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白酒最赚钱季度来临
2015-12-21 09:33:38   来源:   评论:0

每日经济新闻记者 毛晋楠

每日经济新闻记者 毛晋楠

本周,贵州茅台(600519,收盘价259.99元)成功突破250元大关,并在除权后的第二个交易日,成功完成了填权,股价再创历史新高。

在白酒一哥贵州茅台大涨的刺激下,整个白酒板块也被彻底激活,本周五,白酒板块终于是全面爆发,五粮液(000858,收盘价35.01元)这样的大象级公司,也是大涨了7.62%,盘中更是一度上涨超过9%。此外,泸州老窖(000568,收盘价44.98元)大涨6.08%,古井贡酒(000596,收盘价48.99元)、洋河股份(002304,收盘价149元)、山西汾酒(600809,收盘价41.33元)的涨幅均超过5%。

《每日经济新闻》统计过去几年的数据发现,通常三季度白酒行业股价将出现大幅度走高,而在这个季度里,7月份又是白酒板块行情最为确定的一个月份目前正值7月,白酒板块的机会来了吗?

三季度行情最出色

白酒销售有旺季和淡季之分,白酒股价的表现更是有着很强的季节性。

根据《每日经济新闻》统计,一季度是白酒行业表现最差的行业,往往会取得负收益,并跑输大盘指数,但是进入二季度,白酒行业将逐步回暖,到了三季度,白酒行业将出现大幅度走高,并形成第一次年内高点,到了四季度,再度陷入震荡,也有机会挑战三季度的高点,但是整体表现将回落。

2006年~2011年的连续5个一季度中,白酒行业均跑输大盘,其中,2006年一季度更是跑输大盘指数30个百分点,2012年第一季度,由于大盘表现太差,而白酒行业中出现了酒鬼酒、沱牌舍得两大牛股,使得白酒行业的整体收益率出现回升,但是茅台、五粮液和泸州老窖三只一线公司,一季度的涨幅仅为1.89%、0.12%和4.8%,表现也比较平淡。

二季度的收益率曲线,则逐渐回升,特别是进入6月后,白酒行情逐渐升温,端午节开启了白酒的第一个消费的节日,并为三季度的销售旺季做准备。

进入到下半年,白酒行业的收益率曲线,则将会进一步走高,特别是三季度,白酒行业将远远跑赢大盘指数,一些年份更是取得正收益的最佳时间段。

先看三季度,2006年~2011年的5个三季度中,仅2006年跑输大盘指数,此后的4个三季度均跑赢大盘指数,而且正收益的幅度逐渐增长,比如2010年第三季度,白酒行业跑赢大盘指数超过20个百分点。而在2011年第三季度中,上证指数大幅下跌了14.59%,同期的茅台、五粮液、泸州老窖,期间涨幅分别为-0.32%、1.62%和-13.79%,仅泸州老窖跌幅较大,但也跑赢了大盘指数,而三只二线白酒股洋河股份、山西汾酒和古井贡酒,均是取得了正收益,分别上涨7.8%、3.1%和7.76%。此外,酒鬼酒(000799,收盘价58.17元)在当季也是上涨了11.77%。

而到了四季度,多数年份也是明显跑赢大盘指数,但是个股的分化已经较为明显,比如2011年四季度,仅有茅台、古井贡酒和酒鬼酒取得了正收益。

7月行情最确定

虽然三季度是白酒最赚钱的一个季度,但进一步分析可以发现,8月中旬过后,也有可能冲高回落。

比如2011年的三季度,白酒行情持续走高,但是到了8月15日,则形成了一个阶段性高点,当天,贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等都出现了大幅回落,此后开始震荡下行。

这也导致了2011年的三季度,整个白酒板块出现冲高回落,最终,该季度仅有7只白酒股出现了上涨,6只白酒股下跌,其中,泸州老窖、沱牌曲酒和伊力特的季度跌幅超过了10%(但均小于大盘指数的季度跌幅)。

而在2010年的第三季度,则是白酒板块全面迎来正收益的时间段,当季有4只白酒股的季度涨幅超过50%,涨幅最小的水井坊 (600779,收盘价29.81元)也上涨了25.14%。

更为神奇的是,自2007年以来,一直到2011年的5个7月,白酒行业的公司无一例外出现上涨,其中,涨幅最大的一个7月,是2009年7月,当月,老白干酒(600559,收盘价30.13元)创出了单月上涨82.84%的惊人涨幅!

《每日经济新闻》还发现,即使是最糟糕的2008年的7月,12只白酒股 (不包括洋河股份)中,也仅有1只出现下跌,其他11只全线上涨,其中,有7只的月度涨幅超过了10%,唯一下跌的金种子酒(600199,收盘价26.40元),也仅仅下跌了0.18%。

此外,7月行情中,老白干酒、古井贡酒、沱牌舍得和酒鬼酒的整体表现最出色,5年中7月的平均月度涨幅为35.63%、30.13%、27.26%和23.39%。

本周,随着时间指针指向7月,白酒板块的也迎来了全面爆发。

中报继续高增长

支持白酒股在三季度,特别是7月份上涨的因素中,中报的披露绝对可以算是最重要原因之一。

从今年白酒行业披露的中报盈利预测来看,酒鬼酒预计上半年盈利将同比增长310%~350%,沱牌舍得预计中期净利润同比增长180%~230%,这两家公司业绩的高速增长,已经显示整个行业中的优秀公司,并未受到经济下行的影响。

根据市场人士的预测,一线和二线公司中期业绩也将保持快速增长,预计普遍将超过40%,这在2012年A股市场整体增速可能出现负增长的背景下,超过40%的快速增长,明显对资金是有吸引力的。

根据申银万国证券食品饮料行业分析师童驯的预测,白酒上市公司的中报业绩依然出色,其中,酒鬼酒半年报每股收益预计为0.805元,同比增长330%左右,沱牌舍得为0.54元,同比增长206%,核心竞争优势明显的一线白酒依然保持高速增长,渠道力、创新力突出的洋河股份,中报每股收益预计为2.956元,同比增长76%;品牌力很强的贵州茅台预计每股收益为6.996元,增长48%。其他白酒总体上也呈现较快增长:金种子酒每股收益0.547元,同比增长51%;古井贡酒每股收益0.846元,净利润同比增长48%;水井坊每股收益0.466元,增长43%;五粮液每股收益1.258元,增长42%;泸州老窖每股收益1.432元,同比增长42%;山西汾酒每股收益0.89元,净利润增长17%。

国泰君安证券食品饮料行业分析师胡春霞认为,2012年白酒板块整体利润增速依然乐观,1~4月白酒行业利润增速46%,高位运行,预计白酒板块中报整体利润增速仍能达到50%,中报行情值得期待。一季度白酒整体利润增速位列第二,仅落后于餐饮旅游业 (由于中国国旅业绩大幅增长带动),白酒业绩增长稳定,相对优势显著。

估值切换迎来机会

国泰君安证券食品饮料行业分析师胡春霞认为,目前一线白酒2012年PE14~17倍,二线白酒2012年PE20~25倍,对应的PE、PEG均处在历史低位,下半年伴随着2012年业绩兑现的预期,估值切换至明年来看,动态PE将会继续下降,相比于其他行业,白酒的安全边际较高。而随着8月份中秋国庆旺季备货将启动,预计一批价格将略有回升,8月份开始经销商将启动中秋国庆备货,预计一批价格将略有回升,行业由淡季转向旺季,板块估值也存在向上修正的空间。

童驯认为,尽管环比增速略有下降,但相比其他行业,预计食品饮料的盈利增速依然相当乐观,表现依然非常抢眼,这是支撑食品饮料板块(尤其白酒)6~8月份走强的最主要原因。他维持“7-8月食品饮料有望再次小幅跑赢大盘”的观点。

童驯给出了5大理由:第一,白酒一批价有望在7月底见底,然后缓慢回升,旺季临近,7月下旬开始茅台等提价预期将再现;第二,估值切换至13倍PE时发现并不贵。目前白酒相对重点公司(剔除金融服务业)的估值倍数为1.4,低于历史均值1.56,切换至13倍PE时估值倍数更低。上半年白酒行业的正超额收益不是靠相对估值的提升,而是靠自身盈利预测的上调(如酒鬼、沱牌和茅台)以及其他行业盈利预测的不断下调;第三,半年报业绩增速尽管较一季度报有所回落,但相比其他行业依然将非常出众;第四,医药板块上涨后将适度拉动其他消费品行业的估值;第五,宏观经济增速放缓和三公消费限令影响下的白酒的终端销售平淡,大众品的消费也普遍受到经济减速的影响,这又制约了板块上涨的幅度。

童驯认为,短期看,二季度以来超额收益不明显的洋河、五粮液、老窖预计半年报前将适度补涨,当然,中长期看,白酒行业竞争将加剧,“核心竞争优势”和“趋势变好”在今后投资中将变得更为重要,分化将不可避免。

招商证券食品饮料行业分析师朱卫华建议,7月份的配置以一线白酒为主。还是先拿定茅台、洋河等稳健高增长品种,酒鬼、沱牌等强势品种可待调整后考虑介入,汾酒、古井市场空间仍在,仍是我们看好受益区域消费升级和渠道深化的品种。

此外,茅台是否在中秋节来临前提价,也将成为推动白酒行业上涨的催化剂,包括中信证券、申银万国等卖方机构,均判断茅台有可能进行提价,“毕竟,在一批价稳定后,619元的出厂价相比1519元的零售价低太多。”一位私募人士这样说。

编辑:卢静

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