当前中国食品工业还是以农副食品原料的初加工为主，精细加工的程度比较低，正处于成长期。食品行业为完全竞争行业，集中度较低，中小企业比例高，技术水平低，同质化严重，价格竞争激烈，利润空间狭小，随着行业整合及行业成熟度的提高，行业利润向大企业迅速集中，行业龙头企业将担当起行业资源整合的重任。

　　农业是食品业发展的基础，农产品的加工程度决定着食品业的规模和竞争力。目前发达国家农产品加工产值与农业产值之比是3∶1，中国仅为0.5∶1；发达国家深加工用粮占粮食总产量的比重在70%以上，中国只有8%；发达国家农产品加工程度在80%以上，中国不足50%。这既是差距，也是潜力之所在。根据“十一五”食品工业的发展趋势，今后中国食品市场将朝着方便、快捷化；营养、保健化；多样化、功能化、安全化的方向发展，消费档次将逐渐提高。未来国际食品市场竞争的核心将集中在加工业的规模和科技水平方面，即通过实现规模经济和提高核心竞争力来争夺更大的市场份额。

【新闻评论】

　　按终极消费群分类，我们将食物饮料行业分为个人消费品和商务消费操行业，其中高中端白酒和葡萄酒等为商务消费品，其他为个人消费品。在仲春的投资策略方面，我们以为，春节前的高端白酒行业相对投资机会仍存，其主要理由：第一，大盘短期内走高的概率较小，中期来看周期性品种热门逐步散去，防备性品种成为市场投资热门之一；第二，仲春是商务消费品消费旺季；第三，虽小盘题材股仍此起彼伏，但白酒板块活动性更充沛。投资者可关注五粮液(000858，收盘价格28.81元)、贵州茅台(600519，收盘价格171.11元)、*ST伊利(600887，收盘价格29.05元).

　　各子行业表现良好

　　今年食物饮料行业仍将保持连年增长的良好发展趋势，原因是驱动因素没有发生本质改变。不外，国际海内宏观经济的微妙变化将对该市场产生一定影响，各子行业将面对不同的挑战和机遇。

　　其中在啤酒行业方面，消费增速表现较好。进入去年后，啤酒行业表现远好于商务消费品，增速保持了不乱，产量方面表现较好。瞻望今年，啤酒行业各项经济指标将较近年来有所进步。跟着原材料均匀本钱略下降，以及结构调整的概率较大，因此综合判定吨酒价格、产量和销售收入增长率分别有望达到3%、7%和10%左右、毛利率、吨酒利润和行业利润率将同比持平。

　　白酒行业在春节远景心胸表现良好。高中端白酒是典型的商务消费操行业，近年来增速凸起。不外，银河证券以为，白酒行业今年不会重现往年量价齐升局面，高端白酒产品除消费税因素外的直接提价，虽存在跟着宏观经济好转未来进行再次直接提价的概率，但不能顺利放量，另外更重要的是中低端品牌占比进步，因此综合判定吨酒价格增长率为0%左右、产量增长率和销售收入增长率均有望达到15%、毛利率下降到33%左右水平，吨酒利润和利润率将回归到2006年的水平。

　　对于液体乳及乳制品，我们以为“三聚氰胺事件”不利影响持续时间在半年以上，乳操行业在去年全面恢复，建议投资者紧密亲密关注行业的发展动向。对于今年，我们以为，吨产品价格和产量增长率分别为5%、销售收入增长率10%、毛利率不乱在25%左右水平，吨产品利润和行业利润率将创2005年以来次新高。

　　重点关注三家公司

　　在个股方面，我们把管理结构理顺后具备较大业绩开释动力的五粮液、集权重股和高端白酒销售相对最为不乱的贵州茅台纳入2月份投资组合。另外，乳操行业仍存在巨大的投资机会，跟着今年销售情况的逐步明朗，市场将改变目前的不合，我们继续把基本面特别是业绩不合最大的*ST伊利纳入2月份投资组合。

　　在股票权重方面，第一，个人消费品配置50%，综合考虑基本面和市场因素，纳入*ST伊利，配置100%，即2月份投资组合50%；。第二，商务消费品配置50%，综合考虑业绩弹性、基本面预期和市场因素，纳入贵州茅台，配置80%，即2月份投资组合40%。第三，五粮液配置20%，即2月份投资组合10%。