9月27日，五粮液（000858）参加了“2016四川辖区深交所上市公司半年报业绩说明会与投资者网上集体接待日”（以下简称“说明会”）活动。五粮液股份公司副总经理、董事会秘书彭智辅等公司高管针对投资者所关心的五粮液近期的价格调整以及改革措施与并购方向、市场等方面的问题进行了回答。

价格调整由生产经营与市场情况决定

在说明会上，彭智辅表示，目前国家宏观经济发展步伐放缓，白酒行业经过深度调整进入了稳步、理性的健康发展状态。同时，有品牌影响力，有质量保障的企业在此轮调整中更具有发展优势。而宏观经济目前的发展速度将维持较长一段时间，白酒行业将迎来更加残酷的竞争。

从19家白酒上市企业发布的半年报中可以看出，2016年上半年共有16家白酒上市公司营收同比上涨，14家净利润同比上涨。

但认真研读白酒上市公司半年报可以发现，只要是在年报中将酒类产品分为高档、中档、低档的，高档酒都是全面增长，而低档酒则是全线失守，营收数据集体下降。

因此，彭智辅认为，目前从白酒行业来看，白酒行业超跌后的反弹并非全线复苏，仅有少数上市公司业绩可观，而且是高端白酒复苏较为明显。因此，目前认为白酒行业整体复苏为时尚早，预计几年后白酒行业将进入平稳理性发展期。

而“普五”恢复性调价也并不是大家认为的行业复苏或跟风涨价，而是近期五粮液公司根据公司生产经营和市场情况对产品所进行的适度价格调整。

在五粮液宣布“普五”出厂价调整为739元/瓶时，公司就表示将自9月15日中秋节起执行新价格，未执行完计划的老价格也将维持至9月15日。完成合同计划的不再增供，执行新价格算2017年销量。2017年投放量将少于2016年。

而从此政策一出，部分大商就已经暂停发货，各渠道的发货也处于暂停状态，且部分终端已经处于缺货状态。

据悉，在价格新政公布之时，安徽市场2016年五粮液完成率达到了85%，如果没有其他调配措施，安徽市场第四季度将面临无货可卖的情况。此外，五粮液在湖北省内的全年计划已全部执行完成。而且此时，五粮液也已完成全年任务的90％。到10月31日有望执行完全年计划。

因此，五粮液上半年不错的业绩、库存消化合理以及全年任务的基本完成，成为其此次价格调整的强力支撑。此外，五粮液在品牌传播、品牌规范、营销机构建设、渠道管控等方面大量、有效的工作，也为此次价格调整奠定了扎实的基础。

改革不会停步将会持续进行

在去年10月底，五粮液“混改”方案公布，拟定增最高募资23.34亿元，推进员工持股、经销商持股和引进战略投资者等事宜。

9月12日晚间，五粮液发布公告，称公司于8月22日收到证监会出具的《反馈意见通知书》，要求公司及相关中介机构就有关问题作出书面说明和解释，在30日内向证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。

五粮液方面表示，收到《反馈意见通知书》后，公司配合保荐人和其他中介机构就相关问题积极准备答复和核查工作。由于反馈意见中要求答复和核查涉及内容较多，难以在规定的时间内向证监会提交完整的回复材料；因此，经公司与保荐人及其他中介机构审慎协商，公司于9月9日向证监会申请延期报送反馈意见回复，并积极配合中介机构于2016年10月18日前完成反馈意见的回复工作。

因目前五粮液定增尚未完成，近期，有投资者在互动平台上向五粮液求证，五粮液是否已放弃此次定增。以大幅提价方式，以补偿定增失败对大商造成的损失。五粮液回应，传闻不实，相关事项以公司公告为准。

为此，彭智辅在说明会上针对提问表示，公司将于近日向证监会回复反馈意见，待证监会核准定增事项后，公司将尽快完成定增事项。

彭智辅表示，五粮液公司目前正在积极推行定向增发暨员工持股计划，将员工、经销商利益与公司利益结合起来，以期调动员工、经销商积极性，促进企业更好发展。

而且目前，五粮液公司从上至下都在积极推进改革，比如目前已经推行的薪酬制改革。这是国内首家正式对外宣称进行公司薪酬制改革的上市酒企。

不过，国企改革面临重重困难，并不能一蹴而就。目前，五粮液已经率先从二三级子公司开始试点改革，实现核心层和员工持股。

彭智辅表示，无论如何，国有企业改革不会停步，国有控股上市公司改革也将持续进行。公司会通过加大改革力度提升公司核心竞争力、降低成本费用、精耕市场、股权激励计划等手段为广大股东带来更大的业绩回报。

精耕市场实现业绩稳步增长

彭智辅表示，今年五粮液公司主要是通过精耕市场实现了产品的价格上扬，同时设立三家营销子公司实现系列品牌快速反应市场和贴近市场。

据了解，五粮液公司近年来对公司内部销售体系持续改革，先后成立了五粮液品牌管理事务部及系列酒、五粮醇、头特曲公司对产品市场进行深耕细作。此外，公司还成立了创艺酒公司，进一步抢占个性化定制市场。公司还将进一步持续加强营销方面的改革，扩大市场占有率，做好营销工作以支撑企业持续、稳步发展。

同时，面对着浩浩荡荡的互联网大潮，有不少投资者对近期五粮液与京东共推电商合作战略升级表示关注。

据了解，五粮液公司与京东、酒仙网、苏宁易购等均建立了战略合作伙伴关系。彭智辅表示，后期五粮液公司将进一步加大电商平台的投入，主要是基于适应消费模式变化，公司将提高电商平台的销售权重，后续将加快自有电商平台的建设。

而这从五粮液公布的混改方案中也可见一斑。方案显示，其募集资金拟用于信息化建设项目、营销中心建设项目、服务型电子商务平台项目。

其中，信息化建设将把公司信息化水平提升至同业领先水平，实现内部十大运营管理系统（平台）的全面信息化，大幅提升企业管理半径和管理效率，积极打造“平台共享、高效管理、数据决策”的数字化五粮液。

营销中心建设中则包括大数据营销中心系统的建设。而服务型电子商务平台则是以自建电子商务服务平台为依托，系统管理五粮液现有的第三方电商渠道，采用 O2O 方式整合现有经销商网络资源。彭智辅表示，公司加强自有电商平台建设的举措正是为了适应市场的变化。

此外，彭智辅强调，2016年是五粮液公司“十三五”的开局之年。结合行业发展现状和公司实际的经营情况，公司2016年预计实现营业总收入不低于238亿元，较上年增长不低于10%；利润总额目标88亿元，力争较上年同期增长达10%。经过市场的精耕细作，截至2016年6月，公司营业收入累计同比增长18.19%，归属于母公司的净利润累计同比增长17.87%。

并购是公司“十三五”规划内容之一

在说明会上，彭智辅表示，白酒行业经过深度调整后，将更加健康地发展。

而这就涉及到企业间的并购问题。目前，白酒行业离散度很高，企业数量多，从行业发展趋势来看，并购和整合是大势所趋。彭智辅表示，实施并购战略是公司“十三五”发展规划的内容之一，公司将寻找规模较大的标的企业作为并购目标。

白酒专家肖竹青指出，当今白酒行业全面进入抢市场份额的残酷竞争时期，未来白酒市场有可能重蹈啤酒和饮料行业寡头垄断的局面，拥有核心根据地市场的区域酒厂将成为一线名酒厂并购的首选对象。

在2015年五粮液的投资者沟通交流会上，彭智辅就表示，白酒行业一定会整合集中，前十大品牌企业整合后，产量、销售额和利润上也将会集中。

同时，五粮液集团公司总经理、股份公司董事长刘中国表示，五粮液不会并购小企业，要并购就是找强强联合的大企业，而且不仅是国内并购，海外并购也不排除。同时，五粮液集团公司党委书记、董事长唐桥认为，五粮液的并购机会会在“十三五”期间，“十三五”期间会有一批三四线酒企消失，这会是五粮液整合资源的最佳时机。

而早在白酒行业开始调整之际，五粮液就开始尝试了外延性的扩张。2013年8月和2014年7月，五粮液先后拿下河北的永不分梨与河南的五谷春。

在2015年五粮液的混改方案公布后，它便成为国内外众多机构争相调研的对象。在2016年1月18日-19日，彭智辅一行就现身香港，接待了57家国外知名机构的调研，其中不乏Blackrock International Ltd.（即大名鼎鼎的黑岩集团）。

从调研内容来看，他们比较关心的是未来白酒行业的走势以及公司未来业绩增长点等。在五粮液看来，对具有一定影响力的区域性酒企进行并购，增加市场份额是公司未来的增长点之一。