不论是红酒还是白酒，资本瞄准的只是利润。

　　近日，白酒投资势头渐猛。仅在今年年内，原酒产权交易、酒类专门交易所、白酒期权理财产品纷纷上马。

　　9月16日，国内首家白酒现货交易平台——四川联合酒类交易所正式落户中国“白酒之都”宜宾。

　　开业运营后仅20分钟，该交易所即完成四笔交易，共计350吨原酒首次实现电子交易。

　　今年4月末，中国工商银行湖北省分行发售了首款白酒期权理财产品，最高年化收益率为4.7％。

　　7月20日，泸州老窖公司的200吨国窖1573大坛定制原浆酒，正式通过北京产权交易所旗下的网上竞价平台——金马甲网上产权交易平台进行公开交易。按底价计算，这一项目的总交易额达5.52亿元。

　　与投资形式多样化、资金积极涌入相伴的结果，是以茅台、五粮液为代表的一批名酒纷纷宣布在消费终端涨价，涨幅15％-30％不等。

　　“还是资金太多闹的。”一位私募基金投资人感叹。

　　这些充裕资金在传统投资渠道无法充分流泻，便转向了几乎所有可能短期操纵获利的领域，艺术品、奢侈品都深受其影响。红酒、白酒热不过亦借此热潮而被恶炒。

　　“饮酒”难

　　与红酒不同的是，白酒作为本土产品，其厂家都在中国境内。高额利润带来的投资热潮，首先反映在一级市场中资本对酒业的追逐，以及酒业对资本的青睐。

　　前不久，媒体间风传联想控股准备进入承德地方酒业“乾隆醉”，且并购金额可能达10亿元。这一消息尽管并未得到联想控股的正面回应，但联想控股的公关联络人明确表示，白酒业将成为该集团的核心产业。

　　联想控股对白酒业的兴趣毋庸置疑。今年6月，泸州老窖发布公告称，引进联想控股有限公司作为湖南武陵酒有限公司的战略合作伙伴，联想控股出资1.3亿元。增资完成后，泸州老窖对武陵酒的持股比例将下降至32.9％，而联想控股将以每股1.66元的价格获得武陵酒7843万股，并成为该公司占股39％的大股东。

　　这是在联想控股宣布进军现代农业等领域之后，酒业出现的首个收购对象。而联想控股在接受媒体采访时亦表示，此前曾数度和四川的酒企洽谈合作，且一直未停止在四川酒企中寻找投资机会。

　　联想控股董事长柳传志今年上半年接受媒体采访时表示，食品从田间到餐桌需要经过许多环节，包括种植、运输、冷藏、制作和销售，联想希望做食品行业的全产业投资，涵盖食品生产的整个产业链。

　　贵州省也曾因有“数百亿资本”觊觎进入当地酒业，而被媒体大肆报道。被资本热炒的背后，是酒业的丰厚利润。

　　一份调查报告显示，许多高端酒类产品毛利均超过七成，水井坊高价产品的毛利率也在66％以上。

　　“酒业不是那么好投的。”国内一位大型私募基金的投资人表示。

　　酒业的入股价格高昂，早已是投资界不争的事实。尽管这一价格随着二级市场各行业的总体走弱已有所下降，但高端酒依然可高达25倍PE。

　　如西凤酒年初引入以中信产业投资基金为首，包括深圳盈信、光大金控、上海海兆、新远景成长等在内的9家战略投资人，按每股6元作价。

　　上述投资人分析，目前酒类市场大致分为四个阵营。以茅台、五粮液为代表的为第一阵营；以汾酒、泸州老窖、西凤酒等为代表的为第二阵营，这一阵营的名酒多数来自中国以前的名酒评选，且已获得来自联想控股、中信产业基金、光大金控等多家资本的进入。

　　此外，有一些省级企业能达到10亿-15亿元的收入，可被划分为第三阵营。一些收入仅有三五亿元的地市级企业，是第四阵营。

　　“第一阵营我们已经进不去了，而且也上市了。第二阵营也很难，而且该投的也都投了。目前第三阵营有一些企业可以投，也准备从区域性影响力开始向全国扩大。”这位投资人表示。

　　但对中端酒下手也需要慎之又慎。“都是区域性的，连洋河大曲都走不出江苏。”另一位PE中的消费类投资经理无奈。

　　此外，酒类属于特许经营范畴，需取得《白酒生产许可证》，对于非知名酒业来说，《许可证》到期或要更换，都可能面临一次洗牌。

　　税收的不确定性，也在很大程度上影响着酒业利润。不仅有20％的消费税，还有从量税；2009年，曾经一度因为风闻消费税即将调整，而引发了经销商的“囤酒行动”。

　　而酒类公司经常利用各种手段避税，或从当地政府取得税收优惠。这些或合法或非法的途径一旦发生变动，对白酒企业的发展前景影响重大。

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编辑：赵果