停牌近两个月后，近日，甘肃皇台酒业股份有限公司（简称ST皇台）（000995.SZ）终于揭开“重大资产重组事项”的神秘面纱，发布公告称，公司拟非公开发行5500万至6500万股股票，募集资金8.13亿—9.61亿元人民币，用于收购承德避暑山庄企业集团有限责任公司51%至100%的股权，以进一步扩大公司白酒及酒精业务比重。其与山庄集团股东签订的意向协议约定，山庄集团总作价预估约为7.8亿元。

    　对此，ST皇台表示，尽管2010年公司白酒收入实现较快增长，但当前公司的增长方式并未发生质的变化，生产规模与销售规模尚未有效突破，当前发挥资本市场的资源配置功能，整合相类似的地域品牌，扩大公司的业务规模和经营业绩成为公司未来发展的选择之一。

　　收购“山庄”旨在做大白酒主业？

    　2011年4月2日， ST皇台首份易主后的年报显示，公司经营情况并不乐观，而要实现企业的根本转变，必须科学谋划有效的发展战略。

    　有资料显示，2010年2月，厚丰投资成立后不久其三位股东通过借款2.2亿元收购了ST皇台股权，成为其第一大股东。作为没有白酒行业经营经验的投资机构，其入主ST皇台之初，业内人士就认为盘活公司资产并完成主业扩张是厚丰投资面临的一大考验。

    　而年报显示，ST皇台2010年实现营业收入6437.85万元，同比下滑了18.25%。其中，粮食白酒的销售收入为5600.55万元，占比高达89.47%，同比增长了49.44%，毛利率达59.54%；葡萄酒实现营业收入379.14万元，同比下滑60.89%。净利润方面却是出现了-5939.91万元的巨额亏损，同比下滑946.11%；每股收益为-0.33元。　

    　对此，ST皇台在年报中表示，公司在2010年初，通过改造原有生产设施、新增生产线等工作，逐步恢复白酒的生产产能，并加强质量管理，推行手工酿造。同时，公司引进了专业的白酒销售咨询团队，针对市场结构、客户结构、产品结构进行了全面规划，在淘汰并调整了原有销售基数小成本过高的老产品的同时，又优化了“六鼎”和“本色”系列产品，新开发出 “皇台至尊”等系列产品。在市场开拓方面，2010年ST皇台重点立足于运作武威以及周边重点市场，同时初步启动了兰州市场，不过目前仍有部分地域未达到预定的销售目标，董事会将根据不同地域特点适时调整销售策略。

    　相比于公司的白酒业务，企业葡萄酒业务的振兴就慢得多了。ST皇台方面表示，2010年度葡萄基地的投入基本与往年持平。葡萄原汁的产量比前一年略多，而且仅销售了少量原汁，大部分原汁储存在库房里。目前公司仍在探寻葡萄酒的发展模式。

    　值得一提的是，去年2月份，上海厚丰投资有限公司在入主ST皇台时曾高调表示，是因为看好白酒行业在国内的发展空间，认为公司的皇台酒有一定的市场基础，只要给予一定的资金支持，加强销售和管理，用激励机制引进人才，公司一定有很大发展空间。

    　大股东的资金支持也确实到位了。年报显示，ST皇台去年向大股东借款7千多万元，其中1800多万元用于包括3栋白酒制酒车间的生产和技术改造包装二车间等四项工程；5200万元则用于清偿债务。由于大股东的支持，ST皇台目前与中国农业银行武威市分行及中国长城资产公司兰州办事处的历史债务彻底得到解决。

    　应当承认，资金方面支持为ST皇台的振兴发展提供了不小的助力，但是公司的经营业绩并没出现投资者预期的根本好转。而根据去年上海厚丰投资有限公司入主时的表态，在交易完成后一年内，对上市公司主营并无调整计划也无资产处置或重组打算。同时，其还做出承诺，一年内将不会转让所拥有权益的公司股份。

    　时过境迁，ST皇台经营情况的好转，是假以时日，还是扬长避短？显然，寻求科学加大白酒主业发展的途径，已成为当务之急。