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4大因素推动酒业类个股狂飙
2007-08-31 08:35:08   来源: 华夏酒报   作者:郑权   评论:0

  经济快速增长是酿酒行业复兴的根本动力,随着产品结构的调整以及消费的不断升级,酿酒的收入增长和利润增长均有加快的趋势,而且利润增长率与收入增长率的差距在扩大,酿酒行业景气度在加速提升。
经济增长带来消费增长
  白酒一直是我国居民消费的主要酒类。白酒的产销量在我国四大酒种中位列第二。我国白酒行业由传统向现代转化,经历起步阶段、快速发展阶段、调整发展阶段后,目前已步入发展的新阶段。
  武汉新兰德分析师余凯认为,经济快速增长是白酒行业复兴的根本动力,随着产品结构的调整以及消费的不断升级,白酒的收入增长和利润增长均有加快的趋势,而且利润增长率与收入增长率的差距在扩大,白酒行业景气度在加速提升。由于白酒行业同时具有生产资源的垄断性,储藏阶段的升值性,以及消费的奢侈性,这些独特消费特征构成了白酒较高的盈利能力,在这样的背景下,白酒行业的景气度持续回暖。
行业毛利率将持续提升
  据悉,目前高端白酒的消费越来越多,作为个人消费的中端白酒也持续发力。针对这一市场变化,不少名优白酒企业纷纷提价,其他酒厂通过调整产品结构,推出高价位产品,也实现了产品结构的更新换代,更适应了消费者的需求,在行业群体性的调整过程中,白酒行业的平均价格也实现了大幅的上涨。
  在此期间,白酒企业顺势而为,修炼内功:基于品牌和产品结构调整的提价战略;从酒香不怕巷子深到品质与渠道建设同行;股权激励和整体上市使公司治理结构逐步完善,利润释放加速。
  在产品价格上涨的背景下,销售收入的增长快于销售量的增长成为定局,在提价和产品结构向中高档调整的背景下,白酒行业毛利率的提升也成必然。而这一情况,在白酒类上市公司业绩预报中也得到了充分体现。此外,两税合并还将提升白酒业的盈利能力。
渠道建设与股权激励提升估值
  近几年白酒界最热门的话题就是“终端为王,终端致胜”了。面对产品同质化较高的局面,营销手段和渠道建设对白酒行业的发展起着越来越重要的作用。酒类行业传统的终端渠道主要有四种:零售店、超市、商场和酒店。目前,在市场上另外还存在着专卖店、团购等销售渠道。在销售方面,各白酒企业八仙过海各显神通。
  目前来看,股权激励可以说是大势所趋,在股改中有过股权激励承诺的白酒企业共有四家。《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》规定对高管的股文章来源华夏酒报权激励不得超过其年度薪酬总额的30%,这使得企业在进行股权激励之前存在隐藏潜在利润的可能性。一旦股权激励完成,未来业绩释放条件下相对应的股价也将得到一定的提升。但是股权激励的进程目前暂时难以预期,同时像山西汾酒这样的企业,由于控股的集团公司仍未改制,在体制上对股权激励的推进造成了一定的困难。
  酿酒行业个股选择策略
  首选内功修炼境界最高、外部环境也最好的龙头企业。未来预计白酒行业仍将维持较高的景气度,但是向高端发展的进程中对于白酒酿造技术的要求将会使得行业的集中度提高,出现强者恒强的局面,关注白酒行业的优质龙头公司是较佳选择。市场对于其品牌的忠诚度较高,而对其价格的敏感性却较低,名优白酒同时具有生产资源的垄断性、储藏阶段的升值性,以及消费的奢侈性。
  其次,选择积极进行内外兼修的企业,向高端产品进发的沱牌曲酒和裕丰股份在消费升级大潮中,虽然结构调整有些滞后,但公司积极的开发以及营销增加了其未来的成长性。
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编辑:王玉秋

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