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股票市场白酒飘香
2007-09-15 11:00:09   来源: 长江商报   作者:未知   评论:0

   在本周三经过了240点的大跌后,两市呈现出了普涨格局,周四沪市惊现1420亿的成交地量,沪指上涨100点,成功收复5200点阵地,“五花金花”煤炭、钢铁、有色、地产、金属板块齐绽放,并给我们上演了一场涨停板追逐大赛,周五,钢铁板块借力重组及资源、估值相对优势保持着领涨大盘的角色,水泥行业、酒业板块以占领性的领涨地位重新回到了王者地位,分别上涨了6.11%、4.98%,耀眼两市。从目前的走势及行业特性看,白酒有望在9月持续飘香,而需求的旺盛也将烧熟忙于并购的水泥业,行业新技术的运用有望创造一个新神话。

五粮液稳健称王 酒业板块集体飙升

  昨日酿酒行业表现突出, 五粮液(000858)作为绩优白酒板块的代表之一,在大幅宽幅震荡中表现出稳健上升的王者气质,收盘大涨8.71%。在五粮液的领涨下,整个酿酒板块都集体逞强,莫高股份、裕丰股份、青岛啤酒、S*ST酒鬼陆续涨停,燕京啤酒、山西汾酒、兰州黄河涨幅均超过了6%。板块整体涨幅达5.46%。

  消费增长提供复兴长动力

  武汉新兰德分析师余凯认为,经济快速增长是白酒行业复兴的根本动力,随着产品结构的调整以及消费的不断升级,白酒的收入增长和利润增长均有加快的趋势,而且利润增长率与收入增长率的差距在扩大,白酒行业景气度在加速提升。由于白酒行业同时具有生产资源的垄断性,储藏阶段的升值性,以及消费的奢侈性,这些独特消费特征构成了白酒较高的盈利能力,在这样的背景下,白酒行业的景气度持续回暖。

  民族证券分析师赵大晖认为,由于我国中产阶级群体不断扩大,其对中、高档名酒所具高品质的消费意愿增强,同时因具有较好的消费支出能力,他们对于价格较高的白酒能够形成现实消费。此外,中产阶级对白酒小幅提价的承受能力也较强。

  行业毛利率将持续提升

  据悉,目前高端白酒的消费越来越多,作为个人消费的中端白酒也持续发力。针对这一市场变化,不少名优白酒企业纷纷提价,其他酒厂通过调整产品结构,推出高价位产品,也实现了产品结构的更新换代,更适应了消费者的需求,在行业群体性的调整过程中,白酒行业的平均价格也实现了大幅的上涨。沱牌曲酒日前预计,上半年净利润较上年同期相比增长100%以上,原因是公司继续加大产品结构调整和营销力度,毛利润较高的中高档白酒销量有所增加。

  在产品价格上涨的背景下,销售收入的增长快于销售量的增长成为定局,在提价和产品结构向中高档调整的背景下,白酒行业毛利率的提升也成必然。而这一情况,在白酒类上市公司业绩预报中也得到了充分体现。

  渠道建设与股权激励提升估值

  近几年白酒界最热门的话题就是“终端为王,终端致胜”了。面对产品同质化较高的局面,营销手段和渠道建设对白酒行业的发展起着越来越重要的作用。酒类行业传统的终端渠道主要有四种:零售店、超市、商场和酒店,目前在市场上另外还存在着专卖店、团购等销售渠道。在销售方面,各白酒企业八仙过海各显神通。

  目前来看股权激励可以说是大势所趋,在股改中有过股权激励承诺的白酒企业共有四家。一旦股权激励完成,未来业绩释放条件下相对应的股价也将得到一定的提升。

  啤酒业成长盈利能力十足

  尽管经过29 年的高速成长,我国啤酒行业的未来增速将明显趋缓,但相对全球成熟市场来说,我国啤酒市场的空间仍然是令人兴奋的,中国市场已经成为拉动国际巨头销量继续快速增长的重要引擎。
  由于战略制定和执行能力的差异,在国内龙头企业中,只有雪花的增速明显高于国际巨头,青啤和燕京相比只处于中游水平。雪花的高速成长,体现了其架构、资本实力和战略抉择相对青啤和燕京的优越性, 如同SABMILLER 的增速显著领先AB 一样。

  目前国内龙头企业的吨酒利润同国际巨头尚存在5 倍的差距,但这也正是我国啤酒龙头企业的希望所在。吨酒利润的差距,主要是由于吨酒价格和销售利润率的双重差距造成的。前者主要是由于品牌影响力差异所致,而后者则完全因为管理和销售费用率远高于国际水平。

“喝酒”要内外修炼

  首选内功修炼境界最高、外部环境也最好的龙头企业。未来预计白酒行业仍将维持较高的景气度,但是向高端发展的进程中对于白酒酿造技术的要求将会使得行业的集中度提高,出现强者恒强的局面,关注白酒行业的优质龙头公司是较佳选择。市场对于其品牌的忠诚度较高,而对其价格的敏感性却较低,同时名优白酒也具有生产资源的垄断性、储藏阶段的升值性,以及消费的奢侈性。

  其次选择积极进行内外兼修的企业,向高端产品进发的沱牌曲酒和裕丰股份在消费升级大潮中,虽然结构调整有些滞后,但公司积极的开发以及营销增加了其未来的成长性。

编辑:张勇

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