三十年河东，三十年河西。

　　 白酒板块内部正在急剧裂变。贵州茅台（600519.SH）从2月初开始，股价便一直下挫，失去了其在酒类板块中第一高价股地位，洋河股份（002304.SZ）后来居上，不断创出酿酒板块股价新高，金种子酒（600199.SH）、山西汾酒（600809.SH）、老白干酒（600559.SH）等上市公司则激烈争夺。

　　 在白酒板块冰火两重天下，哪些股票最具投资价值，谁将可能是下一个白酒板块的航母？理财周报本期为您解答。

　　 茅台黯然，洋河爆发

　　 越是在大盘表现不佳时，食品饮料、医药等抗通胀板块就越会成为资金的避风港。5月，A股市场全线下跌，沪深300下跌幅度为6.85%，白酒跌幅为2.55%，跑赢市场4.3个百分点。

　　 白酒板块对投资配置有战略性的意义，然而，不可忽视的是，白酒板块内部已经在出现明显的分化。

　　 昔日的大龙头贵州茅台从180元的价格接连下挫到现在的130多元，不少投资者感受到强烈的心理落差。

　　 一位不愿透露姓名的行业分析师表示，这是由于茅台和五粮液的年报和季报低于市场预期的结果。

　　 相关数据显示，贵州茅台2009年半年报、三季报和年报中，净利润同比增长率分别为24.6%、20.4%、13.5%，呈逐级递减趋势。而到了2010年一季报，该数字更骤降至4%。今年一季报显示，公司一季度实现营业收入30.4亿元，同比增长21%；但净利润仅12.66亿元，较2009年一季度的12.17亿元仅增4%。

　　 而洋河股份2010年一季报显示，公司在一季度实现营业收入19.33亿元，同比增长75.4%，实现净利润7.214亿元，同比增长98.68%；单季度每股收益达到了1.6元。

　　 如今，茅台不得不正视洋河股份给它带来的巨大压力。洋河股份在2010年首季的业绩就超过了1.6元/股，正在步入新一轮的高增长阶段。而洋河股份现在的股价，已经动摇了贵州茅台第一绩优股的地位。

　　 据公开资料显示，洋河股份的总股本不足贵州茅台的一半，流通盘更是不足5000万股，良好的业绩增长使洋河股份的股价具有更好的弹性，容易受到资金的炒作。

　　 基金对洋河股份表示了很大兴趣。一季报显示，前十名流通股股东中大都进行了增仓，汇添富旗下3只基金合计持有近500万股，泰达荷银旗下也有3只基金上榜，合计持股231.4万股，社保106组合也增持到了136.5207万股，成为第二大无限售条件股东。

　　 二线白酒显王者风范

　　 二线强势白酒股的大幅提升占尽了天时地利人和，而将来的王者又是谁？

　　 理财周报记者就此事采访了广州大型高端酒经销商张健伟，这位经销商5月14日到5月17日收到邀请去五粮液和贵州茅台考察。张健伟告诉记者，最好卖的还是茅台，但是洋河酒已经紧跟茅台，销售量猛增。

　　 当记者问到行业分析师最看好的白酒上市公司，说得最多的并不是茅台和五粮液，相反，二线白酒股屡次被提起。

　　 看好洋河股份的不在少数，连经销商也对洋河股份表示看好。“洋河销量上升非常快，可以说是一匹黑马。”张健伟告诉记者，洋河爆发力非常强。

　　 上述不愿透露姓名的分析师表示，洋河股份核心竞争力在于创新。“不管是在包装上还是在消费诉求上，都有很大的突破。”这位分析师告诉记者，洋河的“蓝色经典”系列更时尚，突破了传统白酒的桎梏。

　　 而对于洋河股份来说，和双沟的整合将为公司带来业绩的再次突破。国金证券认为，洋河进一步收购双沟是必然之选，只是时间问题。

　　 而大同证券分析师郭得存则看好山西汾酒。他认为，山西汾酒本身就是白酒行业的“老八大”，山西汾酒发展目标明确，在营销和人事制度上都在进行改革。

　　 二线白酒为何能够有如此突出的表现呢？相对于一线白酒企业，二线强势品牌酒上市公司销量、收入和利润基数较低，增速很容易提升。此外，二线强势品牌企业在当地或近邻区域占据品牌优势和历史优势，拥有较高的知名度、美誉度和忠诚度，距离消费者很近，更容易得到消费者认可。

　　 二线强势品牌多数正在进行产能扩张、销售扩张，尤其是在销售上狠下功夫，山西汾酒就请了北京盛初来运作。

　　 目前，多数二线强势品牌从被动退居二线区域到主动转战二线区域，在思想观念、战略谋划、资源整合、队伍建设等方面做好了充分准备，进入第二轮复苏与扩张周期，具有持续运作和增长的能力和潜力。

　　 前文中不愿透露姓名的分析师告诉记者，二线地区白酒销量整体大于一线城市，加之消费升级持续、国家及区域政策对二线城市和农村地区的扶持、二线区域白酒消费文化习俗不断强化、白酒企业主动强势营销、收购兼并等，构成二线白酒品牌消费增长的驱动合力。

　　 白酒板块投资逻辑

　　 白酒板块分化，二线白酒优势正在逐渐凸显。在大盘持续弱势的今天，你选择哪只白酒股？以大盘弱势为背景，理财周报为您梳理出白酒板块的投资逻辑：

　　 首先，投资者要选择有较高成长性的企业。贵州茅台的股价不断走低，很大一部分原因是因为其净利润同比增长的下降导致投资者对其成长性产生怀疑。

　　 其次，关注具备特殊题材白酒股。白酒股所具有的特殊题材要辨证看待。金种子酒涉及到房地产和医药，泸州老窖具备券商题材，控股华西证券，水井坊同样具备房地产题材。这些具备特殊题材的白酒股，一方面可能受益于这些“副业”带来的收入，另一方面也要承担带来的风险。

　　 再次，关注白酒股中的大资金。如果股票中有大资金驻守，一般情况下投资者无需过多担心。比如近期古井贡酒(44.11,-0.89,-1.98%)的强势，就有东吴系新发基金自我拉抬的原因。