不管你信不信，事实是，目前北京某家乐福超市53度飞天茅台单瓶售价已经突破2000元大关，达2080元，比元旦前上涨800元，涨幅高达38.4%。

茅台用差不多一年的时间站稳了1000元的价格关口，然后用不到一个月的时间从1000元冲刺到了2000元，尽管只是在个别城市的个别终端，但这背后折射出茅台产品绝佳的爆发力和抗通胀性能，也让经销商们看到了茅台强大的“小宇宙”。

当然，如果按照北京目前的房价来对比看，茅台在北京市场的零售价过2000元根本就不算一个事，甚至有经销商表示，茅台在北京也要按照三环、四环、五环不用的价格来卖，虽然是玩笑话，不过在记者看来，重回2000元的零售价格对茅台来说是大概率事件，2012年茅台控价但投资和投机双重驱动下的市场已经疯狂，而今，茅台依旧在控价，经历劫难后的市场虽多了理性，但依旧不乏虎视眈眈的投资客们。

2012年以前，有很多行业大商（酒行业内资金比较充裕的公司）或投资商（行业外资金持有者）投资茅台酒。因为茅台一路疯涨，买了放在仓库里，每年都有30%以上的价格涨幅，相比其他投资稳健、变现容易。

再加上茅台的有限产量和控货，更加速了茅台酒（指53度飞天）的价格上涨，投资者们又不断加大囤货空间，这反而使得真正流入到市场的产品不足，更造成了市场的紧张情绪。

所以，这一段时间，虽然当时茅台集团曾三令五申控制终端价格，但依然控制不住市场的热情，因为当时的市场投资者们是真疯了。

“上帝欲使之灭亡，必先使之疯狂。”大部分疯狂的投资者们最后真的是落入欲哭无泪的境地，即便是和茅台合作多年的大商们也表示，“基本上把前几年赚的钱都赔进去了”。

5年间，茅台经历了什么？

从2012年的历史高点到后来2013年到2014年的低谷期，然后是2015年的徘徊复苏到2016年的报复性反弹，5年的时间，茅台也经历了一个痛苦的轮回，却也变得更加开放、自信而又理性、强大。

产销量：未来几年茅台酒真的会缺货

根据茅台生产工艺，当年可销酒量以5年前的基酒为基数，考虑每年挥发3%和留存老酒，可销酒为五年前基酒数的75%-85%之间。根据集团历年新闻稿中披露的茅台酒基酒数据，2012年茅台基酒3.36万吨，2013年同增14.44%，但2014年仅同增0.76%，2015年减产17%，意味着2019-2020年茅台供给紧张。

需要注意的是，茅台具有的产能极限将是供不应求最根本原因。2014年茅台基酒产能较2013年增速明显减缓，2015年较2014年有近20%下滑，对应2019年可供销量较2018年将明显下滑，供需缺口明显。

这也意味着茅台在限量供应的同时或将通过价格因素来对市场进行供需调节，而2019年也成为茅台闯关2000元的关键性一年。

规模：营收近400亿，利润达40%

数据显示，2007年至2011年，茅台销售额呈现高速增长态势，五年期间股份公司销售收入分别为72.4亿元、82.4亿元、96.7亿元、116.3亿元、184亿元。2011年开始的五年业绩如下：

2011年，营收184亿，同比增长58.18%；净利润87.63亿，同比增长73.48%；

2012年，营收264.55亿，同比增长43.76%；净利润133.08亿，同比增长51.86%；

2013年，营收309.22亿，同比增长16.88%；净利润151.37亿，同比增长13.74%；

2014年，营收315.74亿，同比增长2.11%；净利润153.5亿，同比增长1.41%；

2015年，营收326.6亿，同比增长3.44%；净利润155.03亿，同比增长1%。

2016年，营收398.6亿元，同比增长19.16%；营业利润收入241.1亿元，同比增长8.83%。

市值：2017年有望突破6000亿

按照国际通行的市值标准计算，贵州茅台在2012年就已经是世界上第二大烈性酒公司了。

据英国《金融时报》网站1月4日报道，贵州茅台的市值为4200亿元人民币（合605亿美元），距离英国酒业集团帝亚吉欧（Diageo）530亿英镑（合650亿美元）的市值不远，同时几乎是星座公司（Constellation Brands）308亿美元市值的两倍。2016年期间，贵州茅台股价上涨53%，市值增加了1460亿元人民币。

彭博财经2012年的数据是，贵州茅台以353.58亿美元的市值，排名全球烈性酒上市公司的第二名，仅次于市值为729.44亿美元的英国帝亚吉欧。

5年时间，茅台市值从353.58亿美元冲到605亿美元左右，而帝亚吉欧从729.44亿美元滑落到650亿美元，二者差距逐渐缩小。

茅台股价自2014年1月见底之后，近年来稳步上涨，2016年12月8日，其盘中的股价甚至创下340元的历史新高价。

2016年12月，中金公司分析师邢庭志等发布报告，将贵州茅台2017年销量预期上调至31380吨，较2016年增加5000吨；上调贵州茅台2017年目标价16.5%至472元，维持推荐评级。如果按照目标价472元计算，2017年，贵州茅台市值将达到5947亿，6000亿市值近在咫尺。

也就是说，贵州茅台距离世界第一大烈性酒公司的头衔已经不远了。

市场：团购公务市场从30%降至1%以下

此前袁仁国曾坦言，2012年以前，茅台酒直接公务消费的占比大约在15%，加上经销商的部分，直接和间接的公务消费大概超过30%。2014年，这个数字已经降到了1%以下。

也正是从2012年开始，茅台酒的销售从主打公务消费转战到商务消费、私人消费和休闲消费上来。

李保芳表示，2017年茅台预计销量2.6万吨，比2016年多出3000吨，市场投放量同比增长15%。茅台放量的目的，在于确保经销商利润、稳定茅台价格和销售局面。

茅台何时回到历史高点？

那么，我们来猜想下，茅台酒再次回到2000元价格（指得是全国范围内的茅台零售价格回到2000元关口）有没有可能？如果有可能，会是什么时间？

记者认为，无论是哪一年（有观点认为是2020年）茅台酒重回2000元高点，与2012年的历史相比，其最大的不同在于彼时是占比超过30%的公务消费所支撑的泡沫高点，根基不牢；而伴随着消费升级和民间市场催生下的新的2000元高点，在于价格回归后高端白酒得到大众消费承接，根基牢固。

当然，茅台并不想重回2000元高点，至少是短期内不会有这想法，因为茅台要求稳。

李保芳也曾在年度经销商联谊会上重申，茅台不会“急功近利，跟风涨价”，“所有人都不能幻想茅台再回到2000多元”。袁仁国亦表示，要把茅台酒主要消费群体定位到1.09亿中产阶级，把酱香系列酒主要消费群体定位在小康人群，“茅台零售价1200元左右就差不多了”。

那么，未来几年茅台酒的走势如何？价格会有哪些变化？记者整理了几家证券机构的研究观点如下——

招商证券：2013年茅台基酒产量3.85万吨，按照4年后80%左右比例（考虑挥发及存于基酒），17年可供销量3.08万吨。但从今年实际发货看（可能接近3万吨），来年需求稍微有所增长，供应就会更为紧张，未来三年，茅台供需紧张加剧，带动批价被动上行，18-19年甚至可能重现历史高点。

中信证券：尽管2013-14年公司留存酒较多，但在2019-20显著的供给缺口和通胀预期下，茅台飞天“不涨价”的承诺或不长久。

华创证券：从绝对及相对两个维度分析，贵州茅台品牌力在不断提升，茅台品牌力溢价稳步提升。茅台渠道利润率历史中枢在30%左右，当前渠道利润介于35%-50%，丰厚的渠道利润为提价创造前提，结合2019年供需缺口凸显，提价时点可能出现在2018年下半年。

方正证券：茅台基酒来测算2017年可售量比2016年增加15%左右，公司已经明确短期内不会涨价，但会通过计划外个性化等产品来实现变向的产品结构提升，17年实际收入增长将会超过20%，若考虑确认全部收入和预收账款全部释放，17年收入增长将远超过20%。

根据茅台酒产量数据和市场数据来看，目前一批价已经到了1100元，全年一批价格会维持在1100-1500之间。因为未来3-5年公司的供给量遇到天花板，价格就成为调节供需的关键，所以我们判断预计2018年初就是飞天出厂价上调的关键节点。

茅台价格、股价双回归背后的三大信号

1.高端白酒重回“卖方市场”？

“卖方市场”的标志是什么，是产品的供不应求。

茅台提出了2017年的大发展规划，与此同时，五粮液明年预计将继续提价，国窖1573明年预计继续控货，这是否意味着高端白酒会重新进入一个“卖方市场”的上行通道？

以茅台为例，华创证券的数据显示，2015年、2016年茅台实际消费量在2.16万吨、2.4万吨左右（实际消费量而非公司计划量，2015年计划量在1.8万吨左右，其中3000多吨计入2016年计划量；2016年计划量2.3万吨，实际销售看从11月中下旬经销商已经普遍执行完计划量，按照正常发货节奏应仍有3000-4000吨供应量）。对应2017、2018、2019、2020年实际消费量应该在2.9万吨、3.2万吨、3.5万吨、3.8万吨。

由华创证券上图的分析看，2019年茅台酒会出现一个供需缺口，也就是说这一年茅台的市场供应量会少于需求量，供不应求将成为常态。

2.茅台价格要防止“过度上涨”

茅台的价格如果短期内蹭蹭蹭地蹿到了2000元上，谁是最恐慌的人？

答案是袁仁国和李保芳，这是因为两人搭档好不容易把陷入价格泥潭的茅台价格重新稳定在1000元的合理区间内，“茅台零售价1200元左右就差不多了”这真是他们的大实话，因为这一价格出去的酒都是实际消费的酒，而到了2000元出去的酒都是囤货。

茅台要做的是保证市场的理性供应和理性消费，而不是创造机会让一部分人去投机倒卖造成市场恐慌的同时影响到茅台酒市场的健康运行。

所以，记者认为，2017年茅台要做的主要工作就是严控市场价格的走势，低了不行高了也不行。毕竟，是经过5年的艰难调整，茅台的市场才步入正轨。

董宝珍也认为，2017年茅台酒的价格问题不是防止下跌，而是防止过度上涨，茅台酒已经没有价格再下跌的逻辑和依据了。

其认为，茅台酒的价格已经历经三四年的过度低迷，到今天茅台酒价格和库存彻底走完了下跌周期，茅台酒的库存波动周期已经运行到新的补库存周期，就像严冬已经过去未来无论如何曲折，必定走向春暖花开！

3.茅台的民间消费市场迎来爆发期

茅台能在短时间内迅速调整市场迎来新发展周期与其积极发掘民间消费市场有很大关系。

2011-2012年飞天茅台价格突破2000元，这其中，公务消费占比高达30%，而这种畸形的市场尽管量很大风险也很大，因为终端市场对价格的不敏感性导致价格出现严重的泡沫，更加严重的是，这种畸形的市场存在已经影响并挤压了茅台酒正常的民间消费。

而更加危险的是，在面对这种“劣币驱逐良币”的不利环境下，作为上游厂家的茅台显然是无可奈何的，也正是在这个紧要关口，国家开始限制三公消费，于是，一场自上而下的“政治运动”却在无形之中帮助茅台重新梳理并调整了市场布局。

所以，现在回过头来看，2013年-2015年三年的调整期对茅台来说，也是一次渠道层面的“凤凰涅槃”，没有这次调整，茅台占比70%的民间消费就会被持续挤压而无法形成良性的成长脉络。