对此，深交所要求百润结合巴克斯酒业所处的行业状况、经营情况，说明业绩未达到承诺的主要原因。

市场环境生变

6月21日晚间，百润股份回应称，巴克斯酒业2016年度业绩承诺未能完成的原因一是市场环境发生变化；二是公司的费用仍保持在较高水平。

百润股份认为，2014年至2015年上半年，预调鸡尾酒市场处于高增长期，锐澳品牌快速升温，市场销售火爆，经销商基于高速增长的预调鸡尾酒市场形势订货踊跃；随着宏观经济放缓，饮品销售于2015年三季度开始普遍遇冷，随之带来预调鸡尾酒市场增速放缓，终端销售景气度下降，经销商非理性备货逐步形成了渠道库存的积压。

另外，百润表示在2016年度为积极实现渠道去库存和终端销售提升，持续投入了大量的渠道费用和广告费用，同时公司的新产品在传统渠道的开拓和投放，以及对电商渠道和餐饮渠道的开发都处于投入期。2016年度巴克斯酒业销售费用为7.28亿元，较之2015年度的9.07亿元下降了1.79亿元，因此2016年度销售费用较之2015年度降幅较小，从而导致2016年度净利润降幅较大。

虽然在上述公告中，百润股份没有披露渠道费用和广告费用具体的数据，但百润在宣传推广方面一直出手颇为“阔绰”。不仅先后请来周迅、杨洋、郭采洁等当红明星代言，近两年RIO鸡尾酒也基本承包了各大热播影视剧和综艺节目。百润股份2016年年报显示，2016年百润的广告投入费用达2.47亿元，2015年则高达3.3亿元。据《北京商报》报道，2016年百润预调鸡尾酒业务的营业成本为2.21亿元，在百润股份整体营业成本中占比87.9%，而2015年的营业成本达到5.19亿元，在整体营业成本中占比达到93.29%。

在预调鸡尾酒业务方面投入的高营业成本，却没有为百润股份带来预期的盈利。据百润2016年年报数据，报告期内百润股份营业收入为9.25亿元，同比下滑60.64%，归属于上市公司股东的净利润亏损1.47亿元，同比暴跌129.39%。此外年报显示，百润股份的业绩高度依赖于预调鸡尾酒业务，在其两大主营业务中，香精香料业务营业收入占比12.09%，预调鸡尾酒业务营业收入占比87.86%。

应回归理性

“中国预调酒市场经过几年的起起落落，已经逐渐恢复到一个理性的发展阶段。”6月22日，中国食品产业评论员朱丹蓬在接受《每日经济新闻》记者采访时说。

朱丹蓬表示，百润之前的广告投入方式基本上还是属于粗放式的，比如靠一些冠名和植入进行大手笔的、粗暴式的传播。近两年很多新生代对这种传播手法已经感到厌恶或者不接受，对于百润而言，如何通过一个有效的连接管道与新生代产生共鸣以及得到他们的认同，是百润要解决的问题。

此前有观点认为，非产业链整合的并购，其潜在风险远远高于产业链整合，而百润股份对巴克斯酒业的收购便是如此。从《爱情公寓》里的百家得冰锐到《杉杉来了》、《何以笙箫默》、《奔跑吧，兄弟》里的RIO，这场营销拉锯战充满火药味，在2014年RIO终于成功挤掉冰锐成为市场龙头，尝到甜头的百润继续强势投放。公开数据显示，2014年巴克斯酒业销售收入同比增长216%，净利润增长超过300%。但预调鸡尾酒的市场火爆“昙花一现”之后迅速冷却，致使百润陷入现在“骑虎难下”的处境。

对此，朱丹蓬认为，百润从一个原料商到下游的生产商以及销售商，整体的产业关联度还是比较高的，所以并不算是跨界，更多的是一个产业延伸的概念。百润作为目前预调鸡尾酒行业的龙头，肯定会坚定不移地捍卫其地位，如果能回归到理性的轨道上来，对于整个中国鸡尾酒行业来说，还是有一定的希望。