟介绍,对云南红投资的为TPG旗下增长基金(TPGGrowth),这笔资金在去年秋天开始募集,第一期募资达16亿美元左右,其在中国的投资原则是:一次性投资不超过7500万美元、投资时间3-5年、有机会上市的公司。
     而在取得国际资本投资后,云南红未来三步棋即已确定:规模化、上市和品牌国际化。
     事实上,早在2003年,云南红就已有赴港上市的打算。但据云南红内部人士称,当时主要由于公司发展条件不太成熟,取消了上市计划。目前,云南红主要在西南三省销售,其中70%的份额在云南,仍属于一个区域性品牌。因此,在获得TPG的资金后,云南红将用于市场份额和产品的提升。首先,在三年内将产量从1万千升提高到2万千升,同时提高在全国市场的份额。
     而王兟也表示,TPG进入后首先要协助云南红建立一个全国销售网络,做大云南红的规模,然后再实现云南红股权多元化。而直接的目标就是上市。
     “我们将在三年内争取赴港上市。”上述云南红人士称。
     TPG的考虑
     尽管对云南红的投资,是TPG第一次直接对中国投资。不过,由它控股的公司在中国却曾连做几笔大型交易。一是该公司控股的美国新桥投资公司收购深圳发展银行大量股份,成为该行第二大股东;二是作为财务顾问,帮助联想成功收购IBM的全球PC业务。
     为何TPG首次进入中国就将目光锁定在红酒业这样的传统产业呢?
     王兟认为,由于中国经济的迅猛增长,带动消费概念热。在葡萄酒领域,根据“十五”规划预测,近10年内,全国每年葡萄酒的增产幅度可达到5万千升。由于我国人均葡萄酒年消费量只有0.38升,仅为世界平均水平的1/15,距人均消费1.5升的规划相去甚远,具有较大的潜力。银河证券研究员也认为,葡萄酒行业至少有6倍的增长空间。目前,葡萄酒类企业如张裕、长城和王朝,市盈率也都很高,其中张裕已经超过40倍。
     但TPG为什么又选择云南红这样一家区域性的红酒企业?
     王兟表示,在前5位的红酒企业中,有3家已经上市,不太容易再进行投资。而云南红是一家市场规模达到中国前5位的公司,“区域性企业做到这样规模已经很不容易了”。
     市场结构分布良好则是TPG选择云南红的另一个理由。王兟说,红酒正在细分市场,云南红以前在中档、低档囊括了很大的市场份额,近年向高端市场发展很猛。从市场占有结构来说,未来的想象空间很大。
     当然,云南红的上市目标也是吸引TPG的重要原因。业界普遍的看法是,私募基金偏爱即将上市的公司,他们让投资人将这些企业的股份以3倍至4倍或者更低的市盈率买下来,等企业上市后再以更高的市盈率(一般为7倍至8倍以上)卖出去,很快收回资金。
     另一个值得注意的地方是,尽管对云南红的首笔投资高达1.2亿元人民币,但TPG并未在云南红取得控股权。王兟说,按TPG的投资习惯,一般要对股权进行控制。但他说服了资本方,中国是一个每天都在变化的经济高速增长的地方。于是,有了TPG增长基金的基本定位:持有少数股权、单项投资7500万美元以下。
     王兟认为,特别对于高速发展的企业来讲,非控股型投资占绝大多数。“从投资角度讲,控股与非控股我们都可以做,不排斥任何一种方式。”
     王兟还表示,另外两个方面也是TPG没有要求控股权的原因:一是云南红现在的管理层能力很强,在武克钢领导下把云南红管理得很好;另一个原因文章来源华夏酒报是,TPG增长基金做的不是“取代型”,而是“补缺型”的投资,有点“天使投资资金”的味道,不是取代原来的结构。对云南红来说,武克钢处于控股地位更有利于云南红的成长。
     TPG与云南红方面都拒绝透露TPG在云南红中的持股比例。
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编辑:王玉秋
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