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马来西亚打击免税岛啤酒走私 啤酒股短痛长利
2016-09-22 16:43:24   来源:诗华日报   评论:0

尽管政府目前正在打击免税岛的啤酒走私活动,短期内不利酿酒业的需求,但丰隆投行分析员认为,长期内,啤酒股仍将获利。另外,啤酒税算法的改变,也将让酿酒业能更伸缩性地应对未来的啤酒税调涨行动。

因此,分析员仍看好啤酒股的前景,维持其增持评级。分析员也维持大马喜力(HEIM,3255,主板消费股)的买进评级,以及18.51令吉的目标价,同时也把皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费股)的评级调升至买进,目标价则从14.69令吉,上调至15.42令吉。

无论如何,大马喜力和皇帽酿酒厂的股价在周二不约而同下挫,分别下跌18仙及24仙,闭市报17.54令吉与14.24令吉,成交量分别为2万6600股和5万7000股,分别是全场第4大和第3大下跌股。

分析员指出,政府在今年初公布2016年修订版预算案时,曾表明将会打击我国免税岛,包括俘罗交怡和纳闽免税商品的水货走私活动,以遏制逃税行为,减少政府的收入损失。

如今,政府的打击行动已经进入执行阶段,而分析员收到的消息显示,政府的打击力度将有增无减,今年下半年的扫除走私行动料将更为频密。

短期而言,这将不利啤酒股,因为它们在免税岛销售的产品需求将减少。不过,分析员相信,中长期而言,啤酒股仍将受惠于政府积极的水货走私打击行动。

另外,除了打击水货走私,政府也在今年3月,改变啤酒税的算法,把以往综合单一税制(unitary)与从价税制(ad valorem)的算法,转为从量税制(specific tax)。

变相调涨啤酒税

短期而言,这也将不利啤酒股,因为等于变相调涨啤酒税,但是分析员指出,长期而言乃是一件好事。

这是因为,从量税制提供了伸缩性,让啤酒股有应对啤酒税上涨的空间。

当啤酒税上涨时,只要啤酒股降低酒精浓度,就可以避免缴交更多税额,也就无需调涨啤酒售价,避免影响需求。例如,目前的啤酒税是每公升每100%酒精175令吉,相等于每公升每5%酒精8.75令吉。

若政府在未来把啤酒税上调至每公升每100%酒精200令吉,酿酒公司只需把酒精浓度降低至每公升4.4%,就可以维持产品税额和售价,而4.4%的酒精浓度,并不会显著影响产品品质,因为酒精产品一般可分为3类,即低浓度(1.5%至2.7%)、中等浓度(2.7%至3.5%),以及高浓度(3.6%至5%)。

在3月的变相调涨啤酒税中,啤酒股就是通过这种手法来应对,所以无论是大马喜力和皇帽酿酒厂,业绩表现仍可圈可点。

编辑:张瑜宸

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