上市计划一波三折的西凤酒，在2018年豪取50亿元营收之后，又迎来了重大人事变动！

2019年1月下旬，新三板上市公司陕西红旗民爆集团股份有限公司原董事长张正接替秦本平任陕西西凤酒厂集团有限公司董事长。

换帅之际，有关宝鸡国资委将回购、增持西凤酒股份的消息也频频传来，西凤酒治理结构与股权结构会否因此而发生更大的变化？这成为业界关注的焦点所在。

营收迈入新高，国资委主导换帅

1月12日，西凤酒宣布营收首次迈过50亿元大关；10天后，西凤酒换帅。

在以“国脉凤香，荣耀中国”为主题的2018年陕西西凤酒全国经销商、供应商大会上，西凤酒方面正式宣布，2018年实现销售收入50.14亿元，同比增长23.86%，再创历史新高。

营收涨势如虹，人事布局也出现变动，1月24日，西凤酒传来“换帅”消息：当天下午，西凤集团内部召开了中高层会议，由宝鸡市领导宣布，原陕西红旗民爆集团股份有限公司董事长、总经理张正将接替秦本平出任西凤集团董事长职务，秦本平接下来将履新宝鸡市投资（集团）有限公司。

会上，秦本平表达了对西凤酒的感谢与希望，以及职工支持张正工作的希望，阐述了“百亿西凤”的路径，并嘱咐“打造百年企业，建设百亿西凤”。张正亦表达了全力推动西凤酒发展的决心。

秦本平与张正同为国企出身，曾履职的企业同属宝鸡国资委旗下。

生于1963年的秦本平为本科学历，先后任铁道部宝鸡桥梁厂一分厂基建科长、工程师，宝鸡市绿园房地产开发公司总经理，中铁宝桥天元实业发展有限公司副总经理，中铁宝桥天元实业发展有限公司总经理、副董事长、党委副书记。2013年3月至今任陕西西凤酒厂集团有限公司党委书记、董事长，陕西西凤酒股份有限公司总经理。

张正则为1967年生，硕士研究生学历，曾任陕西省红旗化工厂厂长助理、副厂长、厂长；自2005年1月开始担任陕西红旗民爆集团股份有限公司董事长、总经理。

据悉，红旗民爆主要从事民用爆炸物品的研发、生产与销售（流通），以及为客户提供爆破工程整体解决方案等，是目前国内最早从事工业炸药生产的企业之一。公开资料显示，红旗民爆2017年实现营收3.6亿，归属于挂牌公司股东的净利润270万元；2018年上半年营业收入为2.65亿元，较上年同期增长107.80%；归属于挂牌公司股东的净利润为780.58万元。

天眼查信息显示，陕西西凤酒厂集团有限公司的单一股东为“宝鸡市人民政府国有资产监督管理委员会”（简称宝鸡国资委），陕西红旗民爆集团股份有限公司的控股股东同样为宝鸡国资委（占股28.88%）。

这就意味着，本次西凤酒换帅，是在宝鸡国资委主导下进行的。

治理结构与股权结构待变

经历了5轮融资的西凤酒，在治理结构上，其“将印”“帅印”的更替一度烙上了大股东的色彩。在营收达到巅峰、帅位出现变动之后，西凤酒治理结构、股权结构上是否还会有更进一步的变化？

15年间，西凤酒先后历经3位董事长，高管职位发生了从“企业本土派”到“宝鸡本土派”乃至于“外来职业经理人”的转变。

2004年任职西凤酒董事长的喻德鱼，在西凤酒工作超过20年，历任西凤酒驻上海办事处副主任、西凤酒财务处副处长、陕西西凤酒股份有限公司财务证券部部长、总会计师等职。喻德鱼担任董事长期间，与他搭班子的管理、营销高层都为“企业本土派”，出身于西凤酒、或连续在西凤酒工作多年，普遍成长于技术、营销、行政等岗位。这种局面随着西凤酒B轮融资的完成而改变——2010年西凤酒引入了包括中信产投在内的战略投资者，完成了第二轮股份制改造。酒业名宿徐可强于这一年出任西凤酒股份有限公司总经理，这被认为是“中信系”力邀的结果，也同时开启了由外来职业经理人担任主将的先例。

2013年4月，秦本平接任西凤酒集团和西凤酒股份公司董事长职务，与喻德鱼的西凤酒本土派色彩不同，秦本平在多个国企任职、历练，这次更替，代表着西凤酒集团最大股东“宝鸡国资委”开始在更大范围内遴选人才，以推进西凤酒的发展，2019年履任的张正同样是有着在其他国企担任领导的经历。此次最新的人事变动后，西凤酒会否在治理结构上发生进一步的变化？这成为多方关注的焦点。

此外，西凤酒股权结构也可能发生变化。根据最新讯息，宝鸡国资委有意回购部分股份，未来在宝鸡国资委强化掌控的同时，有可能引入新的战略投资者。

资料显示，自2009年，陕西西凤酒股份有限公司已先后进行过五轮融资，最近一轮为2017年底富海银涛所进行的投资。在股份公司的股权结构中，陕西西凤酒厂集团有限公司为最大股东，占股44.03%，“中信系”绵阳科技城产业投资基金为第二股东，出资比例为15%。

2019年再冲IPO

西凤酒多位权威人士强调，此次任免属于“正常人事变动”。与之相对应的则是，宝鸡国资委在同一时间段对旗下多个企业进行了人事调整。西凤酒营销公司有关负责人也表示，销售层面没有发生变化，仍将按照既定营销政策，加速西凤酒跨越式发展。

值得注意的是，秦本平任职期间经历了西凤酒的最低谷和最高峰。

2013年后，受到行业调整期以及消费需求变化的影响，西凤酒与其他名酒一道，进入低谷期。数据显示，2014年西凤酒销售收入约为38.3亿元，此后数年间，西凤酒的营收一直在30亿元的区间摆动，甚至略有下滑。

上任之后，秦本平一直力推体制机制、品牌建设、现代营销和网络构建等方面的改革，使得西凤酒逐步摆脱低迷，走上了发展快车道。

西凤酒在品牌结构与优化方面进行的改革备受关注，开发子品牌太多、缺乏自营核心产品，一直被外界视为西凤酒发展征途上的最大弊病。为此，梳理产品线、进行资源聚焦成为西凤酒在调整期的重要举措。

从2014年推出“旗帜西凤酒”开始，到2018年推出“55度西凤酒1915”，西凤酒逐步形成了完整的自营核心产品体系—— 　低端大众化产品以50～70元区间的绿瓶西凤酒为主，突出性价比；零售价128元的酒海陈藏于2016年上市，直指中端主流价位；七彩西凤酒3款主力产品涵盖178～328元价位区间；2017年上市的53度旗帜西凤酒珍藏版零售价499元，突出高辨识度（西凤酒唯一一款53度产品）；2018年9月上市的55度西凤酒1915售价1299元，突出高端稀缺特性。

在形成体系的同时，自营产品表现出极高的成长性。西凤酒酒海陈藏上市一年销售就突破1亿元大关。与此同时，西凤酒大力优化开发品系，2018年删减产品条码达28.3%，并终止了所有品牌经销产品开发。

较高的营收水平、日渐清晰化的产品结构，为西凤酒的良好发展奠定了基础。但在攀上年收50亿元历史高峰的同时，几番努力的IPO却在2018年最后关头望门而止。

业界普遍认为，上市将成为保障西凤酒快速发展的一个最大机会，2019年西凤酒在继续推进“改革提速”的同时，会否借助于股权结构的变化，借助于更多资本实力再度冲击IPO？这将成为西凤酒新的发展历程中最大的看点。