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天相投资认为，看好莫高股份葡萄酒业务的成长性，但目前估值偏高，暂维持“中性”的评级。
莫高股份 葡萄酒业务加快增长，跃升至公司第一大业务。报告期内，葡萄酒业务超预期增长，实现收入8781万元，同比增长49.83%，高于此前30%的预期，也高于行业平均水平。葡萄酒收入占比达53.34%，超过麦芽成为公司第一大业务。公司葡萄酒产品的销售结构进一步提升，其中莫高金爵士干红、冰酒等高档产品的销量实现大幅增长，葡萄酒毛利率提升21.45个百分点，至65.89%。
葡萄酒行业目前已实现好转，全国葡萄酒产量上半年同比增长5.4%（1-3月同比下降4.75%），鉴于去年的低基数，下半年葡萄酒行业增速有望提升。预计公司葡萄酒收入增速将高于行业，全年收入增速将达50%以上。根据最新股本3.21亿股摊薄后，预计公司2009、2010年的EPS分别为0.17元、0.25元（摊薄前分别为0.31元和0.45元），看好公司葡萄酒业务的成长性，但目前估值偏高，暂维持“中性”的评级。
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