具有标志性的事件是酒鬼酒的顺利摘帽，*ST酒鬼（000799）发布关于撤销退市风险警示特别处理的公告。公告称，公司股票自4月25日开市起撤销退市风险警示。证券简称由“*ST酒鬼”变更为“酒鬼酒”，证券代码不变，股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

酒鬼酒顺利摘帽，水井坊也实现了年度盈利，除了尚处亏损漩涡之中的皇台酒业，似乎复苏的迹象已经横扫了整个行业，从一线名酒到二线优势企业再到区域强势企业。

一时间，强者恒强，弱者愈弱，分化的格局愈加明显。

逆境反弹

在此之前，由于皇台酒业、水井坊和酒鬼酒因连续两个会计年度业绩亏损，2015年，三家公司无疑会进入保壳大战，现在看来，酒鬼酒率先打赢了这一仗。

4月7日晚间，*ST酒鬼披露了公司2015年年报，业绩实现大逆转，全年实现营收6亿元，同比增长54.76%；实现净利润8857万元，同比增长190.86%。相对于2014年公司业绩亏损逾上亿元，2015年酒鬼酒算是打了一个漂亮翻身仗。

酒鬼酒公司表示，这主要得益于去年在湖南市场销售较上年实现大幅增长；其中，三个核心支柱单品“内参酒”、“50度酒鬼酒”、“红坛酒鬼酒”价稳量升。

“收复核心市场和重整产品结构推动经营持续好转。”海通证券行业研究员闻宏伟认为，酒鬼酒在2015年率先恢复增长，但较其历史高点2012年4.95亿元的净利润仍有很大差距，预计公司未来增长潜力仍然较大。

据《华夏酒报》记者了解，依据核心产品的恢复性增长是此次酒鬼酒扭转颓势的重要原因。公司巩固了“50 度酒鬼酒”品牌联盟大平台并构建了“红坛酒鬼酒”全省战略联盟，同时深化了“内参酒”平台商与直营商相结合模式，并整合高端团购优质资源，促进“内参酒”省外突破。全年三个核心支柱单品“内参酒”、“50 度酒鬼酒”、“红坛酒鬼酒”价稳量升，在湖南市场销量实现较大增长。

据悉，中粮在入主酒鬼酒后，为了快速布局全国市场，实现年度目标，酒鬼酒在保留强势区域市场的基础上，将部分弱势市场区域委托中国食品大区平台协助管理，充分发挥中国食品大区平台客户及渠道资源优势，快速实现客户布局及渠道下沉工作。

同样，有望摘帽的还有水井坊（600779）。年报显示，2015年水井坊实现营业收入8.55亿元，同比增长134%；实现归属于上市公司股东的净利润为8797.36万元，上年同期净利润亏损4.03亿元。在发布年报的同时，水井坊还公布了一季报。1～3月公司实现营业收入3亿元，同比增长13.88%；实现归属于上市公司股东的净利润为7830.77万元，同比增长62.71%。这意味着，经历了连续两年亏损后，水井坊有望在今年“摘帽”，走出“退市”危机。

相关财报显示，2013年和2014年水井坊的净利润分别为-1.54亿元和-4.18亿元。由于连续两年亏损，水井坊被交易所实行退市风险警示。

希望用“用卖啤酒的方式卖白酒”的水井坊新任总经理范祥福显然没有让股东们失望，“2016年公司的分销渠道包括省代和扁平化市场，避免市场之间的撞车。”

对于发展预期，范祥福表示，“中国白酒市场很大，有3000亿~4000亿元，而水井坊只在其中占了一个很小的比例，行业不景气持续对水井坊影响不大。只要有正确的方法、采取正确的策略，公司肯定会继续增长。”

另外一家“难兄难弟”皇台酒业（000995）也公布了自己2015年的成绩单：2015年实现营业收入1.05亿元，较上年同期增长82.51%；实现净利润634.41万元，同比增长116.15%。

但值得注意的是，皇台酒业一直债务缠身，4月20日宣布获得了一笔专项补助资金，这也被业内解读为靠政府补助款续命，即使成功摘帽，但其造血不足仍是最大难题。

调整得当

2015年至今，酒鬼酒进入了大幅调整阶段。

酒鬼酒坚持“省内重点做，省外做重点”，将重心放至湖南本土市场，并于上半年密集发布中低端新品，通过招商大面积出货，改善了销售业绩。

据悉，企业集中优势资源，巩固湖南根据地市场的基础地位，巩固“大湘西”和“长株潭”本土核心市场的战略地位，希望来巩固酒鬼酒“湘酒第一品牌”的领导地位。

此外，公告还显示，酒鬼酒公司生产成本及期间费用得到有效控制。通过精简优化员工队伍、岗位结构和组织机构，公司职能部门工作效率进一步提高；通过深入实施内部控制制度，加强财务管理、危机风险管理和预算管理，有效控制了生产成本及期间费用，管理费用及销售费用较上年大幅下降，提升了整体利润率，优化了资产结构。

水井坊此次有望顺利摘帽，除了回暖复苏的行业因素，最主要的是水井坊植根于品牌发展的顺势调整。2015年，水井坊在市场投入、销售政策、产品布局、价格系统、品牌塑造等六方面重点布局，科学发力，一方面保持了稳健的销量增长，另一方面实现了品牌价值于“寒冬”中的逆势增值。

不过，有观点认为，水井坊业绩的增长主要有两方面，首先是长期亏损导致基数低；其次去年剥离了长期占用资金的项目，对其财务数字有着不小的贡献，但实际销售并未出现根本好转。

水井坊称，公司预计今年一季度净利润为4700万元到5700万元,而上年同期则是亏损8000多万元。不过,一季度开门红能否持续全年并成功摘帽,对于水井坊来说还是个不小的挑战。

分化加剧

行业进入调整期以来，整个白酒行业的格局就在经历着剧烈的变动，行业分化也愈加明显。

2014年，因业绩连续两个会计年度都出现亏损而披星戴帽的水井坊（*ST水井）以净利润亏损4.18亿元，同比下降172.5%，成为业绩降幅最大的公司。另外，*ST酒鬼2014年实现归属于上市公司股东的净利润为-9747.53万元，同比下降了165.72%，排在第二位。

与此同时，泸州老窖、山西汾酒、金种子酒、五粮液、青青稞酒这六家公司2014年的净利润同比下降幅度均超过10%，分别下降了74.41%、62.96%、33.64%、26.81%和15.03%。

很明显，酒鬼酒、皇台酒业和水井坊在2015年必须实现业绩的正增长才能避免股票退市。在当前酒行业调整还在继续的环境下，上述3家公司还面临较大的调整，“保壳”成为酒鬼酒、皇台酒业和水井坊2015年的刻不容缓的任务。

从已经公布的年报来看，三家企业在2015年均实现了业绩的正增长，但企业间分化继续、对比明显。

4月20日，皇台酒业发布公告称，近日收到甘肃省葡萄酒协会对公司葡萄酒新产品开发项目给予的500万元专项补助资金。按照《新企业会计准则——政府补助》的有关规定，上述补助款属于与收益相关的政府补助，计入2015年当期损益，预计将对净利润产生一定影响。

有观点认为，在退市边缘的皇台酒业债务缠身，重组计划由于在经过多轮沟通之后仍未能就核心条款达成一致也遭遇流产，靠政府补助款续命并不被业内看好。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬表示，皇台酒业身陷债务纠纷漩涡，若无外来资金注入，随时可能崩盘，目前看来，依然存在停牌退市的风险。

分析认为，此次由兼具官方色彩的甘肃省葡萄酒协会注资，或将支持皇台酒业发展葡萄酒庄或葡萄酒产业，但显然无论是资金的数额还是出资方的背景都没有较大的影响力。

500万的资金项目对于皇台酒业来说无异于杯水车薪，望梅止渴的做法或许会让企业苟延残喘时日，但对皇台来说，没有大笔资金的投入或者说没有较为妥善的投资方接手，最终的结局也只能是退市。