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五粮液混改,能否给行业一个“答案”
2015-12-07 10:09:43   来源: 《华夏酒报》   作者:石磊   评论:0

  10月的最后一天,五粮液终于对外公开了混改方案,按照这一方案,五粮液将向国泰君安资管计划、君享五粮液1号、泰康资管等5位募资对象定向增发不超过1亿股,募集资金总额不超过23.34亿元。仅仅两天之后,沱牌舍得集团38.78%股权转让及增资扩股签约仪式在西南联交所举行,天洋控股将持有沱牌舍得集团70%股权。

  事实证明,混改已成为酒业当前调整的重要课题之一,而且对混改的尝试和探索,也将是酒业未来的常态化表现。

  作为一种股权分配方式,“混合所有制”在中国并不是一个新概念,而十八届三中全会对之赋予了全新内涵,确定混合所有制为我国基本经济制度的重要实现形式,积极发展混合所有制经济,已成为新形势下坚持公有制主体地位,增强国有经济活力、控制力、影响力的一个有效途径和必然选择。

  这种政策导向在酒行业迅速发酵,十八届三中全会以来,酒行业对混合所有制改革的热情和期望很文章来源华夏酒报高,像五粮液、茅台这样的一线名酒企业,都在着力推进混改进程,而衡水老白干、沱牌舍得等二线名酒的混改工作更是取得了重大突破。但不得不承认,就整体而言,新一轮的酒业混改还处于起步阶段,成功案例不多,有些混改尝试甚至惹来了外界质疑。酒业混改究竟要“改”什么,又该怎样“改”,这些问题尚有待于进一步破解。

  酒业混改,谜题待解

  通过改制而实现企业的加速发展,这在酒行业已有大量先例,也是酒业此前进入黄金发展期的内因之一。

  而在目前,随着外部环境的变化,酒业混改的难度却越来越大,如有白酒企业在国有股权挂牌期间被临时叫停,实则暴露了相关“规则”的不完善,使企业混改面临着较大风险和不确定性。还有白酒企业虽然完成了混合改制,但下家鲜有在酒业乃至快消品领域的经历,这令外界对其混改后的发展前景抱以一定程度的担忧。像类似事件的接连发生,难免对酒业混改的决心和信心造成影响。

  酒企混改难度大,这与市场形势变迁有关。当年的酒企改制,大多是企业陷入经营困境之后不得已而为之,是自救、自保的手段。

  而目前,尽管酒业尚未完全走出调整期,但市场形势已逐渐向好,况且酒企的业绩表现也保持在良性状态,此时的酒业混改,是对企业经营、发展水平的优化提升,对各方利益涉及较多。从某种角度来说,酒企自身的混改动力未必强过当年,但面临的束缚和问题却更加复杂。

  在这种背景下,酒企混改如何有效的实施落地,如何以混改产生企业发展的新动力,以及如何让参与混改的经销商受益,我们希望从五粮液的混改中找到些许答案。

  以“互联网+”为混改突破口

  资料显示,五粮液此次混改所募集的资金,将用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。我们不妨换个角度来理解,对于混改这篇“大文章”,五粮液选择从“互联网+”破题。

  根据方案,五粮液将向国泰君安员工持股1号资管计划、国泰君安君享五粮液1号资管计划、泰康资管、华安基金、凯联基金(拟筹建和管理地私募投资基金)发行共计不超过1亿股,发行股份分别为不超过2200万股、1800万股、3400万股、1500万股和1100万股,发行价格23.34元/股,限售期36个月。其中,国泰君安君享五粮液1号资管计划由五粮液部分优秀经销商以自筹资金不超过42012万元认购;国泰君安员工持股1号资管计划的参加对象为公司部分董事、监事、高级管理人员及其他员工,参与对象不超过3000人,认购本员工持股计划的上市公司董事、监事和高级管理人员共计11人。

  通过此次资金募集,五粮液的混改进程又向前迈进了一步。值得注意的是,五粮液此次混改与白酒行业之前的大多数案例有所不同,以近期以来的衡水老白干和沱牌舍得为例,均是通过国资减持、股权转让的方式达成混改目标,而五粮液则是通过募集资金,借助于新项目达成员工、经销商及基金的共同持股。

  如果我们来进一步分析五粮液的募资项目,会发现其与“互联网+”的企业转型目标有着密切联系。

  资料显示,本次募集资金将全部用于三个项目,一是投资总额71530万元用于信息化建设,借助该项目的建设,将五粮液公司的信息化水平提升至同业领先水平,实现内部十大运营管理系统平台的全面信息化,大幅提升企业管理半径和管理效率,积极打造“平台共享、高效管理、数据决策”的数字化五粮液。

  项目二为营销中心建设,投资总额98796万元,通过本项目,五粮液将在成都建设全国营销中心,其中便包括对大数据营销中心系统、创意产品市场系统等的筹备工作。

  项目三为服务型电子商务平台,投资总额为65532万元,该项目是以自建电子商务服务平台为依托,系统管理五粮液现有的第三方电商渠道,并采用O2O方式整合现有的经销商资源,该项目将实行边建设边运营的策略。

  从信息化的内部管理,到大数据的营销系统,再到市场网络的互联网升级,将这三个项目联系到一起,我们便能察觉五粮液此次混改的用意所在。其实这种讯号已有流露,在今年早些时候的中国白酒领袖峰会上,宜宾五粮液集团公司党委书记、董事长唐桥表示,在“互联网+”的时代机遇下,企业要有互联网思维,“对于我们而言,要思考‘互联网+’,用互联网思维来推进五粮液的改革工作。”

  唐桥的这种思路,充分体现在五粮液的本轮混改方案中,“互联网+”成为五粮液混改的突破口,这种选择颇具智慧。以五粮液当前的企业规模、经营水平和行业地位,如果直接实施股份混合,其程序复杂,难度巨大,很可能因此陷入“持久战”当中,或反复徘徊而不见实效。而通过“互联网+”的一系列新建项目,在完善企业设施与结构的同时,也成为混改提供了一个“试点”,在这个过程中积累经验,摸着石头过河,可谓一举多得。

  因此,对于当前酒业混改怎么“改”的问题,五粮液此举颇具借鉴和启发意义。

  回答白酒混改:“改”什么的问题

  凡事皆分正反两面,五粮液借新建项目作为混改试点,虽然在效率上更有优势,但也有观点指出,五粮液此次混改的外部经销商和员工持股比例较小,这种混改对整个五粮液企业的影响效果很有限。其实,对于新一轮的酒业混改,我们必须要明确“改”什么的问题,企业所有制经济成分的混合是衡量酒业混改成效的唯一标尺,还是追求企业发展能力与发展质量的有效提高。

  如果仅仅以经济成分的混合为目标,如五粮液、茅台等酒企早已上市,从股权形式上实现了混合所有制,之所以在此基础上开启新一轮混改,其目的正是在于突破形式的局限性,通过市场机制,更大程度地激活酒企发展潜能。

  绿地集团董事长张玉良在接受媒体采访时曾经说,混改一方面给绿地注入大量资金,夯实了企业的资本实力,同时也使绿地的股权结构更加多元化,法人治理结构更加科学化,运行机制更加市场化,来自各个行业和领域的优质股东群体,既为企业带来了丰富的外部资源,也为企业经营决策带来了更加广阔的战略视野。

  2007年,我国成立京沪高铁股份有限公司,平安资产管理公司牵头的保险资金和全国社保基金会分别成为第二、第三大股东,这在当时被认为铁路向社会资本开放的破冰之举。然而时隔6年,却传出平安资产与全国社保基金会要求退股的消息,因为其一无分红权,二无管理权、三无分红权,对公司治理水平不满。当然,民营企业中由于管理机制低效而导致经营不善的案例也不在少数,民营与市场化、高效率之间不能直接画上等号。

  可见,混改只是一个道具或途径,而并非最终目的,更不是面向公众“作秀”。混改之后,还有更长的路要走。对于酒行业而言,应当以混改带动酒企的治理健全,完善企业功能架构,形成更加科学的决策体系,同时借混改引入约束机制,对企业形成内外监管。而对于参与混改的酒类经销商,更应该对混改的价值和意义有一个理性判断,除了与酒企结成共同体,获得稳定的利益回报之外,更应积极寻求自身企业的升级改造,比如与酒企的规范管理接轨,提升经销商企业的运营水平,与酒企的现代化平台接轨,拓宽发展方式等。

  由此来看,五粮液的此次混改方案虽然影响范围有限,但却有利于发挥各方积极性,真正把混改内容落到实处。这个“答案”对酒业混改无疑是很有吸引力的。

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编辑:王玉秋

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