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区域龙头在调整中重振
来源:《华夏酒报》  2016-09-07 10:30 作者:刘保建

2016年白酒上市公司半年报已经尽数出炉。多家白酒企业的半年报业绩显示,相较以往的身处调整,白酒企业的经营情况已得到重大逆转,不但营收向好,净利润方面更有大幅度提高。除了“茅五洋”为代表的一线企业,泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)为代表的二线企业,区域龙头企业也开始效益反弹,从它们身上我们能看到,区域龙头省外市场开拓加速,中高端产品占比快速上升。

这应该是本阶段行业调整以来最好的一份半年报。本期就让我们关注一下在调整中重振的区域龙头酒企,本文中的区域龙头特指那些半年报营收规模在5亿元~15亿元的代表性企业。

区域龙头矩阵

在行业出现调整的开始,行业即有一种声音说:地方龙头酒企将是本轮行业调整的最大受益者。原因是,区域品牌有一定的品牌优势,区域渠道优势明显等。

现在想来,这话有一定的道理。

从行业调整的发展看,西凤酒、稻花香等地方龙头企业确实保持了逆势增长态势。而今世缘(603369)、迎驾贡酒(603198)、金徽酒(603919)、口子窖(603589)等更是在行业调整期中完成上市,可谓逆势崛起的典范。

这几家酒企2016年半年报业绩也表现较好,应该是走在行业调整的前面。

今世缘在上半年实现营业收入15.38亿元,同比增长6.65%,归属于上市公司股东净利润5.31亿元,同比增长13.39%。上半年录的“双增长”的今世缘公司,已经完成了全年计划27亿元的56.98%。

迎驾贡酒上半年营业收入为15.31亿元,同比下降1.17%,虽然营收小降,但净利润方面表现突出,上半年实现3.31亿元,同比增长17.78%。

口子窖2016年上半年实现营收14.83亿元,同比增长13.3%,上半年净利润为4.05亿元,同比增长49.08%。其中,主营业务收入实现14.61亿元,同比增长13.81%。

老白干酒(600559)的半年报业绩显示,上半年实现营收10.43亿元,同比增长14.02%,归属于上市公司股东的净利润为2468.31亿元,同比增长18.07%。老白干酒的全年计划是26.5亿元,半年报完成了全年计划的39.35%。

伊力特(600197)在上半年实现营收8.20亿元,同比增长1.58%,净利润方面实现1.38亿元,同比增长4.09%,伊力特白酒已是新疆市场的绝对龙头。

随着“混改”完成,沱牌舍得(600702)也完成了涅槃重生。沱牌半年报显示,公司营业收入为7.8亿元,较上年同期增长24.34%,已完成全年计划20亿元的38.99%,净利润方面更是大涨,较上半年同期增加了243.53%。

8月28日,2016年上半年上市的金徽酒(603919)也发布了其首份半年报:2016年上半年,金徽酒实现营业收入6.738亿元,同比增长15.89%;实现归属上市公司股东的净利润1.14亿元,同比增长47.44%。营收和净利润方面均呈现大幅度增长。

上述这些企业均是一个区域的代表性白酒企业,在区域内,品牌力最为知名,渠道优势也最明显。将这些企业名字放在一起,我们大致能看出来一个中国白酒区域龙头组成的矩阵。

中高档酒品重振

除了个别企业,我们能在这些区域龙头企业半年报中看到,它们都呈现不同程度上的净利润增长,这应该是区域龙头在行业调整以来出现的最大利好。

净利润大幅增长的背后,是营收提高和对内缩减管理费用共同作用的结果。

事实上,我们查看这些企业半年报时发现,这些区域龙头企业多数呈现中高档产品的销售提升。

在金徽酒的半年报中,上半年,金徽酒白酒毛利率同比增加了2.3个百分点。其中,低档白酒营业收入业务同比下降17.45%,毛利率更是减少了2.48个百分点。而中档白酒营业收入同比增长18.81%,毛利率更是增加2.47个百分点,高档白酒增加更为明显,营收收入同比增加22.81%,毛利率增加了1.01个百分点。

由此可见,金徽酒产品结构不断优化,中高端产品营收不断提升。

今世缘也是如此。

今世缘公司持续进行产品结构优化,主推国缘、今世缘,高端产品占比稳步上升,使得酒类毛利率提升0.94个百分点。此外,上半年销售费用较上年同期减少了5.93%,销售费用率同比下降1.62个百分点。在毛利率提升和费用率降低的共同推动下,今世缘净利率同增2.13个百分点,达到惊人的34.49%,引来行业人士大量的讨论。

迎驾贡酒在营收小幅下降的情况,实现净利润大幅上涨。迎驾贡酒报告对此的解释是,主要系产品结构调整,中高档白酒占比提高,综合毛利率上升所致。

沱牌舍得上半年财报显示,沱牌舍得中高档营收5.51亿元,同比增加47.71%,而低档酒营收同比减少31.78%,公告也解释称,公司净利润大幅增长除了受益于销售收入同比增长,销售费用、财务费用同比下降的费用,还有产品结构调整所致。

青青稞酒上半年实现7.25亿元,其中,中高档青稞酒实现营收4.98亿元,同比增长2.07%,普通青稞酒实现营收1.89亿元,同比下滑15.79%。

区域龙头种种中高档产品重振的消息,可以算作半年报中一个亮点。它既昭示出了消费者白酒消费升级的趋势,又与行业调整弱复苏阶段呼应。值得注意的是,近期,五粮液和茅台均不同程度提高高端产品终端价格,以满足市场需求。

省外市场突破

区域龙头企业在发展中,均是依赖根据地等省内市场,其公司销售收入2/3以上为省内市场贡献,当然省内竞争优势也比较明显。随着行业调整,区域龙头则开始集体回归根据地市场,通过深耕本地战略保持企业优势。

不过,区域龙头企业一直在尝试走出省内,完成泛全国化或全国化市场布局。比如说,金徽酒甘肃省内市场形成较高知名度和较强竞争力,销售网络已辐射甘肃省90%以上的市县。近年来,金徽酒在继续稳固甘肃省内市场的同时,开始稳步拓展甘肃省周边市场,逐渐成为西北区域强势白酒品牌。

在其半年报中,我们看到,金徽酒省外市场突破速度已经加快。

报告期内,金徽酒在省内实现营业收入占比94.09%,省外实现营业收入占比5.91%;省外实现营业收入较上年增长110.63%,主要是省外市场销售增长所致。

今世缘同样如此,作为江苏区域性白酒龙头,现在正力争将影响力推向全国。

半年报显示,今世缘省内稳中有升,省外占比逐步提高,公司省内收入同比增长6.57%,省外市场增长13.77%,省外收入占比较去年同期提升0.37个百分点至5.71%。今世缘公司目前正在重点开拓北京、上海、山东、安徽、广东等区域战略市场。

青青稞酒历来通过聚焦核心市场,开拓西北板块市场。对于西北以外的市场,其半年报披露,公司将持续采用深度协销+经销商自营的模式,聚焦资源,支持优质和潜力客户,开拓西北以外市场。

老白干酒半年报也显示,华北地区市场实现营收7.59亿元,同比增长9.01%;而其他地区的市场实现营收2.84亿元,同比增长29.98%。

任何酒企都想去谋取全国市场。2016年半年报显示,区域龙头企业在省外市场突破加快,这是否为一个长期的企业发展趋势?我们需要静等答案。

编辑:王玉秋
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