从原酒质押到窖池抵押，不仅仅解决白酒产业发展过程中的融资难问题，更彰显了中国酒业发展的资本运作新模式。

       为解决部分白酒企业在扩张过程中出现的短期资金短缺问题，继在全国率先推出用原酒作为抵押担保的原酒质押贷款业务后，四川宜宾金融机构“推陈出新”，开始实施窖池抵押贷款业务，目前首批7家企业已经向某银行提出了以8000余口窖池作为抵押的贷款申请。

　　4月10日，四川省高县工商局为四川高洲酒业有限公司办理了第一笔酿酒窖池动产抵押登记。据此，高洲酒业仅用了一天时间，就以6272口总评估价为7.72亿元的酿酒窖池作抵押，从中国工商银行宜宾分行获得了最高额抵押贷款3.5亿元，有效地缓解了企业的资金周转困难。

　　从原酒质押到窖池抵押，宜宾白酒产业融资举措不断创新。

　　
从原酒质押到窖池抵押

　　众所周知，宜宾是多粮浓香型白酒主产区，除五粮液外，还有高洲、红楼梦、叙府、华夏等诸多二线品牌企业。目前，这些二线品牌企业发展面临两方面难题：一是地处偏远，物业价值低，以不动产为质押物的传统贷款方式往往难以满足企业需求；另一方面则是白酒生产企业从储备粮食、酿造、窖藏，到投入市场有一定的周期性，而在这个周期内，企业资金全部压在这上面，企业很难盘活，而企业大量价值不菲的原酒却长期闲置，无法申请质押贷款，因而造成企业流动资金不畅，严重制约了企业的后续发展。

　　针对这个关键性问题，从2009年9月开始，中国光大银行成都分行专门就银行与白酒企业的合作进行了调研。他们认为，宜宾的白酒业具有优势资源，其理由正如光大银行成都分行副行长张兵所说：“一是宜宾的天时地利造就了宜宾是酿好酒的地方，二是宜宾市委市政府在《宜宾市“十二五”发展规划》中明确提出了要打造产业宜宾、畅通宜宾、生态宜宾和人居宜宾；同时，宜宾市政府把民营经济和中小企业的发展提上了重要的议事日程，为宜宾企业的成长提供了良好的外部环境。”

　　基于这两点，中国光大银行对与宜宾白酒企业的合作非常有信心，愿意重点支持宜宾的白酒行业发展。通过评审，价值1000万元的原酒，最多可获得银行贷款700万元，且年融资成本累计不超过12%，而原酒每年增值率高达20%以上。也就是说，通过原酒抵押贷款，企业不但解决了现金周转问题，而且有利于原酒储存增值和提升企业经济效益。在评审的基础上，中国光大银行成都分行首批对高洲酒业、叙府酒业、华夏酒业、红楼梦酒业及天成酒业授信2.5亿元。2010年，中国光大银行成都分行累计发放流动资金1.27亿元信贷支持。2011年2月17日，宜宾市政府与中国光大银行成都分行签订了原酒质押贷款的《战略合作协议》，承诺在5年内向宜宾市的红楼梦、高洲、叙府、华夏等12家酒类企业提供50亿元的意向性融资支持。通过几年的探索，宜宾与光大银行推行的原酒抵押贷款取得了突破性成效，走出一条原酒质押融资发展白酒产业的新路子。

　　原酒可以质押，身价百倍的窖池可否也作为抵押物？

　　尝到甜头的宜宾市政府及宜宾白酒企业，进一步解放思想，开拓进取，充分认识到窖池是酒类企业巨大的无形资产。2011年10月，宜宾市政府出台了相关政策，组织专家对窖池进行评估，并对窖池进行编号，在建立档案的基础上确认其年代身份，以此来测算出窖池无形资产价值的大小。宜宾市酒促局酒类产业促进科科长曾剑在接受《华夏酒报》记者时说：“这是一项创新性的工作，其难度就在于价值大小无法用价格来衡量，比如五粮液明代老窖窖池，本身就是国宝级文物了，这是开展此项工作难度最大的问题。”

　　高洲酒业所在的四川省高县工商局，为了积极支持地方支柱企业的发展，近年来，通过上门走访、散发宣传单、媒体发布信息等方式，进行广泛宣传，努力帮助企业拓宽融资渠道。日前，终于成功实现了首笔酿酒窖池动产抵押登记，高洲酒业由此成为宜宾乃至四川省首笔酿酒窖池动产抵押登记而获得3.5亿元贷款的企业。

　　
破解融资困局

　　原酒和酿酒窖池，一个是酒类企业的增值产品，一个是酒类企业的无形资产，其在中国酒业的价值越来越凸显。据行业专家分析，原酒的增值率基本上是保持在25%以上，也就是说，价值100万元的原酒，只要保存一年，就会增值25万元，这比银行利率不知高多少倍。但是，问题的症结在于，银行对原酒的价值鉴定难，以及对原酒放贷风险的高估，致使银行不愿意企业使用原酒质押贷款，这也造成企业成品酒库存而资金周转不灵，制约了企业的发展。如何破解这一难题，是促使酒类企业高速发展的关键性因素。

　　为了破解融资“瓶颈”这一问题，2010年3月，四川省食品工业协会联合四川省酿酒协会、国家酒类质量检测中心等行业组织与科研机构，组建了四川原酒质量鉴评中心，由中心组织业内专家对原酒质量进行鉴定，并出具权威评估报告。银行根据该中心出具的报告对企业进行授信，如果企业无法按期偿还贷款，该中心将以担保人身份回购原酒并替企业偿还贷款。

　　2010年，宜宾红楼梦酒业从光大银行成功获得4000万元原酒抵押贷款。由于有了资金支持，红楼梦酒业当年一季度主营业务收入同比增长达到284.6%。对此，红楼梦酒业董事长文万彬高兴地告诉《华夏酒报》记者：“解决了现金流问题，红楼梦酒业迎来了狂飙式的发展。”

　　2010年6月10日，投资8000余万元的高洲酒业万吨白酒生产线在高县开工。高洲酒业副总经理田礼刚告诉《华夏酒报》记者：“此前的5月26日，高洲酒业与光大银行成都分行达成原酒抵押贷款协议，额度正是8000万元。原酒质押贷款无疑于一场及时雨，不然新线不会这么快上马。”

　　由于资金拦路虎问题的妥善解决，2011年，宜宾全市白酒产量达到48.75万千升（折合65°计），同比增长41.83%；规模以上白酒企业实现销售收入621.80亿元，同比增长27.07%；实现利税总额156.69亿元；贡献利润总额超过100亿元。白酒产业的销售收入、利税总额和利润总额分别占宜宾全市的33.98%、51.23%和52.34%，白酒产业已经成为宜宾名符其实的“一号产业”。

　　进入2012年，宜宾白酒产业发展驶入快车道。一季度实现开门红，全市规模以上白酒企业实现销售收入239亿元，利税总额63亿元，利润总额40亿元，同比分别增长23.71%、29.4%和21.36%。

　　
资本运作新模式

　　根据宜宾市委市政府提出的“千亿白酒产业集群”的战略目标，预计到2015年，宜宾市规模以上白酒企业将实现销售收入1300亿元，实现利税380亿元，实现利润240亿元。在发展过程中，宜宾市委市政府充分认文章来源华夏酒报识到中小企业的发展瓶颈在于资金链条问题，如何破解这个拦路虎问题，是促进酒类产业高速、持续跨越式发展的根本问题。

　　为了解决部分白酒企业在扩张过程中出现的短期资金短缺问题，宜宾市县两级政府除积极鼓励有条件上市的大企业通过上市的方式融资外，还积极协调金融机构助力宜宾酒类企业的发展。目前，宜宾的金融机构不仅在全国率先推出了用原酒作为抵押担保的原酒抵押贷款业务，而且推行了用酿酒窖池抵押贷款业务。今年一季度，已经开始实施窖池抵押贷款业务，目前已有首批7家企业向银行提出了以8000余口窖池作为抵押的贷款申请。

　　“在贵州仁怀，一张酒类生产许可证都可以炒到800万元，在宜宾，难道一口酿酒窖池会没有升值空间？”中国工商银行宜宾分行行长邱艾松以其独特的方式回答了《华夏酒报》记者的问题。

　　对此，高洲酒业董事长杨永祥深有感触地说：“如果说原酒质押为我们酒类企业解决了流动资金问题，那么，窖池抵押融资，就是将无形资产转化为了运作资本，为我们酒类企业解决了产能扩张、品牌塑造与市场营销等后续发展的问题。”

　　事实上，也正如杨永祥所说，高洲酒业由于资链条的彻底解决，发展速度出现了突飞猛进的态势。2011年，高洲酒业成为了川酒五大掌门人之一，进入了川酒集团军行列，品牌张力进一步突现，营销网络进一步扩大。

　　对于原酒质押贷款，四川省酿酒研究所所长吴亚东此的看法是：“原酒质押贷款实际上是为原酒行业的融资找到了一条有效的突破口，是川酒产业的一大突破。”原四川省酿酒协会会长崔兆全也认为：“原酒抵押贷款政策逐步成熟，将有力促进原酒生产企业品牌、产能、技术水平等的综合提升。”可以说，原酒质押贷款让宜宾白酒产业迎来了一个高速发展的新时代。

　　“白酒行业有句老话叫做‘酒好还需窖泥老’。窖池是中国白酒酿造的核心资源。酒是陈的香，靠的就是窖池。谁要是拥有50年甚至上百年的酿酒窖池，谁就拥有主导市场的绝对话语权。与原酒质押异曲同工的酿酒窖池抵押贷款，实际上为宜宾酒类企业找到了一条无形资产有效利用的途径，是一种新兴的融资模式。它不仅彰显了酿酒窖池的珍贵性和特殊性，而且将其转化成为酒类企业的有形资产，这是史无前例的创举。”长期从事酒文化研究的中国酒文化研究专家黄均红教授如此高度评价其积极作用。

　　“白酒给资本市场带来的不应该仅仅是利，还应该是可持续的赢利能力，比如资产增值、品牌溢价、市场增容、年轻消费群体的拓展等等。但是从产业趋势来看，无论是行业内还是行业外资本，无论是产业资本还是金融资本，资本正在甚至已经成为白酒竞争的新武器。因此，从原酒质押到酿酒窖池抵押融资，本身就说明了宜宾发展白酒产业的创新意识和发展新模式，这是不容置疑的。如果说原酒质押融资解决了企业现金周转问题，有利于原酒储存增值和提升企业经济效益，那么，酿酒窖池抵押融资，就是为企业发展插上了腾飞的翅膀，为宜宾白酒产业走在全省、全国前列打下了坚实的物质基础，寻找到了一条有效的融资途径。”宜宾学院中国酒文化研究中心主任郭五林教授在接受《华夏酒报》记者采访时如是说。

　　在采访过程中，让《华夏酒报》记者感受最深的是，宜宾探寻的从原酒质押到窖池抵押的“宜宾经验”，不仅仅是宜宾解决白酒产业发展过程中的融资难问题，更重要地是彰显了宜宾白酒产业可持续发展的赢利能力，彰显了中国酒业发展的资本运作新模式。