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疫情下的白酒一季报:茅五“开门红”,洋河再“掉队”
2020-05-07 10:04:51   来源:《华夏酒报》/中国酒业新闻网   作者: 华夏酒报团队   

4月30日,伴随着金徽酒公司披露2020年一季报,19家白酒上市公司的开年成绩单再次出完。

与年报的整体向好形成巨大反差的是,因受特殊疫情冲击,除个别龙头酒企之外,白酒上市公司一季报业绩集体出现大跳水,这是白酒行业自本轮调整期以来又一次上演“惨剧”。

有人开门红,有人在掉队,突如其来的新冠疫情,再次暴露白酒行业本轮发展周期的“强分化”特点。与此同时,“史上最差”的一季报的出现,对行业全年的负面已经无可回避。

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茅五“开门红”,洋河再“掉队”?

贵州茅台4月27日晚间发布的一季报显示,2020年1-3月,贵州茅台实现营业收入244.05亿元,同比增长12.76%;实现净利润130.94亿元,同比增长16.69%。营收和净利均录得难得的双位数高增长。

同一天发布的五粮液2020年一季报显示,今年第一季度,五粮液实现营业收入202.38亿元,同比增长15.05%;实现净利润77.04亿元,同比增长18.98%。五粮液同样取得了2020年的“开门红”,为全年目标完成奠基。

贵州茅台和五粮液一季度的“开门红”,承接了公司去年的良性增长趋势。贵州茅台2019年营收、净利润增长分别达到16.01%、17.05%,五粮液去年营收和净利润的增长,则分别达到了25.20%、30.02%。

“茅五”之下的洋河股份则继续延展颓势。洋河股份2019年营收下降4.28%,净利润下降9.02%。在新的一年开局中,洋河股份实现营收92.68亿元,同比下滑14.89%;归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元,同比下降0.46%。

在一季度,洋河股份经营活动产生的现金流量净额为-3.29亿元,同比下降367.45%。对此,洋河股份解释称,主要系本期受疫情影响,销售收入减少,销售商品、接受劳务收到现金减少。

对此,有人认为洋河进入“下行通道”,有人以“掉队”评价。洋河在年报中表示,2020年是公司调整转型的关键之年,受疫情的叠加影响,公司将全力以赴把疫情的影响降至最低,2020年营业收入力争保平。

02

对比惨烈,几家欢喜几家愁?

我们从整个白酒上市公司的一季报看,19家公司中,取得营收正增长的仅有5家,它们分别是贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒和ST皇台。

掰开看,贵州茅台和五粮液的正增长并不意外,一般来说,茅五一季报受年初预收账款的影响较大,春节前将完成大部分高端产品促销,再加上作为高端白酒龙头品牌市场力较强,正增长自然水到渠成。所对应的是,基于在高端白酒市场的强势地位,茅台、五粮液还在净利润增长方面实现两位数增长,由此可见,白酒行业以茅五为引领的趋势再次得到强化。

一季报显示,顺鑫农业和ST皇台同样获得了营收的正增长。不过,皇台由于长期处于上市公司末尾,讨论价值较小,一季报营收仅800万元,其增长来源于去年同期更低的基数。顺鑫农业的牛栏山白酒定位“民酒”,低档消费受疫情影响较低,再叠加顺鑫农业包含的猪肉业务在疫情下维持高位,增长也在预计之中。

从利润增幅看,除了茅五继续保持昂扬姿态,山西汾酒、泸州老窖、酒鬼酒也录得正增长。酒鬼酒的利润增长受益于去年低基数优势。而其他两家名酒的增长,则尽显疫情之下公司经营稳定以及管理精细化优势。

除此之外,其他白酒上市公司的业绩则分外惨烈。金种子营收下降32.94%,金徽酒下降33.37%,迎驾贡酒下降33.55%,老白干酒下降34.19%,舍得酒业下降42.02%,口子窖下降42.92%,伊力特则下降了70.45%。

净利润方面、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒、口子窖、舍得、伊力特、青青稞酒、金种子酒分别下降了34.07%、44.05%、47%、55.36%、73.46%、94.42%、109.25%、391.83%。

由上分析,区域龙头、省级名酒受一季度疫情对酒类消费的抑制影响,双双迎来营收和净利润大减。但也应看到的是,尽管业绩出现了减速,但除了青青稞酒、金种子酒、皇台酒业(这些酒企在近年发展均处于低潮)之外,其他酒企均实现盈利。能不亏损就已不错,在疫情之下,它们的表现非常难得。

从侧面来说,这证明白酒行业的刚性需求,以及面对重大事件的抗压性。

03

一季度惨剧是序曲,半年报将迎“历史最差”

受疫情影响,白酒行业一季度被迫下行,已是不折不扣的事实。

国家统计局数据显示,2020年1-3月,全国规模以上白酒企业产量169.26万千升,同比下降15.87%,白酒销售收入1442.02亿元,同比下降5.67%,利润437.75亿元,同比增长7.46%。

新冠疫情蔓延,全球经济“停摆”,这样的大背景下,白酒龙头贵州茅台、五粮液能实现营收、净利润两位数高增长,迎来“开门红”,无疑为行业注入强心剂。但茅五之下,其他酒企迎来“双减速”,进一步增加了中下游酒企的座位排序变数。

应该看到的是,尽管酒企已释放了一部分疫情冲击压力,但一季报只是更多体现了春节前后的销售成绩,特别是春节前,很多酒企已完成经销商打款发货,因此整体还算较乐观。

接下来,市场动销迟滞,以及天气转暖而来的淡季,二季度甚至三季度,或许会让白酒酒企业将面临更大回款压力,继而导致二季报非常难看。总体而言,2019年半年报,白酒或迎来一份比较惨烈的半年报。

从全年推演来看,一季报、二季报甚至三季报的“难看”,势必会影响全年业绩大局。对酒企而言,疫情“负影响”2020年发展已是不争的事实,我们该去提前思考如何消化它。

编辑:牟李杰

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